6月份以來(lái)，PTA走勢(shì)企穩(wěn)，裝置意外檢修增多，下游滌絲庫(kù)存壓力有所緩解，在基本面悄然向好下，PTA的行情真的開(kāi)始反轉(zhuǎn)了嗎？

成本端短期再顯支撐

在端午假期期間，國(guó)際油價(jià)反彈上漲，成本端PX價(jià)格一改下跌走勢(shì)緊跟反彈。

其實(shí)PX反彈是由來(lái)已久的，PX中國(guó)主港CFR價(jià)格自5月20日起已經(jīng)開(kāi)始小幅上漲，回暖跡象初步顯現(xiàn)，加上2019年年內(nèi)備受行業(yè)關(guān)注的兩個(gè)煉化項(xiàng)目基本完成投產(chǎn)與調(diào)試。至此，今年國(guó)內(nèi)的PX產(chǎn)能擴(kuò)容基本結(jié)束，加上端午節(jié)前后原油端的助力，短期內(nèi)成本端對(duì)PTA價(jià)格的支撐再次顯現(xiàn)。

供應(yīng)端意外檢修增多

截止6月6日，按產(chǎn)能5029萬(wàn)噸計(jì)算，PTA開(kāi)工率在75.29%，受江陰漢邦220萬(wàn)噸、桐昆150萬(wàn)噸、四川能投化學(xué)100萬(wàn)噸以及華彬140萬(wàn)噸裝置故障停車(chē)，開(kāi)工率下調(diào)11.3個(gè)百分點(diǎn)。按照以往的經(jīng)驗(yàn)，裝置停車(chē)對(duì)市場(chǎng)是相當(dāng)強(qiáng)烈的利多信號(hào)，但是在上周原油帶領(lǐng)能化“節(jié)節(jié)敗退”的情形下，市場(chǎng)對(duì)這個(gè)裝置利多的信號(hào)并沒(méi)有太大的反應(yīng)，直到原油開(kāi)始反彈之后，市場(chǎng)才有所反應(yīng)。

需求端表現(xiàn)相對(duì)健康

5月底聚酯產(chǎn)品庫(kù)存壓力大幅緩解，長(zhǎng)絲短纖庫(kù)存均降至近兩年同期的低位水平，據(jù)統(tǒng)計(jì)，端午假期三日江浙滌絲產(chǎn)銷(xiāo)整體尚好，3天平均估算在120%左右，可見(jiàn)下游織造企業(yè)繼續(xù)抄底原料，聚酯廠的庫(kù)存壓力得到進(jìn)一步釋放。

截至10日當(dāng)天，聚酯主流工廠產(chǎn)銷(xiāo)集中在200-240%水平，個(gè)別較高的廠家產(chǎn)達(dá)達(dá)到350%、400%。庫(kù)存方面，受到市場(chǎng)產(chǎn)銷(xiāo)向好的提振，聚酯廠家?guī)齑媛杂邢陆怠?/p>

PTA后期走勢(shì)將如何？

綜上所述，PX價(jià)格跟隨國(guó)際油價(jià)止跌反彈，短期成本端支撐有所增強(qiáng)。供應(yīng)方面，PTA檢修裝置不多，多以突發(fā)短停為主，對(duì)市場(chǎng)供需影響較為短暫，川能化學(xué)裝置下周重啟，未來(lái)市場(chǎng)供應(yīng)預(yù)期充足，6月份國(guó)內(nèi)PTA大概率累庫(kù)存。需求方面，聚酯負(fù)荷開(kāi)始回升，但聚酯現(xiàn)金流依然偏弱，且目前市場(chǎng)仍處于傳統(tǒng)淡季，下游補(bǔ)庫(kù)力度和持續(xù)性仍需觀察。

短期來(lái)看，在油價(jià)反彈帶動(dòng)下，PTA或?qū)⒗^續(xù)偏暖走勢(shì)。中線來(lái)看，7月份OPEC+可能開(kāi)始增產(chǎn)，6月底中化弘潤(rùn)PX裝置投產(chǎn)，成本端仍存在較大壓力，或限制PTA期價(jià)反彈空間。后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注原油走勢(shì)、下游開(kāi)工負(fù)荷及聚酯產(chǎn)銷(xiāo)情況。（來(lái)源：首創(chuàng)期貨、期貨日?qǐng)?bào)）