10月17-21日一周，在經(jīng)濟(jì)衰退和需求下降的重壓之下，ICE棉花期貨再下一個臺階，主力12月合約結(jié)算價跌破82.54美分的前期低點(diǎn)之后再現(xiàn)跌停，盤中最低價下探至75.80美分的近一年半低點(diǎn)。截至上周五（10月21日），ICE期貨12月合約回升至79美分之上，一周累計下跌4.02美分，跌幅4.83%。
美國某期貨經(jīng)紀(jì)公司人士認(rèn)為，ICE棉花期貨跌破前期低點(diǎn)之后，主力合約有繼續(xù)下滑到70美分的趨勢，美國和巴基斯坦棉花大幅減產(chǎn)都無法給市場帶來足夠的支撐，當(dāng)前市場的核心問題是經(jīng)濟(jì)增長減慢帶來的需求下降。據(jù)悉，美國各地的紡織品服裝零售連鎖店開始了十年一見的打折銷售，這意味著巴基斯坦棉花產(chǎn)量雖然因洪水而低于預(yù)期，但進(jìn)口棉花的需求可能會因此被抵消。美國行業(yè)專家表示，由于終端消費(fèi)持續(xù)減少，美國及西方國家的紡織廠準(zhǔn)備從現(xiàn)在開始到圣誕假期暫停生產(chǎn)，停產(chǎn)時間從一周到一個月不等，不少工廠打算減少每周的開工天數(shù)。不管采取什么方式，工廠都要消化難以承受的巨大紗線庫存壓力。
不過，隨著棉價跌破80美分，市場對未來的走勢也開始趨于分化。截至目前，棉花價格已較5月初的高點(diǎn)下跌了41%，已經(jīng)在消化預(yù)期發(fā)生的利空影響。越來越多的市場人士開始擔(dān)心，時間一長，加息帶來的成本危機(jī)會促使美聯(lián)儲在某個時間點(diǎn)適度放緩加息。上周，美聯(lián)儲官員開始對貨幣收緊過度表示擔(dān)憂，其考慮適度放緩加息的態(tài)度刺激美股大幅上漲，ICE棉花期貨立即大幅回升。本輪棉價大跌源于經(jīng)濟(jì)衰退引發(fā)的需求下降，最終解鈴還須系鈴人，棉價企穩(wěn)的關(guān)鍵還是宏觀面出現(xiàn)向好跡象，近期美國股市已開始上漲，如果美聯(lián)儲加息腳步放緩，將在宏觀面為棉價觸底企穩(wěn)創(chuàng)造條件。
在ICE主力合約大跌之時，2023年12月合約表現(xiàn)很穩(wěn)定，目前徘徊在75美分附近。當(dāng)前，棉花與競爭作物的比價處于明顯劣勢。按目前的期貨價格，某私人商業(yè)公司的調(diào)查預(yù)計2023年美國植棉面積在900-1000萬英畝，較本年度下降20-25%。在需求面無力支撐的情況下，明年的種植和供應(yīng)或?qū)閮r格走勢提供指引。據(jù)投資人士介紹，國外行業(yè)大戶對棉花持積極的態(tài)度，當(dāng)前的棉價已進(jìn)入歷史長期平均水平，從長期看棉花價格將逐漸回升。
從短期來看，雖然年底前棉花的現(xiàn)實(shí)需求難以出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，但繼續(xù)深跌的可能性已經(jīng)很小。未來幾周，棉花價格還將繼續(xù)低位徘徊，等待宏觀面出現(xiàn)真正有利于消費(fèi)增長的信號。
