截至9月22日，國內3128B級皮棉現(xiàn)貨價格報收15242元/噸，較月初下跌1.53%。這一數(shù)據(jù)來自生意社商品行情分析系統(tǒng)監(jiān)測，反映出在新舊棉交替時期，市場缺乏實質性驅動力的現(xiàn)實狀況。上周棉價呈現(xiàn)先漲后跌走勢，多空雙方博弈激烈。盡管當前市場棉花庫存水平偏低對棉價形成一定支撐，但新棉即將集中上市帶來的供應壓力不容忽視。

供應壓力持續(xù)增大

新棉豐收在望，市場供應格局即將發(fā)生顯著變化。根據(jù)中國棉花協(xié)會最新調查結果，2025年全國植棉面積達到4482.3萬畝，同比增長1.8%。由于天氣條件優(yōu)于常年，加上棉農水肥管理到位，棉花長勢良好，特別是新疆棉區(qū)單產和總產再創(chuàng)歷史新高。全國預計總產量將達到721.6萬噸，同比增長8.3%，較上期預測上調32.1萬噸。這一產量水平創(chuàng)下自2013年以來新高，豐產預期愈加強烈。

市場關注焦點集中在即將到來的新棉收購環(huán)節(jié)。國慶節(jié)后，新疆機采棉將迎來大規(guī)模采摘和上市高峰期，籽棉收購價格會否因搶收優(yōu)質棉資源而上漲成為行業(yè)普遍關心的問題。

進口環(huán)比回升明顯

棉花進口市場出現(xiàn)新的變化趨勢。8月份我國棉花進口量約為7萬噸，雖然同比仍減少51.6%，但環(huán)比增加約2萬噸，增幅達到40%。這一數(shù)據(jù)延續(xù)了7月份我國棉花進口量環(huán)比大幅回升的勢頭（7月份環(huán)比增長66.7%）。2025年1-8月，中國累計進口棉花59萬噸，同比減少72.6%。受7月、8月棉花進口環(huán)比連續(xù)大幅回升的拉動，前8個月棉花進口同比降幅呈現(xiàn)明顯收窄態(tài)勢。進口格局的微妙變化，也為國內棉花市場增添了一份不確定性。

下游需求端表現(xiàn)并不樂觀，難以對棉價形成有力支撐。截至9月18日，主流地區(qū)紡企開機負荷在66.6%，環(huán)比僅微升0.15%，開機率回升明顯放緩。目前雖然進入傳統(tǒng)紡織旺季，但下游訂單增量有限，旺季“成色”明顯不足。紡織企業(yè)普遍保持謹慎態(tài)度，將棉紗庫存維持在較低水平。

盡管紡織企業(yè)具備一定的補庫潛力，但在市場方向不明朗的情況下，企業(yè)普遍持觀望態(tài)度，尚未形成大規(guī)模采購行為。這種謹慎心態(tài)進一步抑制了棉花價格的反彈空間。

國際市場方面出現(xiàn)一些積極信號，但對國內市場的帶動作用有限。美聯(lián)儲重啟降息，整體利好商品市場反彈。

最近一周的美棉出口簽約數(shù)據(jù)也有所好轉。據(jù)USDA數(shù)據(jù)顯示，截止9月11日當周，2025/26年度美陸地棉周度簽約4.22萬噸，環(huán)比增長44%，同比增長60%。同期，2025/26年度美陸地棉周度裝運2.73萬噸，環(huán)比下降7%，同比增長1%。上周ICE期棉主力合約周均結算價66.99美分/磅，較前周略漲0.41美分/磅，漲幅0.6%。國際市場的小幅回暖為國內棉價提供了一定支撐，但考慮到國內外市場環(huán)境的差異，這種支撐作用相對有限。

綜合來看，當前棉花市場正處于多空因素交織的博弈階段。新棉預售良好以及消費復蘇預期對棉價形成一定提振，但供應增量壓力與需求端持續(xù)疲軟對棉價反彈形成較強抑制。

短期來看，棉價將維持震蕩走勢。市場參與者應密切關注籽棉收購實際價格以及促銷費政策下可能帶來的驅動因素，這些將成為影響未來棉價走向的關鍵變量。