截至 10 月底，中國青島、張家港、武漢等主港棉花庫存已回升至 33-34 萬噸，延續(xù)近一個月的緩慢增長態(tài)勢，但江浙、山東、河南等地紡企卻面臨共同難題 —— 港口高指標、高一致性的優(yōu)質(zhì)棉花資源持續(xù)緊缺。這一現(xiàn)狀主要受多重因素影響：6-9 月國際棉商將 2024/25 年度中高等級美棉向東南亞、南亞等地轉(zhuǎn)港，2024/25 年度巴西棉因天氣延遲采收且前期上市資源馬值、短絨率表現(xiàn)不佳，澳棉低等級占比顯著提升，直接制約了手持關(guān)稅配額企業(yè)的補庫進度。

不過行業(yè)曙光已現(xiàn)，國際棉商及大型貿(mào)易企業(yè)普遍判斷，2025 年 11 月至 2026 年 1 月，中國主港優(yōu)質(zhì)棉花供應緊張局面將逐步緩解。

巴西高等級棉對華裝運提速

作為全球最大棉花出口國，巴西高等級棉正加速涌入中國市場。9-10 月，巴西 M/SM1-5/32 及以上高等級新棉掛單與成交大幅增長，對華裝運全面啟動。數(shù)據(jù)顯示，巴西 9 月棉花出口同比增長 5%，10 月 1-24 日日均出口量達 1.42 萬噸，同比增幅 10.9%，全月出口量預計輕松突破 30 萬噸，其中 SM、M 級優(yōu)質(zhì)棉對華發(fā)運節(jié)奏顯著加快，將有效補充國內(nèi)優(yōu)質(zhì)棉缺口。

中美經(jīng)貿(mào)利好打開美棉進口通道

中美第五輪經(jīng)貿(mào)磋商的積極成果，為優(yōu)質(zhì)美棉重返中國市場掃清障礙。隨著中美領(lǐng)導人成功會晤，美方取消針對中國商品的 10%“芬太尼關(guān)稅”，24% 對等關(guān)稅繼續(xù)暫停一年，中方同步調(diào)整反制措施。尤為關(guān)鍵的是，2025 年美棉進口關(guān)稅加征從 25% 下調(diào)至 15%，這一政策紅利讓紡織企業(yè)、貿(mào)易商采購 2025/26 年度高等級美棉的成本顯著降低，成為實實在在的減負利好。

非洲優(yōu)質(zhì)手摘棉后續(xù)到港增量

非洲高等級手摘棉將成為優(yōu)質(zhì)棉供應的重要補充。據(jù)企業(yè)反饋，12 月起，布基納法索、蘇丹、馬里等產(chǎn)地的 2025/26 年度高等級非洲手摘棉到港及入庫量將持續(xù)增加。在中非合作持續(xù)深化的背景下，非洲棉憑借優(yōu)質(zhì)纖維特性，將進一步豐富國內(nèi)優(yōu)質(zhì)棉供給結(jié)構(gòu)，為紡企提供更多選擇。

國內(nèi)市場方面，2025 年全國棉花產(chǎn)量預計創(chuàng) 2013 年以來新高，新疆棉占全國產(chǎn)量九成，平均長度達 29 毫米，形成全球競爭力的優(yōu)質(zhì)棉產(chǎn)能，與進口優(yōu)質(zhì)棉形成互補。多重利好疊加下，優(yōu)質(zhì)棉供應逐步寬松，紡織企業(yè)的補庫窗口期是否已近在眼前？