近期，國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)風(fēng)云變幻。隨著新棉采收季的深入，市場(chǎng)觀望情緒濃厚，收購(gòu)心態(tài)普遍謹(jǐn)慎，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)棉價(jià)承受了明顯的下行壓力。本文將結(jié)合最新數(shù)據(jù)，深入分析當(dāng)前國(guó)內(nèi)外棉市現(xiàn)狀，并對(duì)后市走勢(shì)進(jìn)行展望。

一、市場(chǎng)回顧：新棉上市在即，國(guó)內(nèi)棉價(jià)弱勢(shì)下行

供應(yīng)壓力顯現(xiàn)，期現(xiàn)價(jià)格齊跌

本周，國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)的焦點(diǎn)集中于新棉上市進(jìn)程。北疆地區(qū)棉花采摘量持續(xù)增加，預(yù)示著新棉將大規(guī)模涌入市場(chǎng)。市場(chǎng)對(duì)于新年度棉花增產(chǎn)的預(yù)期強(qiáng)烈，有效緩解了此前舊作棉花供應(yīng)偏緊的格局。與此同時(shí)，下游紡織消費(fèi)需求持續(xù)偏弱，“旺季不旺”特征顯著。在上述因素共同作用下，國(guó)內(nèi)棉價(jià)延續(xù)跌勢(shì)。

期貨市場(chǎng)： 鄭州商品交易所棉花期貨主力合約價(jià)格震蕩走低，最低下探至13390元/噸，創(chuàng)下近期低點(diǎn)。全周結(jié)算均價(jià)報(bào)13543元/噸，較前一周下跌313元/噸，跌幅達(dá)2.3%。

現(xiàn)貨市場(chǎng)： 代表內(nèi)地標(biāo)準(zhǔn)級(jí)皮棉市場(chǎng)價(jià)格的國(guó)家棉花價(jià)格B指數(shù)均價(jià)為15045元/噸，較前周下跌189元/噸，跌幅為1.2%。

多空因素交織，棉價(jià)弱勢(shì)盤整

國(guó)際棉花市場(chǎng)同樣面臨北半球主產(chǎn)國(guó)新棉上市的壓力，預(yù)計(jì)產(chǎn)量將超預(yù)期，對(duì)國(guó)際棉價(jià)上行構(gòu)成壓制。不過(guò)，受全球大宗商品市場(chǎng)整體氛圍及部分投機(jī)空頭回補(bǔ)操作影響，國(guó)際棉價(jià)在多空博弈中呈現(xiàn)止跌盤整態(tài)勢(shì)，但周度均價(jià)仍低于前周。

價(jià)格數(shù)據(jù)顯示：紐約棉花期貨主力合約結(jié)算均價(jià)為66.36美分/磅，環(huán)比下跌0.9%。代表進(jìn)口棉中國(guó)主港到岸均價(jià)的國(guó)際棉花指數(shù)(M)均價(jià)為73.88美分/磅，折合1%關(guān)稅下的進(jìn)口成本約為12800元/噸，較前周下跌1.1%。當(dāng)前，國(guó)內(nèi)棉價(jià)仍高于國(guó)際棉價(jià)2245元/噸，但價(jià)差較前周有所縮小。

棉紗價(jià)格跟跌，外紗保持穩(wěn)定

下游產(chǎn)品方面，國(guó)內(nèi)棉紗價(jià)格跟隨原料出現(xiàn)小幅下跌，而進(jìn)口紗價(jià)格則暫時(shí)保持穩(wěn)定。具體而言，國(guó)內(nèi)C32S普梳紗均價(jià)下跌0.6%至20618元/噸；常規(guī)進(jìn)口紗均價(jià)維持在21176元/噸，仍高于國(guó)產(chǎn)紗價(jià)格。

二、后市展望：供需格局偏弱，棉價(jià)或繼續(xù)承壓

國(guó)際市場(chǎng)：全球經(jīng)濟(jì)隱憂猶存，棉市供應(yīng)壓力顯著

宏觀層面，經(jīng)合組織（OECD）在9月發(fā)布的中期展望中下調(diào)了2026年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，指出貿(mào)易摩擦、通脹回升等風(fēng)險(xiǎn)依然存在，海外紡織品消費(fèi)需求難見(jiàn)起色。

美國(guó)： 棉花吐絮和采摘進(jìn)度雖略慢于去年同期，但正穩(wěn)步推進(jìn)。

巴基斯坦： 新棉上市進(jìn)度明顯加快，同比大幅增長(zhǎng)40%。

巴西： 棉花收獲已近尾聲，加工進(jìn)程過(guò)半。

需求方面，最新美棉出口數(shù)據(jù)顯示，雖然周度裝運(yùn)量有所增加，但簽約量出現(xiàn)下滑，反映出國(guó)際采購(gòu)需求并不強(qiáng)勁。綜合來(lái)看，在全球供應(yīng)充裕而需求疲軟的背景下，國(guó)際棉價(jià)預(yù)計(jì)將維持弱勢(shì)盤整格局。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)：新棉采摘進(jìn)入高峰，節(jié)后價(jià)格壓力增大

國(guó)內(nèi)方面，新棉采摘即將進(jìn)入高峰期。據(jù)監(jiān)測(cè)，截至9月25日，全國(guó)新棉采摘進(jìn)度為1.5%，同比略有加快。目前，棉農(nóng)普遍根據(jù)天氣情況調(diào)整采收節(jié)奏，并不急于銷售。而隨著鄭棉價(jià)格的連續(xù)下跌，軋花廠的收購(gòu)心態(tài)也趨于謹(jǐn)慎，北疆地區(qū)主流收購(gòu)價(jià)預(yù)期已下調(diào)至6.1-6.3元/公斤。

與此同時(shí)，下游紡織企業(yè)面臨國(guó)慶長(zhǎng)假，部分企業(yè)計(jì)劃延長(zhǎng)假期，生產(chǎn)活動(dòng)趨于謹(jǐn)慎，對(duì)原料的采購(gòu)積極性不高。新年度棉花基差報(bào)價(jià)也已下調(diào)至800元/噸以內(nèi)，預(yù)計(jì)北疆機(jī)采棉最早可在10月中旬完成加工并交付市場(chǎng)。

綜上所述，無(wú)論是從全球還是國(guó)內(nèi)視角看，棉花市場(chǎng)均面臨著新棉集中上市帶來(lái)的供應(yīng)壓力，而下游需求端并未提供有力支撐。在“供應(yīng)增、需求弱”的格局下，市場(chǎng)參與者的心態(tài)普遍謹(jǐn)慎。預(yù)計(jì)在國(guó)慶節(jié)前后，隨著新棉上市量的進(jìn)一步增加，國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格將面臨更大的下行壓力，投資者與涉棉企業(yè)需密切關(guān)注新棉收購(gòu)動(dòng)態(tài)、政策導(dǎo)向及下游訂單的恢復(fù)情況。