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國際油價暴跌對化纖原料影響:短期跟跌長期則提升毛利

2018-11-21 09:17:05 來源:化纖頭條

近日,美國原油期貨下跌7.1%,連續(xù)12個交易日下跌,創(chuàng)下三年多來最大單日跌幅,原油價格在供應過剩的持續(xù)利空下跌破年初位置,紐約原油期貨價格和倫敦布倫特原油期貨價格收盤較10月3日創(chuàng)下的高點分別下跌27.11%和24.12%。國際油價已經(jīng)12連降,暴跌逾25%,該局面更是自1980年以來,38年來的第一次。


那么,到底是什么原因?qū)е掠蛢r如此暴跌?

我們都知道,國際油價很大程度由供需關系決定,作為歐佩克的領頭羊及最大產(chǎn)油國之一的沙特,其產(chǎn)量調(diào)節(jié)對全球原油供給影響頗大。沙特政府前不久深陷「記者門事件」,特朗普表示,不排除對其采取制裁措施。制裁沒有發(fā)生,得到的是沙特政府的「增產(chǎn)回應」,其能源部長法利赫連續(xù)兩天宣布沙特會按照承諾在11月繼續(xù)增產(chǎn)。美國方面,美國的原油庫存連續(xù)增加和原油產(chǎn)量創(chuàng)新高,也令油價不斷承壓。

美元走強、國際原油產(chǎn)量攀升、對伊朗制裁放松等等,這些因素相互影響并促進了油價下跌。幾乎一夜之間全球原油供給端從「緊縮擔憂」變成「過剩擔憂」,需求端預期也不容樂觀。受油價大跌影響,能源股全線走低,很多化工原料價格也紛紛下跌。

據(jù)數(shù)據(jù)顯示,從11月初至11月16日,73個重要化工產(chǎn)品價格中,下跌的產(chǎn)品有47個,占64.38%,跌幅前五的產(chǎn)品分別是鹽酸(-32.52%)、甲苯(-27.17%)、混二甲苯(-21.93%)、苯乙烯(-16.87%)和甲醇(-15.82%),包括對二甲苯(PX),乙二醇和PTA,都是聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的主要品種,由于目前國內(nèi)乙二醇和PX的供應仍需大量進口,如乙二醇進口依存度高達58.8%,而PX40%需要進口,市場價格完全依賴于國際市場的變化。而乙二醇和PX的生產(chǎn)主要都來自于原油,目前都有不同程度的下跌。

產(chǎn)品2018.9.302018.11.16漲跌
PX(FOB韓國)13091093-216
PTA內(nèi)盤78606660-1200
MEG內(nèi)盤74006000-1400
半光聚酯切片97257950-1775
FDY150D112009350-1850
POY150D114009050-2350
DTY150D1330010900-2400

對于化纖產(chǎn)業(yè)而言,油價的下跌影響不一。伴隨原油價格下跌,多數(shù)化工品失去成本支撐,產(chǎn)品價格跟隨下降。進而導致部分企業(yè)的原材料存貨出現(xiàn)減值。下游具有「買漲不買跌」的特性,在原油價格下跌過程中,預期原材料產(chǎn)品價格下降,傾向于減少采購量,結果是整個產(chǎn)業(yè)鏈去庫存,需求萎縮。目前絕大多數(shù)產(chǎn)品產(chǎn)能過剩,對未來產(chǎn)品下跌更是雪上加霜。

業(yè)內(nèi)人士認為,雖然油價回落至70美元下方的時間尚短,目前尚未對整個產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)生實質(zhì)性沖擊。對于成熟的行業(yè)而言,外部增量放緩后,全行業(yè)的利潤將在產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部流動,如從上游向中游、下游轉移!覆畈欢嗍呛驮拖碌昂竽_,中游產(chǎn)品開始暴跌,如乙二醇10月份每噸還在7500元附近,現(xiàn)在已跌到5800元了!钩啥家晃换ば袠I(yè)人士15日介紹稱。在他看來,促使中游產(chǎn)品下跌的主要原因便是,原油帶來的成本支撐消失,「這相當于最直接的導火索!怪杏萎a(chǎn)品下跌后,下游企業(yè)生產(chǎn)成本隨之降低。從短期看,企業(yè)會承受庫存跌價損失的影響,但從中長期看,石油價格下跌會降低生產(chǎn)企業(yè)的成本,這對有定價權的企業(yè)來說顯然會提升其毛利率。

在11月30日油價調(diào)整窗口開啟之際油價的波動仍具有很大的不確定性。市場分析人士表示油價已經(jīng)觸底,下游化纖原材料跟隨下跌是很正常的事情,如果這次油價徹底進入熊市,原材料可能就會出現(xiàn)自救行情,不見得跟跌,甚至還會出現(xiàn)反向漲價的情況。

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