國內(nèi)棉花市場正處關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。隨著2025/26年度新棉采收季臨近，市場關(guān)注點(diǎn)全面轉(zhuǎn)向供應(yīng)端。新疆主要棉區(qū)預(yù)計(jì)9月中旬開始開秤收購，今年籽棉開秤價將成為決定新棉整體成本和未來棉價走勢的核心錨點(diǎn)。盡管新棉豐產(chǎn)預(yù)期明確，但下游紡織市場需求恢復(fù)緩慢。終端消費(fèi)疲軟、訂單不足等問題持續(xù)制約紡企開機(jī)率，棉花工業(yè)庫存雖處低位，但補(bǔ)庫意愿謹(jǐn)慎。

新疆新棉：開秤價成市場風(fēng)向標(biāo)

隨著新年度棉花收獲季臨近，國內(nèi)棉市焦點(diǎn)正從需求端轉(zhuǎn)向供應(yīng)端。當(dāng)前新疆等主要棉區(qū)籽棉采摘已進(jìn)入最后準(zhǔn)備階段，預(yù)計(jì)9月中旬將陸續(xù)開秤收購。行業(yè)機(jī)構(gòu)預(yù)估，2025年度國內(nèi)棉花種植面積與單產(chǎn)整體保持穩(wěn)定。新疆棉區(qū)天氣整體利于棉花生長，未出現(xiàn)大規(guī)模災(zāi)害性天氣，預(yù)計(jì)總產(chǎn)量將與上年基本持平或略有增長。隨著收獲期臨近，新棉的產(chǎn)量和質(zhì)量情況將逐步清晰，市場供應(yīng)趨于明朗。然而，下游紡織市場需求恢復(fù)仍顯緩慢，終端消費(fèi)疲軟、訂單不足等問題持續(xù)制約紡企開機(jī)率。

今年以來，化肥、農(nóng)藥、人工等棉花種植成本普遍上行，棉農(nóng)對籽棉售價心理預(yù)期較高。低價開秤可能影響交售積極性。當(dāng)前鄭棉主力合約在14000元/噸寬幅震蕩，為現(xiàn)貨提供重要參考。若開秤價顯著高于或低于期貨價格，可能引發(fā)套�；蛲稒C(jī)行為，加劇市場波動。收購主體博弈也在加劇。近年來，軋花廠數(shù)量較多，競爭激烈，尤其在籽棉資源相對集中的區(qū)域，可能出現(xiàn)搶收局面，推高開秤價。

下游疲軟：紡織業(yè)復(fù)蘇不平衡

盡管已是傳統(tǒng)“金九銀十”旺季，紡織市場復(fù)蘇仍呈不平衡態(tài)勢。8月下旬以來，國內(nèi)棉紗市場逐步走出淡季，產(chǎn)銷節(jié)奏有所加快，呈現(xiàn)溫和復(fù)蘇跡象。從區(qū)域表現(xiàn)來看，山東、河南、江蘇、浙江等地紡織企業(yè)反饋不一。C21S-40S常規(guī)紗線成交活躍度明顯高于六、七月，沿海地區(qū)織布廠及棉紗貿(mào)易商采購意愿增強(qiáng)。但整體而言，旺季訂單整體未達(dá)預(yù)期。以滌棉紗、色紡紗和針織紗為主的中小企業(yè)開機(jī)率回升有限，市場復(fù)蘇仍呈不平衡態(tài)勢。

市場競爭格局持續(xù)演變。新疆憑借產(chǎn)能規(guī)模、成本控制及質(zhì)量穩(wěn)定等優(yōu)勢，逐步主導(dǎo)C40S及以下紗線的定價話語權(quán)。面對競爭壓力，內(nèi)地紡企自2025年起積極調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)向差異化、高附加值紗線領(lǐng)域，包括混紡紗、高支氣流紡、新型纖維紗和色紡紗等。由于目標(biāo)市場容量有限且需求分散，疊加大型企業(yè)渠道優(yōu)勢穩(wěn)固，部分領(lǐng)域產(chǎn)能過剩和價格競爭問題依然突出。

價格困境：成本高企，利潤微薄

盡管鄭棉主力合約回落至13885元/噸，現(xiàn)貨皮棉價格跟隨下跌150-250元/噸，但棉紗報價整體保持穩(wěn)定。這主要由于企業(yè)仍使用高價原料庫存，生產(chǎn)成本居高不下。C40S及以下品種大多處于盈虧平衡點(diǎn)附近，讓利空間有限。根據(jù)行業(yè)慣例，棉花價格波動在500元/噸范圍內(nèi)通常不調(diào)整紗價。樣本紗廠即期紡紗利潤在-800元/噸附近，處于往年同期偏低水平。虧損經(jīng)營帶來紗價走低，雖能小幅提振紡織需求，但下游低價補(bǔ)庫行為并不活躍。

國際市場：需求低迷與關(guān)稅影響

國際棉價維持偏弱震蕩態(tài)勢，需求仍呈低迷態(tài)勢。美國對印度輸美商品加征至50%關(guān)稅，導(dǎo)致印度紡織廠大面積停產(chǎn)、客戶暫停下單。中美貿(mào)易關(guān)系同樣影響中國市場。中美延長90天關(guān)稅暫緩期后，部分外貿(mào)企業(yè)訂單未出現(xiàn)明顯復(fù)蘇，對實(shí)際出口提振作用仍有待觀察。國際貿(mào)易環(huán)境的不確定性，使得許多出口企業(yè)不敢使用新疆棉產(chǎn)品，進(jìn)一步制約了中國棉紡織品的出口能力。

為刺激內(nèi)需，多地發(fā)放新一輪消費(fèi)券，其中部分涉及服飾鞋帽、家飾家紡等品類，旨在對沖暑期消費(fèi)回落周期、激發(fā)金秋消費(fèi)活力。國家發(fā)展改革委就2025年棉花滑準(zhǔn)稅加工貿(mào)易配額申領(lǐng)發(fā)布公告，為保障紡織企業(yè)用棉需要，2025年棉花進(jìn)口滑準(zhǔn)稅加工貿(mào)易配額總量為20萬噸，實(shí)行憑合同申領(lǐng)的方式發(fā)放。這些政策舉措對棉紡織品的消費(fèi)預(yù)期有一定的提振作用，但內(nèi)需消費(fèi)尚未完全釋放，仍有向上的空間。

分析人士認(rèn)為，未來產(chǎn)業(yè)鏈破局更多聚焦在下游，實(shí)實(shí)在在的消費(fèi)提振才是產(chǎn)業(yè)鏈的“破冰之刃”。從供應(yīng)端來看，受新疆棉花目標(biāo)價格政策支撐，國內(nèi)新季植棉意向積極，新季棉花仍有豐產(chǎn)預(yù)期，對棉價形成壓力。需求端仍有待國內(nèi)消費(fèi)補(bǔ)貼擴(kuò)大后得以惠及，由此才能推動終端消費(fèi)增加，帶來下游至上游的產(chǎn)業(yè)鏈利潤提升。