今年自年初新冠以來(lái)，棉花價(jià)格經(jīng)歷了大跌之后，一直處于區(qū)間震蕩行情，鄭棉01合約在12500-13000元/噸區(qū)間波動(dòng)，同時(shí)伴隨著緩慢的底部抬升。后期國(guó)際的關(guān)注點(diǎn)主要集中在美國(guó)的干旱天氣，國(guó)內(nèi)方面主要關(guān)注新棉上市節(jié)奏和下游恢復(fù)情況。
國(guó)際方面，2020年8月USDA月度報(bào)告繼續(xù)偏空，打擊了市場(chǎng)信心，供應(yīng)充裕的大環(huán)境依然會(huì)在20/21年度延續(xù)。據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）最新發(fā)布的8月份全球棉花供需預(yù)測(cè)報(bào)告，2019/20年度全球棉花產(chǎn)量和消費(fèi)量預(yù)期基本持穩(wěn)，貿(mào)易量有所調(diào)增，期末庫(kù)存微幅調(diào)減。2020/21年度供需預(yù)測(cè)中全球棉花總產(chǎn)預(yù)期調(diào)增，消費(fèi)和貿(mào)易量調(diào)減，期末庫(kù)存量明顯增加。
值得注意的是，美國(guó)德州持續(xù)高溫干旱天氣以及近期的颶風(fēng)天氣提供了炒作題材。面對(duì)美國(guó)德州的干旱，市場(chǎng)時(shí)有對(duì)美棉減產(chǎn)的擔(dān)憂，但是從USDA8月份預(yù)測(cè)情況看，反而小幅調(diào)增了美棉產(chǎn)量，但是目前美國(guó)農(nóng)業(yè)部?jī)H下調(diào)了優(yōu)良率，從美國(guó)農(nóng)業(yè)部周度作物生長(zhǎng)報(bào)告來(lái)看，美棉生長(zhǎng)狀況達(dá)到優(yōu)良以上的為42%，前一周為45%，上一年度同期為56%。優(yōu)良率的下降，會(huì)給予美棉一定支撐，產(chǎn)量是否有較大影響還要持續(xù)關(guān)注。需要注意的是，巴西棉的替代性較強(qiáng)，對(duì)我國(guó)采購(gòu)暫時(shí)影響較小，美棉的上漲對(duì)鄭棉的帶動(dòng)影響還值得思考。
國(guó)內(nèi)方面，近期商務(wù)部專家提示，更需要擔(dān)心國(guó)內(nèi)棉花減產(chǎn)的影響。但從實(shí)際情況看，減產(chǎn)幅度尚未明確，可能僅是小幅度的減產(chǎn)。國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)調(diào)查顯示，截至6月底，全國(guó)大部分棉區(qū)棉花長(zhǎng)勢(shì)較好，果枝、現(xiàn)蕾、成鈴數(shù)量同比均增加，預(yù)計(jì)規(guī)模采摘時(shí)間正�；蛴兴崆啊Ｈ艉笃谔鞖庹�，預(yù)計(jì)2020年新棉單產(chǎn)127.2公斤/畝，同比上升4.3%，總產(chǎn)量580.9萬(wàn)噸，同比下降0.6%。此外考慮到纖維替代、進(jìn)口紗替代，國(guó)內(nèi)棉花供應(yīng)短缺帶來(lái)的行情持續(xù)性不大，后期需要關(guān)注新棉上市的節(jié)奏。
進(jìn)入9月，新花逐步開始上市，市場(chǎng)存在著對(duì)“搶籽棉”行情的期待。據(jù)傳今年北疆批準(zhǔn)新建四十棉花加工線（棉機(jī)廠銷售了四十條新的生產(chǎn)線），承包費(fèi)用高達(dá)到了350萬(wàn)一年，等到今年9月份新棉花上市的時(shí)候，可能再次出現(xiàn)由于加工需求增加導(dǎo)致的“搶籽棉”的現(xiàn)象。但是上游搶籽棉，下游屆時(shí)如果訂單恢復(fù)還不理想，那么對(duì)下游企業(yè)生存考驗(yàn)可想而知。后期需要關(guān)注海外疫情恢復(fù)情況。
同時(shí)，國(guó)儲(chǔ)棉拋儲(chǔ)從7月1日持續(xù)到9月30日，從拋儲(chǔ)開始，每日成交率都達(dá)到100%，7月1日至8月18日累計(jì)成交總量297090.2857噸，9月份還有接近20萬(wàn)噸的低價(jià)棉出庫(kù)，整體對(duì)棉市還是起到穩(wěn)定作用。8月份，市場(chǎng)面臨新舊年度交接。根據(jù)近年經(jīng)驗(yàn)，儲(chǔ)備棉輪出持續(xù)到9月底，新棉價(jià)格要到10月中下旬新疆機(jī)采棉大量上市后才形成趨勢(shì)方向，紡企也普遍庫(kù)存儲(chǔ)備棉至10月底，11月前后才開始采購(gòu)使用新棉。當(dāng)前市場(chǎng)已逐漸進(jìn)入新年度棉價(jià)形成的敏感期，一些國(guó)際重要影響因素的效應(yīng)可能放大，市場(chǎng)價(jià)格面臨不確定性加大。
值得關(guān)注的是，近期《使用基因技術(shù)追溯棉花來(lái)源的普及已經(jīng)走來(lái)》一文，在棉花圈引起了廣泛關(guān)注，市場(chǎng)猜測(cè)，一旦美國(guó)企業(yè)使用基因追溯，那么控制新疆棉花的進(jìn)入將變得易如反掌，原本國(guó)內(nèi)可以通過(guò)其他途徑規(guī)避，現(xiàn)在一切迂回戰(zhàn)術(shù)都將全部失效。由于美國(guó)對(duì)新疆棉的打壓，目前我國(guó)以新疆棉生產(chǎn)著稱的幾家大型服裝廠面臨了很大生存威脅，部分已經(jīng)開始售賣新疆工廠。因此，后期需要關(guān)注基因追溯技術(shù)的實(shí)際使用成本，這將關(guān)系到后期美國(guó)企業(yè)的普及程度。當(dāng)然，歸根結(jié)底還是需要看中美關(guān)系的走向，如果一方面我們需要大量進(jìn)口美棉，另一方面下游紡織行業(yè)再受壓制，那么國(guó)內(nèi)棉紡產(chǎn)業(yè)鏈的困境可想而知。
總體來(lái)看，國(guó)際方面，USDA8月下調(diào)了2020/21年度全球棉花消費(fèi)，后續(xù)關(guān)注美棉進(jìn)口情況及美國(guó)高溫干旱對(duì)棉花產(chǎn)量帶來(lái)的影響。國(guó)內(nèi)方面，當(dāng)前市場(chǎng)棉花商業(yè)庫(kù)存略有下降，下游需求開始有所好轉(zhuǎn)，但紗線、坯布庫(kù)存仍處于高位，棉花市場(chǎng)供大于求局面不改，預(yù)計(jì)后期伴隨新棉的加工，棉價(jià)會(huì)有短暫的上行，隨后隨著新棉的上市，再次回到震蕩格局，未來(lái)中美貿(mào)易問(wèn)題仍需繼續(xù)關(guān)注。（農(nóng)產(chǎn)品期貨網(wǎng)特約分析師東海期貨王琪瑤）
