近期，大宗商品市場呈現(xiàn)出復(fù)雜多變的格局，國際棉花市場與國內(nèi)PTA期貨市場均有著各自的表現(xiàn)與發(fā)展趨勢。端午節(jié)期間國內(nèi)鄭棉休市，但國際棉花市場正常運轉(zhuǎn)；與此同時，本周國內(nèi)PTA期貨市場也在多種因素交織下呈現(xiàn)出獨特的運行態(tài)勢。

假期震蕩運行，多國行情分化

端午節(jié)假期期間，國際棉花市場中，紐期主力合約走出止跌反彈的行情。節(jié)前，美元強勢運行持續(xù)釋放利空信號，加之原油市場大幅下挫，雙重壓力致使期棉表現(xiàn)不佳，紐期主力價格不斷走低。然而，形勢隨后出現(xiàn)轉(zhuǎn)變。產(chǎn)業(yè)層面，美棉簽約裝運量環(huán)比增加，為市場注入積極因素；外部環(huán)境上，美國財政部長傳遞出中美貿(mào)易談判的積極信號，促使美元走軟，能源市場也大幅收漲。在部分空頭回補的推動下，紐期得到有力支撐。盡管整體呈現(xiàn)反彈，但盤面依舊維持震蕩格局，國際棉花現(xiàn)貨價格也跟隨期貨價格一同震蕩。

在不同國家的棉花市場中，印度2024/25年度S-6報價受國際棉價走勢影響，較節(jié)前小幅上調(diào)，報價為54500盧比/坎地，美金折價在81.25美分/磅 ，處于近一年來較低水平。從上市進程來看，本年度印度棉花上市已臨近尾聲，日上市量處于近一年低位，折皮棉約3500噸。巴基斯坦棉市則呈現(xiàn)出截然不同的景象，國內(nèi)交易持續(xù)冷清，棉價小幅下調(diào)，當(dāng)前價格為16550盧比/莫恩德，折合約71.30美分/磅。當(dāng)?shù)剀埢◤S積極出貨，但多數(shù)紗廠出于對新棉價格的不確定性，選擇持觀望態(tài)度，等待價格進一步明朗。

成本端供需端，雙重博弈

本周PTA期貨市場呈現(xiàn)區(qū)間震蕩運行態(tài)勢。截至周五，華東地區(qū)PTA現(xiàn)貨價達到4950元/噸，相比上周五上漲73元/噸。從市場驅(qū)動因素來看，當(dāng)前PTA市場供需處于緊平衡狀態(tài)，但成本端擾動頻繁，這使得市場走勢充滿不確定性。

宏觀層面，國內(nèi)宏觀環(huán)境向好，中美貿(mào)易關(guān)系緩和，極大地提振了市場信心，為PTA市場營造了相對積極的外部環(huán)境。原油端對PTA市場影響顯著，本周末即將舉行的OPEC+會議將審議增產(chǎn)力度，而利比亞存在潛在供應(yīng)風(fēng)險，供應(yīng)端的變化主要受OPEC+會議左右。需求端隨著美國夏季出行高峰的開啟有所改善。在地緣政治方面，雖整體暫無激化風(fēng)險，但不穩(wěn)定因素依舊存在。若無新的地緣刺激，預(yù)計下周國際油價將在當(dāng)前區(qū)間震蕩運行，這也將直接影響PTA的成本端。

從PTA自身的供需格局分析，目前PTA開工負荷為73.19%，下周裝置檢修與重啟同時進行，且6月仍有較多檢修計劃，與此同時聚酯端維持高負荷運行，使得PTA當(dāng)前處于供應(yīng)緊平衡狀態(tài)。終端市場方面，本周江浙織造開工率達到83%，同比去年提升7個百分點，生產(chǎn)端景氣度持續(xù)改善，但紡織行業(yè)仍面臨新增訂單不足、終端需求疲軟等問題。國內(nèi)零售市場復(fù)蘇不及預(yù)期，消費動能欠缺，后續(xù)產(chǎn)能若要維持高位，亟需終端需求得到實質(zhì)性改善。

綜上所述，國際棉花市場在多種因素影響下震蕩前行，不同國家市場表現(xiàn)分化；國內(nèi)PTA期貨市場受宏觀環(huán)境、原油波動、供需格局等因素綜合作用，供應(yīng)偏緊帶來下方支撐，但原油的不確定性以及終端需求難以快速回暖，限制了其上行空間，預(yù)計短期內(nèi)將繼續(xù)維持區(qū)間震蕩態(tài)勢 。未來，市場參與者需密切關(guān)注國際政治經(jīng)濟形勢變化、產(chǎn)業(yè)供需動態(tài)，以便及時調(diào)整策略，應(yīng)對市場波動。