上周（9月19-23日），隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息的落地，棉花市場(chǎng)繼續(xù)下行尋找底部，ICE棉花期貨主力12月合約再度逼近90美分大關(guān)。與此同時(shí)，新年度棉花供應(yīng)已有大致模樣，而棉花消費(fèi)還在繼續(xù)下降，當(dāng)供應(yīng)不再有新的刺激時(shí)，市場(chǎng)開始深陷需求下沉的泥沼不能自拔。
不出所料，上周美聯(lián)儲(chǔ)宣布將基準(zhǔn)利率上調(diào)75個(gè)百分點(diǎn)。盡管市場(chǎng)對(duì)此已經(jīng)有所準(zhǔn)備，但鮑威爾在加息問題上的強(qiáng)硬態(tài)度導(dǎo)致棉價(jià)進(jìn)一步下跌。他表示，由于美國經(jīng)濟(jì)沒有以適當(dāng)?shù)乃俣冉禍兀谥贫ㄩL(zhǎng)期加息的利率政策，盡管這種做法會(huì)造成短期的痛苦，但會(huì)比讓通脹繼續(xù)下去造成的傷害要小。目前，美國通脹率仍在8%以上，要達(dá)到2%的目標(biāo)還有很長(zhǎng)的路要走，高通脹問題很可能會(huì)持續(xù)到明年。在此期間，加息將繼續(xù)抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，導(dǎo)致金融和商品市場(chǎng)繼續(xù)承受重壓。目前，國際油價(jià)已經(jīng)回到了一年前的價(jià)位，棉花也一樣。
無論是預(yù)期中的消費(fèi)還是肉眼可見的采購，現(xiàn)階段棉花需求都愈發(fā)暗淡，成為決定行情走向的關(guān)鍵因素。當(dāng)前，消費(fèi)者的購買力已明顯萎縮，下游消費(fèi)的低迷狀態(tài)已經(jīng)明顯反映到上游，紡織廠需求正在迅速下降。筆者長(zhǎng)期跟蹤美國消費(fèi)市場(chǎng)，疫情這三年來，美國的紗線需求一直很健康，直到大約一個(gè)月前，美國行業(yè)開始反映零售終端庫存增加，或者說庫存很充裕，對(duì)上游原料的需求開始減少，紗線需求開始下降。因此，這次棉價(jià)下跌不同于6月份那次金融市場(chǎng)的恐慌性整體下跌，那時(shí)的棉花消費(fèi)還很正常，而這次是需求真正出現(xiàn)了坍塌的跡象。
以美棉出口為例，雖然累計(jì)簽約量和裝運(yùn)量分別達(dá)到830萬包和170萬包，高于去年同期的705萬包和145萬包，但有關(guān)合同取消的傳聞也越來越多。上周美棉出口簽約量只有4.6萬包，而同期ICE期貨價(jià)格已從前期高點(diǎn)下跌了10美分，可見低價(jià)并沒有刺激更多的需求。從另一方面看，近期工廠的點(diǎn)價(jià)盤沒有明顯減少，即使價(jià)格下跌，紡織廠也不急于解決超過500萬包的on-call點(diǎn)價(jià)銷售，這說明企業(yè)缺乏銷售訂單，他們是最了解市場(chǎng)狀況的，這充分說明了當(dāng)前的需求狀況有多糟糕。
隨著北半球新棉上市的逐漸展開，棉花市場(chǎng)供應(yīng)的壓力還將繼續(xù)增加，而需求無法為價(jià)格提供足夠的支撐。本周市場(chǎng)會(huì)關(guān)注美國的颶風(fēng)動(dòng)向，如果沒有給新棉造成明顯的威脅，12月合約可能繼續(xù)測(cè)試90美分，并且有繼續(xù)下探前期低點(diǎn)82美分的可能
