在防疫優(yōu)化及供應(yīng)端減產(chǎn)的雙重利好刺激下，PTA低位反彈，由前期的低點(diǎn)4900元/噸附近反彈至階段性的高位5560元/噸附近，上漲高達(dá)660元/噸，漲幅高達(dá)13%，春節(jié)臨近，終端需求暫無(wú)實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)，年后需求改善存疑，聚酯市場(chǎng)后市何去何從？

近期寒潮已過(guò)、美國(guó)Keystone管道即將重啟使得短期部分利多因素落地。中國(guó)需求預(yù)期改善仍存，疊加地緣因素對(duì)于油價(jià)的影響作用使得原油價(jià)格近期或?qū)⒕S持高位調(diào)整狀態(tài)。

PX方面，本周大廠重整檢修使得PX供應(yīng)量不及預(yù)期，但未來(lái)隨著新裝置的逐步投產(chǎn)以及存量裝置的產(chǎn)量回升，PX市場(chǎng)供應(yīng)將開(kāi)始增加，PXN價(jià)差或?qū)⑹湛s，未來(lái)PX在成本端的支撐作用開(kāi)始減弱。

供需結(jié)構(gòu)來(lái)看，近期PTA裝置檢修降負(fù)維持偏多，開(kāi)工率依然處于低位，短期供應(yīng)量較為有限。而中長(zhǎng)期隨著新裝置的逐步投放，供應(yīng)端壓力依然較大。需求端聚酯各品種利潤(rùn)在近期開(kāi)啟修復(fù)，同時(shí)庫(kù)存量環(huán)比有所下降，但絕對(duì)庫(kù)存量同比依然處于高位狀態(tài)。終端織造近期開(kāi)工再度回落，市場(chǎng)新訂單稀少疊加員工陸續(xù)返鄉(xiāng)使得織造開(kāi)工持續(xù)下滑。

PTA新裝置推行進(jìn)程不及預(yù)期，雖然嘉通能源125萬(wàn)噸新裝置已產(chǎn)出優(yōu)等品，但存量裝置停車(chē)檢修帶來(lái)的影響更甚，當(dāng)前下游的開(kāi)工率在牽制PTA工廠的開(kāi)機(jī)供應(yīng)。聚酯開(kāi)工率在上周持續(xù)下滑，原油市場(chǎng)偏強(qiáng)震蕩，存量裝置檢修帶來(lái)的影響大于新裝置投產(chǎn)，下游聚酯開(kāi)工率若繼續(xù)下滑，則短期內(nèi)PTA供需結(jié)構(gòu)整體呈現(xiàn)供需兩弱狀態(tài)，預(yù)計(jì)短期PTA價(jià)格將主要跟隨成本端油價(jià)進(jìn)行波動(dòng)。

下游需求方面，防疫優(yōu)化后，需求的弱現(xiàn)實(shí)與強(qiáng)預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)下游消費(fèi)復(fù)蘇存樂(lè)觀預(yù)期，疊加下游布商年底有備貨需求，近期聚酯產(chǎn)銷(xiāo)好轉(zhuǎn)，尤其是部分貿(mào)易商抄底需求刺激下，聚酯產(chǎn)品去庫(kù)明顯，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈強(qiáng)勢(shì)上漲。但終端需求持續(xù)改善存疑，隨著春節(jié)臨近，織造開(kāi)機(jī)率繼續(xù)走弱，多數(shù)工廠于本月底減產(chǎn)停車(chē)，部分1月初，少數(shù)1月中旬。截止12月29日，江浙地區(qū)化纖織造綜合開(kāi)機(jī)率為30.17%，環(huán)比上周下降16.68%。

12月，在成本和需求提振下，聚酯產(chǎn)品價(jià)格延續(xù)上漲，從一定程度上提振面料市場(chǎng)，但隨著春節(jié)臨近，此次行情降溫，終端需求冷清，新單明顯下降，下游采購(gòu)積極性下降，導(dǎo)致12月下旬，市場(chǎng)再度進(jìn)入缺單的狀態(tài)，大多數(shù)生產(chǎn)廠家僅執(zhí)行年前交付的訂單。對(duì)于年后的行情，目前來(lái)看大多數(shù)生產(chǎn)廠家表示，所剩訂單僅夠年后半個(gè)月左右，訂單量去去年同期相比，萎縮較為嚴(yán)重，因此年后“開(kāi)門(mén)紅”的概率不大。國(guó)內(nèi)消費(fèi)復(fù)蘇仍需時(shí)間，訂單量和需求目前仍較弱。

12月聚酯產(chǎn)量420萬(wàn)噸，月均開(kāi)機(jī)負(fù)荷70.37%。臨近年底，需求表現(xiàn)不佳，國(guó)內(nèi)聚酯企業(yè)陸續(xù)減產(chǎn)、檢修，月內(nèi)聚酯開(kāi)機(jī)負(fù)荷出現(xiàn)大幅下滑。前期市場(chǎng)預(yù)期改變，帶動(dòng)一波淡季補(bǔ)貨從而激發(fā)加彈及終端織造備貨意向，聚酯產(chǎn)品庫(kù)存略降，但仍處于相對(duì)較高的位置。截止12月29日，POY工廠庫(kù)存在20.1天，F(xiàn)DY工廠庫(kù)存在24.4天，DTY庫(kù)存在26.5天，滌綸短纖工廠權(quán)益庫(kù)存6.44天。

12月部分聚酯生產(chǎn)企業(yè)減產(chǎn)檢修，月底聚酯開(kāi)機(jī)負(fù)荷下降0.68%至68.66%。由于臨近年底疊加感染高峰導(dǎo)致的缺工問(wèn)題影響下，紗廠及織造廠開(kāi)工率繼續(xù)下滑，聚酯產(chǎn)品或?qū)⒅厥袄蹘?kù)。1月，春節(jié)假期多數(shù)終端企業(yè)停車(chē)放假，且聚酯企業(yè)面對(duì)高企的成品庫(kù)存，負(fù)荷下降的概率較大。

需求擔(dān)憂(yōu)拖累油價(jià)重挫超5%，業(yè)者心態(tài)受到打壓，且春節(jié)臨近下游陸續(xù)放假，預(yù)計(jì)今日滌綸長(zhǎng)絲價(jià)格將呈現(xiàn)橫盤(pán)走勢(shì)。