近期油價持續(xù)走弱，特別是8日重挫逾4%，觸及7月底以來最低水平，油價在回吐了地緣政治風(fēng)險溢價后，從新開始計價OPEC出口量增加以及全球經(jīng)濟疲軟可能帶來的需求減少，美元反彈也令油價承壓。

當(dāng)前油價已經(jīng)跌至了以色列、哈馬斯沖突爆發(fā)前的最低水平。由于中東地區(qū)內(nèi)部的需求季節(jié)性下降，令OPEC產(chǎn)油國出口開始增加，而全球需求同樣疲軟，暫時也無法接納供應(yīng)的增量。預(yù)計短期布油或在80-90美元/桶區(qū)間震蕩，不過中長期來看，受經(jīng)濟下行壓力影響，油價面臨下行壓力。

然而在原油大幅下跌的境況下，近期PTA卻拋開了原油來了個大反轉(zhuǎn)，近兩日PTA出現(xiàn)了較大程度的回升，這究竟是筑底回升還是回光返照？

短期來看，基本面的矛盾尚未激化。從上下游開工率的情況下來，供需有所轉(zhuǎn)弱，但目前仍處于微弱的平衡狀態(tài)，盛虹400萬噸PX裝置負荷提升，浙石化900萬噸PX裝置短暫降負后恢復(fù)，威聯(lián)100萬噸裝置短停，PX-MX效益雖有恢復(fù)，是實質(zhì)性產(chǎn)量增量體現(xiàn)不多；PTA裝置恒力延長檢修，逸盛寧波，亞東檢修，儀化計劃檢修；聚酯瓶片降負延續(xù)，但聚酯負荷暫時維持在89%附近，不管是PX還是PTA累庫比較有限。

從效益的情況來看，前期PX效益壓縮至350美元/噸之下，但最近有所修復(fù)，PTA效益低位反彈至300元/噸偏上，雖然這效益仍低于平均加工成本，但至少對于新技術(shù)的PTA裝置來說，這個加工差還是勉強可以接受的。而聚酯各個產(chǎn)品也基本上處于盈虧線附近。因此，短期內(nèi)因為效益問題引起負荷大幅變動的概率比較低。

PTA基本面存在轉(zhuǎn)弱的預(yù)期，11月逸盛海南250萬噸PTA新裝置即將投產(chǎn)，漢邦220萬噸裝置計劃復(fù)產(chǎn)，雖然后期也有逸盛部分裝置檢修對沖，但能投、英力士預(yù)計在11月底恢復(fù)，PTA供應(yīng)仍有增量預(yù)期。此外，聚酯終端高位見頂存季節(jié)性轉(zhuǎn)弱預(yù)期，供需面的平衡將打破，因此市場追漲情緒偏弱。因此，如果宏觀沒有更多利好沖擊的話，隨著成本端和基本面轉(zhuǎn)弱兌現(xiàn)，PTA價格仍有回調(diào)壓力。