4月23日晚，國(guó)家糧食和物資儲(chǔ)備局與財(cái)政部發(fā)布重要公告：為優(yōu)化中央儲(chǔ)備棉結(jié)構(gòu)，確保質(zhì)量良好，2019年將對(duì)部分中央儲(chǔ)備棉進(jìn)行輪換。具體輪出安排是從5月5日開始至9月30日期間的國(guó)家法定工作日將安排100萬噸左右的儲(chǔ)備棉輪出，原則上每工作日掛牌銷售1萬噸左右。雖然今年的輪出公告無論是輪出起始時(shí)間、每日投放量和總投放量都與往年不同，但卻恰恰基本上符合大家對(duì)今年輪儲(chǔ)政策的預(yù)期。過去幾年儲(chǔ)備棉的常態(tài)化輪出中，均是3月份開始正式輪儲(chǔ)，每日投放3萬噸的量，紡企拍的比較暢快,雖然儲(chǔ)備棉質(zhì)量逐年下降等多方面原因，去年的成交量是過去三年最低，但也達(dá)251萬噸。這也使得經(jīng)過三年的拍儲(chǔ)，國(guó)儲(chǔ)棉庫(kù)存從1100萬噸的高位迅速下降到不到300萬噸，紡企也過了三年的好日子。然而“飯要一口一口吃”，儲(chǔ)備棉作為國(guó)家確保棉價(jià)與內(nèi)外棉價(jià)差的穩(wěn)定，“進(jìn)可攻退可守”的調(diào)控工具，必須要有一定的數(shù)量作為保證，因而繼續(xù)大規(guī)模的輪儲(chǔ)只能“寅吃卯糧”，不利于市場(chǎng)的穩(wěn)定，儲(chǔ)備棉輪出政策的調(diào)整勢(shì)在必行。這次的輪出公告正好符合市場(chǎng)對(duì)于延遲拍儲(chǔ)，減少拍儲(chǔ)數(shù)量的預(yù)期，因而棉價(jià)預(yù)測(cè)難以出現(xiàn)大幅波動(dòng)，這也證明國(guó)家的調(diào)控手段正不斷貼近市場(chǎng)需、以穩(wěn)定市場(chǎng)為導(dǎo)向。儲(chǔ)備棉輪出的相關(guān)政策也一直是市場(chǎng)追蹤的熱點(diǎn)，本次“靴子落地”，紡企對(duì)此喜憂皆有，喜大于憂。

一喜是政策終于落地，不用“你猜我猜大家猜”，而且基本符合預(yù)期，大家胸口的石頭也放了下來，可以根據(jù)政策盡早就采購(gòu)、拍儲(chǔ)、資金等各方面來籌劃和安排，減少不確定性給企業(yè)制定各項(xiàng)決策帶來的各種精力與成本上的損耗。

二喜是此時(shí)的儲(chǔ)備棉輪出正好補(bǔ)上了當(dāng)前市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性缺口。截至3月底，國(guó)內(nèi)工商業(yè)庫(kù)存為500.57萬噸，比去年同期高了約109萬噸，再加上4月12日有關(guān)部門剛剛宣布2019年將增發(fā)80萬噸滑準(zhǔn)稅稅額，短期來看市場(chǎng)并不缺棉花，但棉花結(jié)構(gòu)上的確存在資源失衡現(xiàn)象。當(dāng)前市場(chǎng)上本年度地產(chǎn)棉已基本消耗完畢，中高等級(jí)的棉花資源豐富，低等級(jí)棉花緊缺，儲(chǔ)備棉的投放對(duì)市場(chǎng)上的低等級(jí)棉是一個(gè)補(bǔ)充。從下游消費(fèi)來講，當(dāng)前正生產(chǎn)秋冬季的訂單，季節(jié)性原因?qū)χ械椭Ъ喰枨筝^高，這也造成市場(chǎng)上氣流紡和中低支紗較為緊俏�！扒蓩D難為無米之炊”，進(jìn)口紗在國(guó)內(nèi)有一定的價(jià)格優(yōu)勢(shì)，正好彌補(bǔ)了需求，一些中小紡企卻接不到訂單，有的處在關(guān)停的邊緣，因而此時(shí)的輪儲(chǔ)可以補(bǔ)上低等級(jí)棉的缺口，也會(huì)給紡企更多地選擇機(jī)會(huì)，從而接到更多訂單。

三喜是紡企利潤(rùn)有望回升。近一段時(shí)間棉花價(jià)格堅(jiān)挺上漲，下游市場(chǎng)卻“旺季不旺”，棉紗價(jià)格不漲反跌，紡企利潤(rùn)壓縮明顯，有些紡企已經(jīng)到了盈虧線邊緣。究其原因是在儲(chǔ)備棉輪出政策未落地之時(shí)，多頭對(duì)本年度“供需缺口”的炒作蠢蠢欲動(dòng)，如今靴子落地，市場(chǎng)上棉花供應(yīng)增加，市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)小幅波動(dòng)，。同時(shí)期貨市場(chǎng)或?qū)⒔o紡企提供點(diǎn)價(jià)機(jī)會(huì)。

四喜是由于輪出底價(jià)原則上依然由國(guó)內(nèi)市場(chǎng)棉花現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)和國(guó)際市場(chǎng)棉花現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)各按50%的權(quán)重計(jì)算確定，有利于內(nèi)外棉價(jià)差的縮小，再加上儲(chǔ)備棉由于各項(xiàng)貼水在價(jià)格上的優(yōu)勢(shì)，能與部分進(jìn)口紗價(jià)格抗衡，提高我國(guó)中低支紗的競(jìng)爭(zhēng)力。

憂則主要來自于下游市場(chǎng)的不景氣，部分企業(yè)反映3月后訂單情況比去年年前還要蕭條，如果這種情況無法改善，紡企對(duì)于下游處于弱勢(shì)地位，恐怕很難在買方市場(chǎng)上享受到儲(chǔ)備棉輪出帶來的政策紅利，對(duì)棉花價(jià)格漲跌帶來的紗線波動(dòng)都有所擔(dān)憂。

關(guān)于是否參與拍儲(chǔ)，一些中高支紗廠對(duì)此興趣不大，他們的產(chǎn)品以質(zhì)量取勝，對(duì)原料較為挑剔，常規(guī)紗廠大多表示會(huì)關(guān)注并酌情拍儲(chǔ)，儲(chǔ)備棉由于入庫(kù)時(shí)間較長(zhǎng)，顏色級(jí)強(qiáng)力等指標(biāo)下降明顯，如果與新棉配棉，紡紗時(shí)容易產(chǎn)生顏色污點(diǎn)，影響產(chǎn)品外觀及質(zhì)量，紡企表示在拍儲(chǔ)時(shí)會(huì)格外謹(jǐn)慎，只會(huì)挑一些質(zhì)量較好的棉花與新棉配棉使用，因而預(yù)計(jì)拍儲(chǔ)時(shí)也有可能出現(xiàn)兩級(jí)分化的情況。但整體看來，由于低等級(jí)棉缺口存在，大家參與的意愿較強(qiáng)，預(yù)計(jì)成交率和價(jià)格都不會(huì)低。本次輪出量的減少也提醒大家，隨著國(guó)儲(chǔ)的低價(jià)棉越拍越少，這也有可能是國(guó)內(nèi)中低支紗企業(yè)本年度最后的機(jī)會(huì)，輪儲(chǔ)結(jié)束后的經(jīng)營(yíng)必然要受到挑戰(zhàn)，該何去何從應(yīng)盡早調(diào)整。

關(guān)于對(duì)棉價(jià)的影響，短期內(nèi)增加供給或許對(duì)內(nèi)外棉市場(chǎng)造成一定沖擊，但是中長(zhǎng)期來看，國(guó)庫(kù)的棉花進(jìn)一步減少，遠(yuǎn)期缺口對(duì)棉價(jià)形成支撐，同時(shí)政策中的“儲(chǔ)備棉輪換”也意味著國(guó)家大概率會(huì)適時(shí)的用進(jìn)口棉補(bǔ)充國(guó)儲(chǔ)，對(duì)外棉棉價(jià)形成支撐。但由于政策在預(yù)期之內(nèi)，導(dǎo)致棉價(jià)大幅漲跌的可能性不大，還是要多關(guān)注宏觀政策、中美貿(mào)易戰(zhàn)、天氣、下游消費(fèi)中可能存在的“黑天鵝”對(duì)棉價(jià)的影響。