上周五收盤鄭棉近期合約CF1901收于14255元/噸，周漲105元/噸，周成交17336手，持倉46332手，減少11346手，減幅19.7%，臨近交割，成交、持倉均減少。節(jié)后第一個交易日美盤大跌再創(chuàng)新低，鄭棉未跟跌，成本支撐是一方面，更多的信心可能來自于對后市供應(yīng)缺口的預(yù)期以及較低的工業(yè)庫存和即將到來的年前補庫。期貨反彈后點價成交明顯減少，周期轉(zhuǎn)現(xiàn)只有2832手（前周19056手）。棉價的企穩(wěn)，帶給紗價一些支撐。上周五央行發(fā)布公告，1月下調(diào)金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率1個百分點，利好棉花價格。棉花價格B指數(shù)15445元/噸，周跌25元/噸，低于年度均值394元/噸，與鄭棉期貨CF1901合約比，現(xiàn)貨升水1190元/噸，周縮小130元/噸，仍較高不利于倉單注冊。

期貨方面。在成本和后市缺口的利好預(yù)期支撐下，節(jié)后鄭棉周漲75元/噸，成交371406手，持倉370932，增加8362手，變化不大。截至1月4日收盤，持倉前20席位，多單155410手，增加191手，空單173569手，增加3612手，凈空18159手，增加3421手，空頭力量小幅增加，不利反彈走勢。截至1月4日收盤，買套保持倉20458手，減少620手，變化不大，賣套保單53087手，減少3024手。截至1月4日，注冊倉單15080張，周增加61張，增速進一步放緩，倉單有效預(yù)報1763張，周增加214張，開始增加，在可注冊資源充足的情況下，盤面價格上漲，會吸引倉單注冊。近期利空較少，政策有暖風(fēng)，1CF905反彈還有空間。美盤：在原油、股市的帶動下，周五反彈，主力3月合約周五收于72.46，周漲20點，盤中創(chuàng)一年來新低70.65，技術(shù)上已經(jīng)進入下面一個66-76的震蕩區(qū)間，近期技術(shù)上超跌反彈要求。

現(xiàn)貨方面。期貨小幅反彈，點價盤成交大幅減少，一周期轉(zhuǎn)現(xiàn)僅有2832手。期貨企穩(wěn)會減少低價點價資源對現(xiàn)貨市場的沖擊，期貨反彈也會穩(wěn)定后道預(yù)期，在較低的工業(yè)庫存下，市場預(yù)計年前有一波補庫需求值得期待。現(xiàn)貨成交中心相對穩(wěn)定，有50-100元/噸上移。內(nèi)地庫仍以17年資源為主，銷售以點價為主，17年“雙28”新疆棉報價15200-15500元/噸（公定）；國儲新疆棉報價14500-15800元/噸；地產(chǎn)新棉14500-15000元/噸。通關(guān)美棉報價在16000-16300元/噸，通關(guān)澳棉在17000-17300元/噸，西非、印度棉在15500-15600元/噸。18年長絨棉內(nèi)地庫報價25500元/噸左右，價格相對高。

新棉收購。國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)數(shù)據(jù)顯示，截至1月4日，全國累計交售籽棉折皮棉577.5萬噸，同比增加10.1萬噸，較過去四年均值增加54.3萬噸，其中新疆交售籽棉折皮棉500.7萬噸；累計加工皮棉538.6萬噸，較過去四年均值增加52.9萬噸，其中新疆加工皮棉473.5萬噸；累計銷售皮棉151.2萬噸。

操作建議。CF1905反彈仍可持續(xù)，注意40日均線和15500元/噸壓力。密切關(guān)注貿(mào)易戰(zhàn)和國家政策信息。