一場(chǎng)突如其來(lái)的期貨市場(chǎng)波動(dòng)，正攪動(dòng)國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨市場(chǎng)的神經(jīng)。

上周五夜盤，鄭棉各合約突然大幅跳水，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨基差報(bào)價(jià)和一口價(jià)應(yīng)聲回調(diào)。然而，價(jià)格下跌并未立即刺激采購(gòu)放量。由于多數(shù)紡織企業(yè)在8月上中旬已完成“后點(diǎn)價(jià)”操作，加之市場(chǎng)焦點(diǎn)已轉(zhuǎn)向2025/26年度新棉，盡管鄭棉主力合約回落至14000元/噸關(guān)鍵位置，現(xiàn)貨詢價(jià)和成交并未出現(xiàn)明顯回升，內(nèi)地倉(cāng)儲(chǔ)庫(kù)中2024/25年度新疆棉出貨仍顯平淡。

“金九”開(kāi)局未達(dá)預(yù)期，是市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)淡的另一重因素。不少內(nèi)地紡織廠反饋，九月傳統(tǒng)旺季新增訂單不及預(yù)期，開(kāi)機(jī)率恢復(fù)緩慢，進(jìn)一步抑制了當(dāng)前原料補(bǔ)庫(kù)意愿。

據(jù)最新報(bào)價(jià)，9月1-2日，河南、山東、江蘇、湖北等內(nèi)地庫(kù)南疆機(jī)采棉3129B（斷裂比強(qiáng)度29-30CN/TEX，非兵團(tuán)棉）公重提貨價(jià)多在15180-15400元/噸，對(duì)應(yīng)基差在1060-1300元/噸（對(duì)標(biāo)CF2601合約）；而北疆機(jī)采棉3129B/3130B（強(qiáng)度30-32CN/TEX）價(jià)格則堅(jiān)挺在15700-15945元/噸（含兵團(tuán)棉及倉(cāng)單），基差高達(dá)1600-1850元/噸。

值得注意的是，當(dāng)前現(xiàn)貨市場(chǎng)呈現(xiàn)資源結(jié)構(gòu)性分化：新疆區(qū)域內(nèi)北疆資源相對(duì)充裕，南疆資源偏緊；而在內(nèi)地庫(kù)中，則呈現(xiàn)“北疆資源少、南疆資源多”的格局。由于內(nèi)地庫(kù)北疆棉多為倉(cāng)單資源且基差居高不下，用棉企業(yè)普遍采取“隨用隨買、多看少動(dòng)”的策略，謹(jǐn)慎應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)。

盡管現(xiàn)貨成交暫未放量，另一組數(shù)據(jù)卻暗示市場(chǎng)真實(shí)需求仍具韌性。隨著新棉采摘季臨近，以及市場(chǎng)普遍預(yù)期新棉上市前商業(yè)庫(kù)存將趨緊，鄭棉倉(cāng)單流出的速度在八月下旬顯著加快。

統(tǒng)計(jì)顯示，8月22日至9月1日，鄭棉每日注冊(cè)倉(cāng)單與有效預(yù)報(bào)合計(jì)分別減少252張、94張、185張、121張、139張、208張和194張，流出速度較七月及八月中旬明顯提升。這一變化表明，規(guī)模以上紡織企業(yè)對(duì)高等級(jí)、高指標(biāo)新疆棉的消費(fèi)需求仍然旺盛，“降檔減速”并未發(fā)生，持續(xù)推動(dòng)棉花商業(yè)庫(kù)存下降。

市場(chǎng)似乎處于一種“靜默下的流動(dòng)”狀態(tài)：一邊是現(xiàn)貨報(bào)價(jià)回調(diào)、成交觀望，另一邊則是倉(cāng)單持續(xù)流出、高等級(jí)棉消費(fèi)堅(jiān)挺。在“金九”成色不足的疑慮與新舊年度交替的節(jié)點(diǎn)之間，棉花市場(chǎng)正等待更明確的信號(hào)。