在全球新冠肺炎疫情主導(dǎo)商品價(jià)格走勢(shì)的過(guò)程中，商品基本面主導(dǎo)價(jià)格漲跌的作用被削弱，棉價(jià)跟隨市場(chǎng)情緒波動(dòng)出現(xiàn)了寬幅震蕩，近期出現(xiàn)的利好消息讓人們看到了價(jià)格回歸價(jià)值的一線曙光。

原油走出底部形態(tài)。從美原油走勢(shì)看，在前期跌破了20美元/桶后，原油價(jià)格出現(xiàn)了小幅反彈，目前已經(jīng)漲至27美元/桶，至于是否走出底部形態(tài)，產(chǎn)油大國(guó)能否達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議至關(guān)重要。當(dāng)前沙特和俄羅斯關(guān)于原油減產(chǎn)的消息仍舊撲朔迷離，雙方的“口水仗”始終沒(méi)有停歇，美國(guó)介入似乎讓外界看到雙方回到談判桌的可能性在增大。原油期貨走勢(shì)印證了這一點(diǎn)，畢竟油比水還便宜的價(jià)格是產(chǎn)油國(guó)經(jīng)濟(jì)不可能長(zhǎng)期承受的。

全球新冠疫情控制成效初顯。世界衛(wèi)生組織發(fā)布第77期新冠肺炎疫情報(bào)告，截至歐洲中部時(shí)間4月6日10時(shí)（北京時(shí)間6日16時(shí)），全球新冠肺炎確診病例為1210956例，較前一日增加77200例。盡管確診人數(shù)仍然快速增加，但有關(guān)專家預(yù)測(cè)，隨著歐美國(guó)家加大檢測(cè)力度，之前積壓的待檢測(cè)“堰塞湖”被排除，每日新增新冠病例數(shù)預(yù)計(jì)很快（一周內(nèi)）見(jiàn)到拐點(diǎn)，美股及大宗商品在清明期間已經(jīng)開(kāi)始了大幅反彈。未來(lái)印度及非洲潛在疫情能否控制住至關(guān)重要，需要持續(xù)關(guān)注。

中國(guó)疫情在春節(jié)期間迎來(lái)高峰，大宗商品價(jià)格在節(jié)后開(kāi)盤跌至最低點(diǎn)，隨著疫情逐漸緩解，商品價(jià)格開(kāi)始小幅回升。一旦全球疫情出現(xiàn)拐點(diǎn)，商品價(jià)格可能會(huì)走出底部形態(tài)。當(dāng)然現(xiàn)在的價(jià)格底是不是最低點(diǎn)還要看疫情對(duì)全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的最終影響有多大。如果疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)影響持續(xù)發(fā)酵，那么現(xiàn)在的反彈就是暫時(shí)性的，對(duì)棉花來(lái)說(shuō)還有進(jìn)一步下探的空間。畢竟紡服出口數(shù)據(jù)在4至5月份會(huì)更差，需求產(chǎn)生的“底”是不是會(huì)導(dǎo)致價(jià)格跌至最低，還要進(jìn)一步關(guān)注其他因素影響。

商品價(jià)格回顧基本面主導(dǎo)層面。經(jīng)歷這次疫情之后，國(guó)內(nèi)外大宗商品價(jià)格有的處于歷史最低位，有的處于歷史底部區(qū)間，無(wú)論如何商品價(jià)格已經(jīng)遠(yuǎn)低于其價(jià)值水平，棉花也不例外。筆者在此前文章已做過(guò)統(tǒng)計(jì)，在2008年和2016年兩次行情觸底過(guò)程中，僅有2016年出現(xiàn)了棉價(jià)低于生產(chǎn)成本，隨后分別出現(xiàn)了“U型”和“V型”反轉(zhuǎn)。這一次棉價(jià)已經(jīng)遠(yuǎn)低于成本線，并且跌幅大于2016年，這是疫情擴(kuò)散疊加原油價(jià)格下跌產(chǎn)生的共振效應(yīng)所致，人們情緒也起到了推波助瀾的作用。未來(lái)隨著全球疫情數(shù)量增長(zhǎng)趨于緩慢并逐漸得到控制，市場(chǎng)供需基本面真實(shí)變化將重新主導(dǎo)棉價(jià)走勢(shì)。