8月27日，鄭棉主力合約每噸下跌45元，最終報(bào)收于14075元/噸。當(dāng)前市場對宏觀層面的關(guān)注度仍需保持，目前已基本將9月降息25個(gè)基點(diǎn)納入定價(jià)，后續(xù)需留意是否會出現(xiàn)超出預(yù)期的擾動(dòng)因素，且在前一日，美元指數(shù)與美棉價(jià)格同步出現(xiàn)下行走勢。
從基本面來看，當(dāng)前該層面的驅(qū)動(dòng)力量較為有限。USDA 8 月報(bào)告對 2025/26 年度美棉產(chǎn)量預(yù)期值進(jìn)行了環(huán)比調(diào)整，下調(diào)幅度為30.2萬噸，后續(xù)美國地區(qū)的干旱情況是否會帶來擾動(dòng)也值得關(guān)注。同時(shí)，棉花市場正處于新舊棉季節(jié)交替階段，階段性供需呈現(xiàn)偏緊狀態(tài)，這使得現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)相對堅(jiān)挺。
為補(bǔ)充新棉上市前的市場供給，國家發(fā)改委發(fā)布公告，增發(fā) 20 萬噸棉花進(jìn)口滑準(zhǔn)稅加工貿(mào)易配額。此次 2025 年棉花滑準(zhǔn)稅配額的發(fā)布，其中包含 20 萬噸加工貿(mào)易進(jìn)口配額，在一定程度上緩解了市場對庫存短缺的擔(dān)憂。
產(chǎn)區(qū)方面，新疆新棉已陸續(xù)進(jìn)入裂鈴?fù)滦跗冢蟛糠置尢镱A(yù)計(jì)會在 8 月底至 9 月中上旬期間噴施脫葉劑。預(yù)計(jì)下周當(dāng)?shù)貧鉁貙⒕S持溫和態(tài)勢，需重點(diǎn)關(guān)注頂部棉鈴的成熟情況。
展望后續(xù)市場，關(guān)注點(diǎn)將逐步向新棉轉(zhuǎn)移。整體而言，宏觀情緒目前仍處于偏暖基調(diào)，尚未發(fā)生轉(zhuǎn)向。對于新棉，實(shí)現(xiàn)豐產(chǎn)的概率較大，但預(yù)計(jì)新年度國內(nèi)棉花的供需格局不會出現(xiàn)較大矛盾。待新棉上市后，鄭棉將面臨豐產(chǎn)帶來的壓力，同時(shí)也會得到下游 “搶收” 預(yù)期的支撐，屆時(shí)需重點(diǎn)關(guān)注籽棉的收購價(jià)格。
下游市場方面，即將進(jìn)入 “金九銀十” 的傳統(tǒng)旺季。目前下游紗廠負(fù)荷保持穩(wěn)定，布廠負(fù)荷略有回升，成品庫存處于去化態(tài)勢，旺季特征正逐步顯現(xiàn)。不過，下游市場整體態(tài)度較為謹(jǐn)慎，當(dāng)前訂單量仍顯不足。
從數(shù)據(jù)層面來看，7 月海關(guān)總署及統(tǒng)計(jì)局公布的信息顯示，我國紗線產(chǎn)量、國內(nèi)紡織品服裝銷售額均實(shí)現(xiàn)小幅增長，但紗線產(chǎn)量、紡織品服裝出口額則出現(xiàn)小幅下降。2025 年 7 月，我國紡織服裝銷售額下降較為明顯，其中服裝、鞋帽、針紡織品類商品零售額為 961.3 億元，同比增長 2.74%，環(huán)比下降 24.63%；1-7 月累計(jì)零售額為 8414.4 億元，同比增加 4.25%。需要注意的是，7 月本就是紡織服裝行業(yè)的傳統(tǒng)淡季，這在一定程度上影響了當(dāng)月的銷售表現(xiàn)。
