供應(yīng)端生變　PTA多空因素輪動(dòng)切換下三落三起

2023-04-14 10:17:33 來(lái)源：首創(chuàng)期貨、中糧觀點(diǎn)、網(wǎng)絡(luò)

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　　目前市場(chǎng)主要圍繞成本端PX強(qiáng)支撐、供應(yīng)端輪動(dòng)檢修及需求端弱復(fù)蘇展開(kāi)博弈，PTA市場(chǎng)在多空因素輪動(dòng)切換下三落三起。

　　2023年以來(lái)，化工品市場(chǎng)的整體走勢(shì)呈現(xiàn)一個(gè)窄幅震蕩的格局，多數(shù)品種上下波動(dòng)幅度不超過(guò)10%。其中PTA無(wú)疑是其中的明星品種，從3月中旬開(kāi)始走出單邊上漲行情，12個(gè)交易日最高漲幅超過(guò)20%，大有復(fù)制去年上半年行情之勢(shì)。

　　本輪PTA的上漲，核心因素在于供應(yīng)端格局的轉(zhuǎn)變。2019年開(kāi)始，由于國(guó)內(nèi)PX-PTA持續(xù)投產(chǎn)，市場(chǎng)習(xí)慣以產(chǎn)能過(guò)剩的角度看待PTA估值，價(jià)格以成本為錨定，難以給出加工利潤(rùn)。這個(gè)固有印象在過(guò)去單一聚酯需求的邏輯下是成立的，但是隨著俄油制裁的逐步收緊，全球成品油供需持續(xù)偏緊，PTA上游芳烴作為成品油替代品的估值勢(shì)必會(huì)帶來(lái)整體提升，推動(dòng)PX-PTA整體環(huán)節(jié)加工費(fèi)走擴(kuò)。今年以來(lái)，海外成品油庫(kù)存持續(xù)處于低位，需求缺口仍將導(dǎo)致亞美芳烴套利窗口打開(kāi)；同時(shí)國(guó)內(nèi)受復(fù)蘇預(yù)期推動(dòng)，也有增加成品油生產(chǎn)預(yù)期，對(duì)國(guó)內(nèi)PX-PTA原料形成競(jìng)爭(zhēng)。與此同時(shí)，年初受過(guò)剩邏輯影響，生產(chǎn)商對(duì)PTA普遍超賣(mài)或是采用后點(diǎn)價(jià)的方式進(jìn)行銷售，導(dǎo)致大量現(xiàn)貨鎖定，更加助推了當(dāng)前PTA供應(yīng)的緊張。

關(guān)鍵字： PTA

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