4月23日晚，國家糧食和物資儲備局與財政部發(fā)布重要公告：為優(yōu)化中央儲備棉結(jié)構(gòu)，確保質(zhì)量良好，2019年將對部分中央儲備棉進(jìn)行輪換。具體輪出安排是從5月5日開始至9月30日期間的國家法定工作日將安排100萬噸左右的儲備棉輪出，原則上每工作日掛牌銷售1萬噸左右。雖然今年的輪出公告無論是輪出起始時間、每日投放量和總投放量都與往年不同，但卻恰恰基本上符合大家對今年輪儲政策的預(yù)期。過去幾年儲備棉的常態(tài)化輪出中，均是3月份開始正式輪儲，每日投放3萬噸的量，紡企拍的比較暢快,雖然儲備棉質(zhì)量逐年下降等多方面原因，去年的成交量是過去三年最低，但也達(dá)251萬噸。這也使得經(jīng)過三年的拍儲，國儲棉庫存從1100萬噸的高位迅速下降到不到300萬噸，紡企也過了三年的好日子。然而“飯要一口一口吃”，儲備棉作為國家確保棉價與內(nèi)外棉價差的穩(wěn)定，“進(jìn)可攻退可守”的調(diào)控工具，必須要有一定的數(shù)量作為保證，因而繼續(xù)大規(guī)模的輪儲只能“寅吃卯糧”，不利于市場的穩(wěn)定，儲備棉輪出政策的調(diào)整勢在必行。這次的輪出公告正好符合市場對于延遲拍儲，減少拍儲數(shù)量的預(yù)期，因而棉價預(yù)測難以出現(xiàn)大幅波動，這也證明國家的調(diào)控手段正不斷貼近市場需、以穩(wěn)定市場為導(dǎo)向。儲備棉輪出的相關(guān)政策也一直是市場追蹤的熱點，本次“靴子落地”，紡企對此喜憂皆有，喜大于憂。

一喜是政策終于落地，不用“你猜我猜大家猜”，而且基本符合預(yù)期，大家胸口的石頭也放了下來，可以根據(jù)政策盡早就采購、拍儲、資金等各方面來籌劃和安排，減少不確定性給企業(yè)制定各項決策帶來的各種精力與成本上的損耗。

二喜是此時的儲備棉輪出正好補(bǔ)上了當(dāng)前市場的結(jié)構(gòu)性缺口。截至3月底，國內(nèi)工商業(yè)庫存為500.57萬噸，比去年同期高了約109萬噸，再加上4月12日有關(guān)部門剛剛宣布2019年將增發(fā)80萬噸滑準(zhǔn)稅稅額，短期來看市場并不缺棉花，但棉花結(jié)構(gòu)上的確存在資源失衡現(xiàn)象。當(dāng)前市場上本年度地產(chǎn)棉已基本消耗完畢，中高等級的棉花資源豐富，低等級棉花緊缺，儲備棉的投放對市場上的低等級棉是一個補(bǔ)充。從下游消費來講，當(dāng)前正生產(chǎn)秋冬季的訂單，季節(jié)性原因?qū)χ械椭Ъ喰枨筝^高，這也造成市場上氣流紡和中低支紗較為緊俏�！扒蓩D難為無米之炊”，進(jìn)口紗在國內(nèi)有一定的價格優(yōu)勢，正好彌補(bǔ)了需求，一些中小紡企卻接不到訂單，有的處在關(guān)停的邊緣，因而此時的輪儲可以補(bǔ)上低等級棉的缺口，也會給紡企更多地選擇機(jī)會，從而接到更多訂單。

三喜是紡企利潤有望回升。近一段時間棉花價格堅挺上漲，下游市場卻“旺季不旺”，棉紗價格不漲反跌，紡企利潤壓縮明顯，有些紡企已經(jīng)到了盈虧線邊緣。究其原因是在儲備棉輪出政策未落地之時，多頭對本年度“供需缺口”的炒作蠢蠢欲動，如今靴子落地，市場上棉花供應(yīng)增加，市場會出現(xiàn)小幅波動，。同時期貨市場或?qū)⒔o紡企提供點價機(jī)會。

四喜是由于輪出底價原則上依然由國內(nèi)市場棉花現(xiàn)貨價格指數(shù)和國際市場棉花現(xiàn)貨價格指數(shù)各按50%的權(quán)重計算確定，有利于內(nèi)外棉價差的縮小，再加上儲備棉由于各項貼水在價格上的優(yōu)勢，能與部分進(jìn)口紗價格抗衡，提高我國中低支紗的競爭力。

憂則主要來自于下游市場的不景氣，部分企業(yè)反映3月后訂單情況比去年年前還要蕭條，如果這種情況無法改善，紡企對于下游處于弱勢地位，恐怕很難在買方市場上享受到儲備棉輪出帶來的政策紅利，對棉花價格漲跌帶來的紗線波動都有所擔(dān)憂。

關(guān)于是否參與拍儲，一些中高支紗廠對此興趣不大，他們的產(chǎn)品以質(zhì)量取勝，對原料較為挑剔，常規(guī)紗廠大多表示會關(guān)注并酌情拍儲，儲備棉由于入庫時間較長，顏色級強(qiáng)力等指標(biāo)下降明顯，如果與新棉配棉，紡紗時容易產(chǎn)生顏色污點，影響產(chǎn)品外觀及質(zhì)量，紡企表示在拍儲時會格外謹(jǐn)慎，只會挑一些質(zhì)量較好的棉花與新棉配棉使用，因而預(yù)計拍儲時也有可能出現(xiàn)兩級分化的情況。但整體看來，由于低等級棉缺口存在，大家參與的意愿較強(qiáng)，預(yù)計成交率和價格都不會低。本次輪出量的減少也提醒大家，隨著國儲的低價棉越拍越少，這也有可能是國內(nèi)中低支紗企業(yè)本年度最后的機(jī)會，輪儲結(jié)束后的經(jīng)營必然要受到挑戰(zhàn)，該何去何從應(yīng)盡早調(diào)整。

關(guān)于對棉價的影響，短期內(nèi)增加供給或許對內(nèi)外棉市場造成一定沖擊，但是中長期來看，國庫的棉花進(jìn)一步減少，遠(yuǎn)期缺口對棉價形成支撐，同時政策中的“儲備棉輪換”也意味著國家大概率會適時的用進(jìn)口棉補(bǔ)充國儲，對外棉棉價形成支撐。但由于政策在預(yù)期之內(nèi)，導(dǎo)致棉價大幅漲跌的可能性不大，還是要多關(guān)注宏觀政策、中美貿(mào)易戰(zhàn)、天氣、下游消費中可能存在的“黑天鵝”對棉價的影響。