昨日受美國颶風(fēng)Marco可能登陸影響，紐約棉花期貨ICE大幅上漲，扭轉(zhuǎn)上一日的陰跌局面，主力12月合約一度突破66美分/磅，結(jié)算價(jià)達(dá)到65.82美分/磅，大幅上漲154點(diǎn)。受此提振鄭棉亦呈“高歌”態(tài)勢(shì)，主力CF101夜盤最高達(dá)到13115元/噸，但大量套保盤對(duì)行情走高形成一定壓制。棉花是否已經(jīng)否極泰來?亦或是資金攪動(dòng)造成的曇花一現(xiàn)?梳理當(dāng)下信息，將多空因素對(duì)比如下：

利多因素：

1、疫情造成的恐慌已經(jīng)過去，市場(chǎng)更多的是根據(jù)實(shí)際供需來調(diào)整價(jià)格走向，即便面臨二次疫情的風(fēng)險(xiǎn)大概率也不會(huì)出現(xiàn)大幅度的恐慌性震蕩；

2、國內(nèi)疫情已經(jīng)完全可控，生產(chǎn)生活也已經(jīng)步入正軌，內(nèi)需提振或需求反彈可期。另外，各國疫苗發(fā)展態(tài)勢(shì)良好，未來幾個(gè)月有望推向市場(chǎng)從而徹底打消人們出行以及消費(fèi)的顧慮，至少世界主要經(jīng)濟(jì)體大部分的生產(chǎn)及服務(wù)業(yè)會(huì)放開限制；

3、中美局勢(shì)有望在美國大選后得到緩解，至少是短期會(huì)向好。美國經(jīng)濟(jì)在疫情中受到的打擊非常大，大選后不論誰當(dāng)選總統(tǒng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇都是首要任務(wù)，而失去中國的合作美國很難做到經(jīng)濟(jì)快速復(fù)蘇，中國也一樣，所以大概率會(huì)出現(xiàn)中美經(jīng)貿(mào)合作加強(qiáng)的局面。第二階段貿(mào)易協(xié)定或整體達(dá)成完整貿(mào)易協(xié)定可期；

4、《中歐全面投資協(xié)定》有望在今年完成，這將會(huì)極大促進(jìn)雙方的進(jìn)出口等業(yè)務(wù)；

5、新年度存在收儲(chǔ)預(yù)期；

6、棉花價(jià)格估值偏低，這兩年受中美貿(mào)易及疫情的影響，棉花一直在歷史底部徘徊，并創(chuàng)出歷史新低，隨著這些不利因素的退去棉花價(jià)格有望回歸正常；

7、資金充裕及通脹的擔(dān)憂，疫情開始后全球各大央行不同程度的向市場(chǎng)釋放了大量流動(dòng)性資金，其中相當(dāng)一部分流入了資本市場(chǎng)從而引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)通脹的擔(dān)憂。未來無論是投機(jī)性買盤的大量進(jìn)入還是通脹的擔(dān)憂都會(huì)對(duì)棉花形成一定的價(jià)格支撐。

利空因素：

1、全球產(chǎn)量上升需求下降，根據(jù)USDA8月發(fā)布的全球供需平衡表，2020/21年度全球產(chǎn)量和期末庫存增加，產(chǎn)量環(huán)比調(diào)增130萬包，全球消費(fèi)環(huán)比調(diào)減120萬包；

2、消費(fèi)復(fù)蘇緩慢，尤其是出口方面訂單量不及預(yù)期，傳統(tǒng)的金九銀十未能如期而至，這和歐美等主要市場(chǎng)對(duì)疫情的控制有關(guān)，特別是美國抗疫形勢(shì)依然嚴(yán)峻，大量企業(yè)破產(chǎn)，失業(yè)人口居高不下，壓制了作為非必需品的紡服類商品的消費(fèi)；

3、二次疫情的擔(dān)憂，隨著北半球秋冬季節(jié)的到來，市場(chǎng)擔(dān)憂第二波疫情會(huì)再次造成社會(huì)封閉，從而對(duì)本就艱難的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇造成二次打擊，盡管疫苗研發(fā)順利但真正能全面進(jìn)入市場(chǎng)還需要很多的路要走；

4、市場(chǎng)上不確定因素太多，尤其是在美國的大選年，而目前美國社會(huì)的分裂正在加劇，很多處于政治目的的政策可能會(huì)傷害本來就非常脆弱的經(jīng)濟(jì)；

5、股市再次崩盤的憂慮，作為經(jīng)濟(jì)晴雨表的美國股市近期大幅度反彈并且納斯達(dá)克指數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)創(chuàng)下歷史新高，但是美國經(jīng)濟(jì)基本面卻沒那么好經(jīng)濟(jì)指標(biāo)都指向了大衰退，這種嚴(yán)重脫離基本面的牛市能走多遠(yuǎn)目前是最大的不確定性，而美國股市如果再次崩盤預(yù)計(jì)全球資本市場(chǎng)都會(huì)迎來又一次地震，作為工業(yè)屬性極強(qiáng)的棉花一定也不能幸免于難。

綜上所述，目前市場(chǎng)上多空因素交織，供應(yīng)端相對(duì)充足，消費(fèi)端需求復(fù)蘇緩慢，注定棉花市場(chǎng)短期難以脫離震蕩格局，但以時(shí)間換空間，隨著市場(chǎng)信心的提升，未來諸多利多陸續(xù)兌現(xiàn)，棉花價(jià)格估值偏低會(huì)成為市場(chǎng)交易重點(diǎn)，屆時(shí)一個(gè)風(fēng)吹草動(dòng)，星星之火或可以燎原。