上周初在中美貿(mào)易爭(zhēng)端升級(jí)影響下，國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)普跌，PTA1909兩個(gè)交易日累計(jì)下跌超200點(diǎn)，逼近年初低點(diǎn)，之后維持低位窄幅震蕩。截至周五收盤，PTA1909報(bào)收于5566元/噸，周跌幅324元/噸或5.5%。PTA現(xiàn)貨為6100元/噸，周跌幅550元/噸或8.27%。PTA基差為534元/噸(-226)。

地緣政治風(fēng)險(xiǎn)支撐油價(jià)

美國(guó)取消對(duì)伊朗制裁的豁免，伊朗原油出口量已跌至50萬(wàn)桶/日及以下水平，引發(fā)短期石油供應(yīng)緊張局面。另一方面，美伊關(guān)系緊張，中東襲擊事件頻發(fā)，推升地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。盡管中美貿(mào)易爭(zhēng)端升級(jí)，市場(chǎng)情緒反復(fù)；美國(guó)EIA原油庫(kù)存意外增加543.1萬(wàn)桶至4.72億桶，庫(kù)欣庫(kù)存增加180.5萬(wàn)桶。但短期油價(jià)依然受到美伊問題主導(dǎo)維持高位震蕩。

新裝置投產(chǎn)，成本線繼續(xù)下移

PX裝置方面，恒力石化2#225萬(wàn)噸/年生產(chǎn)線于5月11日正式投料運(yùn)行，現(xiàn)負(fù)荷50%偏下。國(guó)內(nèi)PX負(fù)荷持穩(wěn)在70.5%。中化弘潤(rùn)石化PX裝置計(jì)劃6月底投產(chǎn)，且下半計(jì)劃投產(chǎn)的PX裝置保守估計(jì)仍有400萬(wàn)噸以上，成本端存在較大壓力。上周PX價(jià)格下跌至862美元/噸(-47)，折合PTA成本5208元/噸。PX-石腦油價(jià)差壓縮至282美元/噸(-60)。

檢修裝置重啟，新裝置如期投產(chǎn)，PTA供應(yīng)增加

逸盛寧波200萬(wàn)噸PTA裝置檢修結(jié)束已經(jīng)重啟，國(guó)內(nèi)PTA負(fù)荷較前一周提升3.9個(gè)百分點(diǎn)至83.7%。洛陽(yáng)石化32.5萬(wàn)噸于4月19日開始檢修45天，寧波臺(tái)化120萬(wàn)噸8日起停車檢修，上海石化(600688)40萬(wàn)噸計(jì)劃5月24日-6月22日停車檢修。新裝置方面，四川晟達(dá)100萬(wàn)噸PTA裝置5月15日投料，5月17日出產(chǎn)品。在裝置重啟和新裝置投產(chǎn)雙重壓力下，現(xiàn)貨市場(chǎng)供應(yīng)商回購(gòu)動(dòng)能減弱，上周四PTA現(xiàn)貨大跌505元/噸，PTA現(xiàn)貨加工差大幅壓縮至1472元/噸，但總體利潤(rùn)依然豐厚。福海創(chuàng)原計(jì)劃5月11日停車15天的檢修計(jì)劃取消。需求方面，終端需求轉(zhuǎn)淡，江浙織機(jī)負(fù)荷下降1個(gè)百分點(diǎn)至76%。聚酯現(xiàn)金流被壓縮，聚酯工廠陸續(xù)減產(chǎn)甚至停工，聚酯負(fù)荷下降1.4個(gè)百分點(diǎn)至88.5%。

綜合來看，PX和PTA新裝置按計(jì)劃投產(chǎn)，短期內(nèi)成本端和供應(yīng)端均存在一定壓力。下游需求轉(zhuǎn)淡，聚酯工廠檢修進(jìn)一步擴(kuò)大。加之現(xiàn)貨市場(chǎng)供應(yīng)商回購(gòu)力度減弱，PTA現(xiàn)貨弱勢(shì)下跌。PTA期價(jià)大幅下挫后跌勢(shì)有所放緩，基本面弱勢(shì)背景下預(yù)計(jì)短期期價(jià)維持低位區(qū)間震蕩，關(guān)注前低附近支撐。