10月17-21日一周，在經(jīng)濟(jì)衰退和需求下降的重壓之下，ICE棉花期貨再下一個(gè)臺(tái)階，主力12月合約結(jié)算價(jià)跌破82.54美分的前期低點(diǎn)之后再現(xiàn)跌停，盤(pán)中最低價(jià)下探至75.80美分的近一年半低點(diǎn)。截至上周五（10月21日），ICE期貨12月合約回升至79美分之上，一周累計(jì)下跌4.02美分，跌幅4.83%。

美國(guó)某期貨經(jīng)紀(jì)公司人士認(rèn)為，ICE棉花期貨跌破前期低點(diǎn)之后，主力合約有繼續(xù)下滑到70美分的趨勢(shì)，美國(guó)和巴基斯坦棉花大幅減產(chǎn)都無(wú)法給市場(chǎng)帶來(lái)足夠的支撐，當(dāng)前市場(chǎng)的核心問(wèn)題是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減慢帶來(lái)的需求下降。據(jù)悉，美國(guó)各地的紡織品服裝零售連鎖店開(kāi)始了十年一見(jiàn)的打折銷(xiāo)售，這意味著巴基斯坦棉花產(chǎn)量雖然因洪水而低于預(yù)期，但進(jìn)口棉花的需求可能會(huì)因此被抵消。美國(guó)行業(yè)專(zhuān)家表示，由于終端消費(fèi)持續(xù)減少，美國(guó)及西方國(guó)家的紡織廠準(zhǔn)備從現(xiàn)在開(kāi)始到圣誕假期暫停生產(chǎn)，停產(chǎn)時(shí)間從一周到一個(gè)月不等，不少工廠打算減少每周的開(kāi)工天數(shù)。不管采取什么方式，工廠都要消化難以承受的巨大紗線庫(kù)存壓力。

不過(guò)，隨著棉價(jià)跌破80美分，市場(chǎng)對(duì)未來(lái)的走勢(shì)也開(kāi)始趨于分化。截至目前，棉花價(jià)格已較5月初的高點(diǎn)下跌了41%，已經(jīng)在消化預(yù)期發(fā)生的利空影響。越來(lái)越多的市場(chǎng)人士開(kāi)始擔(dān)心，時(shí)間一長(zhǎng)，加息帶來(lái)的成本危機(jī)會(huì)促使美聯(lián)儲(chǔ)在某個(gè)時(shí)間點(diǎn)適度放緩加息。上周，美聯(lián)儲(chǔ)官員開(kāi)始對(duì)貨幣收緊過(guò)度表示擔(dān)憂，其考慮適度放緩加息的態(tài)度刺激美股大幅上漲，ICE棉花期貨立即大幅回升。本輪棉價(jià)大跌源于經(jīng)濟(jì)衰退引發(fā)的需求下降，最終解鈴還須系鈴人，棉價(jià)企穩(wěn)的關(guān)鍵還是宏觀面出現(xiàn)向好跡象，近期美國(guó)股市已開(kāi)始上漲，如果美聯(lián)儲(chǔ)加息腳步放緩，將在宏觀面為棉價(jià)觸底企穩(wěn)創(chuàng)造條件。

在ICE主力合約大跌之時(shí)，2023年12月合約表現(xiàn)很穩(wěn)定，目前徘徊在75美分附近。當(dāng)前，棉花與競(jìng)爭(zhēng)作物的比價(jià)處于明顯劣勢(shì)。按目前的期貨價(jià)格，某私人商業(yè)公司的調(diào)查預(yù)計(jì)2023年美國(guó)植棉面積在900-1000萬(wàn)英畝，較本年度下降20-25%。在需求面無(wú)力支撐的情況下，明年的種植和供應(yīng)或?qū)�為價(jià)格走勢(shì)提供指引。據(jù)投資人士介紹，國(guó)外行業(yè)大戶對(duì)棉花持積極的態(tài)度，當(dāng)前的棉價(jià)已進(jìn)入歷史長(zhǎng)期平均水平，從長(zhǎng)期看棉花價(jià)格將逐漸回升。

從短期來(lái)看，雖然年底前棉花的現(xiàn)實(shí)需求難以出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，但繼續(xù)深跌的可能性已經(jīng)很小。未來(lái)幾周，棉花價(jià)格還將繼續(xù)低位徘徊，等待宏觀面出現(xiàn)真正有利于消費(fèi)增長(zhǎng)的信號(hào)。