4月23日晚，國(guó)家糧食和物資儲(chǔ)備局、中華人民共和國(guó)財(cái)政部發(fā)布公告：為優(yōu)化中央儲(chǔ)備棉結(jié)構(gòu)，確保質(zhì)量良好，2019年5月5日-9月30日期間計(jì)劃輪出儲(chǔ)備棉，總量100萬(wàn)噸左右，實(shí)行均衡投放，原則上每工作日掛牌銷(xiāo)售1萬(wàn)噸左右。同時(shí)，公告稱(chēng)，根據(jù)儲(chǔ)備棉輪出情況和棉花市場(chǎng)供需情況，國(guó)家有關(guān)部門(mén)擇機(jī)輪入。
面對(duì)近期國(guó)內(nèi)外期現(xiàn)貨棉價(jià)的振蕩上行，很多紡織企業(yè)負(fù)責(zé)人內(nèi)心十分焦慮，很是擔(dān)心原料價(jià)格的不斷上漲會(huì)讓他們生存困難，市場(chǎng)很是希望庫(kù)存棉花能夠早日入市“救駕”。
好雨知時(shí)節(jié)，當(dāng)春乃發(fā)生。谷雨節(jié)氣剛到，正是種瓜種豆的好日子，國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)就出現(xiàn)了“及時(shí)雨”，那么這次春雨會(huì)“貴如油”嗎？其又將對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生什么深遠(yuǎn)的影響？
此場(chǎng)“及時(shí)雨”和往年有什么不同？
首先，從時(shí)間上來(lái)看，此次庫(kù)存棉花入市的時(shí)間比較晚。例如：2017/2018年度國(guó)家儲(chǔ)備棉輪換的開(kāi)始時(shí)間是2018年3月12日。
其次，從數(shù)量上來(lái)看，此次庫(kù)存棉花入市的數(shù)量比較少。例如：2017/2018年度國(guó)家儲(chǔ)備棉輪換自3月12日開(kāi)始至9月30日結(jié)束，儲(chǔ)備棉輪出累計(jì)成交250.59萬(wàn)噸，成交率58.12%。2018年9月30日，儲(chǔ)備棉輪出銷(xiāo)售資源為30037.8829噸，實(shí)際成交9824.4605噸，成交率32.71%。平均成交價(jià)格14674元/噸（較前一日下跌169元/噸），折3128價(jià)格15853元/噸（較前一日下跌281元/噸）�！�
最后，由于相關(guān)實(shí)施細(xì)則還沒(méi)有公布，估計(jì)還會(huì)有其他的不同方面存在，廣大投資者可多加關(guān)注。
中央儲(chǔ)備棉100萬(wàn)噸輪換入市的影響
【弘業(yè)期貨棉花高級(jí)分析師王曉蓓】
簡(jiǎn)單地看，拋儲(chǔ)政策落地屬短期利空兌現(xiàn)。從當(dāng)前現(xiàn)貨市場(chǎng)新棉成交情況來(lái)看，今年的低價(jià)陸地棉受市場(chǎng)青睞，紡企也正在等待低價(jià)棉的補(bǔ)充來(lái)拉低生產(chǎn)低成本。預(yù)計(jì)成交比較火爆，將提振現(xiàn)貨棉價(jià)。另外，從儲(chǔ)備棉總量來(lái)看，有輪入預(yù)期會(huì)對(duì)棉價(jià)形成支撐。
【上海紗線寶科技有限公司首席戰(zhàn)略官吳法新】
“此次拋儲(chǔ)對(duì)市場(chǎng)的影響是中性的，不會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成太大的沖擊�！币皇�，對(duì)拋儲(chǔ)市場(chǎng)早有期待，3月份就有業(yè)內(nèi)人士在發(fā)出疑問(wèn)：“怎么還不公布拋儲(chǔ)消息？到底還拋不拋��？”因此，此次拋儲(chǔ)屬于“靴子落地，利空兌現(xiàn)”，大家不必大驚小怪。二是，100萬(wàn)噸的量是個(gè)理論“掛牌量”，真正的每天成交量有可能低于“掛牌量”。也就是說(shuō)，如果不是每天都100%成交的話(huà)，最后的總量還可能還小于100萬(wàn)噸。三是，《公告》的內(nèi)容為“輪入”做了鋪墊。國(guó)家將會(huì)以什么方式，以什么價(jià)格，輪入哪里的棉花，才是我們需要重點(diǎn)關(guān)注的焦點(diǎn)。四是，目前市場(chǎng)上“低等級(jí)”棉花賣(mài)得快，此次“拋儲(chǔ)”剛好填補(bǔ)這個(gè)缺口，對(duì)紡織廠接單很有利。五是，經(jīng)過(guò)這幾年的市場(chǎng)洗禮，有關(guān)機(jī)構(gòu)調(diào)控市場(chǎng)的水平得到很大的提高，應(yīng)該不太會(huì)出現(xiàn)以前那種“越拋越漲”的情況�？傊�，拋儲(chǔ)+配額增發(fā)，下游的紡織廠原料有了保障，因此，對(duì)整個(gè)行業(yè)來(lái)說(shuō)，上游原料價(jià)格平穩(wěn)，有利于整個(gè)行業(yè)的健康發(fā)展。
【中國(guó)棉花網(wǎng)】
本次儲(chǔ)備棉輪出能否達(dá)到國(guó)家去庫(kù)存、中小企業(yè)添動(dòng)力的雙贏局面，主要看下游消費(fèi)需求。山東某主要生產(chǎn)中低支紗線的紡企負(fù)責(zé)人表示，2019年春節(jié)至今，原料行情波動(dòng)較大，市場(chǎng)上低價(jià)棉花難尋，生產(chǎn)的棉紗產(chǎn)品出現(xiàn)價(jià)格倒掛現(xiàn)象，作為中小企業(yè)中的一員，本次儲(chǔ)備棉輪出像是一顆“救命稻草”，該紡織企業(yè)表示將緊緊抓住。
4月份以來(lái)，棉紗價(jià)格有下跌趨勢(shì)，部分紡織廠利潤(rùn)不保，儲(chǔ)備棉輪出給中小紡企帶來(lái)了希望，特別是計(jì)劃采購(gòu)低等級(jí)棉花的企業(yè)，其利好不言而喻，不僅能保證市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行，而且減少了棉價(jià)波動(dòng)程度給紡企經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)預(yù)計(jì)，在儲(chǔ)備棉輪出開(kāi)始后，紡企在原料成本下降、銷(xiāo)售好轉(zhuǎn)的情況下，紗線利潤(rùn)回升將是遲早的事。
【對(duì)沖研投創(chuàng)始人資深棉花專(zhuān)家董淑志】
之前發(fā)布80萬(wàn)噸滑準(zhǔn)稅配額信息，現(xiàn)在100萬(wàn)儲(chǔ)備輪出，充分保障了國(guó)內(nèi)棉花供給以及降低紡織廠的用棉成本競(jìng)爭(zhēng)力，緩解本年度供需緊張，加之下游消費(fèi)進(jìn)入淡季，未來(lái)棉花震蕩走弱的可能性較大，國(guó)內(nèi)外棉花價(jià)差大概率會(huì)進(jìn)一步縮小。盡管如此，依然要注意未來(lái)天氣變化和印度供需形勢(shì)。
【新疆利華棉業(yè)股份有限公司研究總監(jiān)酈振華】
短期對(duì)國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)沖擊不大，對(duì)國(guó)外進(jìn)口紗沖擊比較直接。
1. 從近期角度來(lái)看，下游表現(xiàn)很疲弱，據(jù)了解，更大程度上就是因?yàn)楸灸甓扔袃蓚�(gè)月的儲(chǔ)備棉缺失，導(dǎo)致整體市場(chǎng)的原料成本上行，所以訂單等都出現(xiàn)匹配不合理的問(wèn)題。
2. 目前很多中小企業(yè)甚至考慮關(guān)停的問(wèn)題，經(jīng)過(guò)近期兩個(gè)月，這些企業(yè)應(yīng)該已經(jīng)意識(shí)到儲(chǔ)備紅利僅剩最后兩年左右的時(shí)間，今年輪拍儲(chǔ)的市場(chǎng)心態(tài)與去年完全不一樣。
3. 今年拋儲(chǔ)總體限量，每天也限購(gòu)。預(yù)計(jì)總體成交方面，前幾天肯定是全部成交的狀態(tài)，后面流拍率也不會(huì)放的很大，預(yù)計(jì)今年儲(chǔ)備棉跟新棉的價(jià)差繼續(xù)縮小。
4. 短期儲(chǔ)備棉對(duì)于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的沖擊其實(shí)沒(méi)有那么大，因?yàn)閮?chǔ)備棉輪出跟今年的棉花市場(chǎng)供給沖突并不直接，主要問(wèn)題在于今年市場(chǎng)缺的就是低價(jià)、低等級(jí)的棉花資源，儲(chǔ)備棉相對(duì)來(lái)說(shuō)滿(mǎn)足了這個(gè)需求，但是就國(guó)內(nèi)的低等級(jí)低價(jià)的棉花供給來(lái)說(shuō)，除了地產(chǎn)棉，其他的基本上都是疆棉，整體來(lái)說(shuō)是資源錯(cuò)配的狀態(tài)，如果之前缺低等級(jí)棉花的紡企不會(huì)去買(mǎi)新疆棉，那么后面實(shí)際不會(huì)影響對(duì)新疆棉的需求。
5. 即使儲(chǔ)備依然沒(méi)有出現(xiàn)，短期來(lái)說(shuō)，紡織廠不需要高等級(jí)棉花去生產(chǎn)，即使停產(chǎn)也不會(huì)去購(gòu)買(mǎi)高等級(jí)的棉花。因?yàn)橛唵尾黄ヅ�，不愿意買(mǎi)新疆棉、提高成本去生產(chǎn)，所以對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)沖擊并不直接。
相反，對(duì)于國(guó)外市場(chǎng)沖擊相對(duì)來(lái)說(shuō)更正面，因?yàn)閷?duì)于國(guó)外市場(chǎng)，如果中國(guó)缺失中低等級(jí)棉花，紡企會(huì)停產(chǎn)，那他們生產(chǎn)的紗線必然由進(jìn)口紗來(lái)填補(bǔ)，至少有一部分是由進(jìn)口紗來(lái)填補(bǔ)，所以輪出定下來(lái)后短期低等級(jí)得到彌補(bǔ)，那么進(jìn)口紗進(jìn)口受抑到遏制。
所以對(duì)外盤(pán)來(lái)說(shuō)，短期有壓力，對(duì)于內(nèi)盤(pán)來(lái)說(shuō)，短期棉花供給資源補(bǔ)充會(huì)有迭代效應(yīng)，南疆棉花價(jià)格沒(méi)有大的起色，南疆有很大一部分沒(méi)有套保。從這個(gè)角度以及期限結(jié)構(gòu)上，整體不會(huì)有特別大的沖擊，因?yàn)槠谪泝r(jià)格跌下來(lái)套保會(huì)進(jìn)去點(diǎn)價(jià)，這部分依然是最便宜的中高等級(jí)棉花。
6. 關(guān)于輪入的問(wèn)題，公告有提出但沒(méi)有詳細(xì)說(shuō)明，但從現(xiàn)在棉花供給結(jié)構(gòu)，包括國(guó)內(nèi)和國(guó)內(nèi)外供給結(jié)構(gòu)，輪入肯定還是以國(guó)外的為主。
因?yàn)橛休喨氲念A(yù)期，外盤(pán)跌幅不會(huì)太大，是內(nèi)盤(pán)前期進(jìn)入的資金比較不確定，因?yàn)槎唐谧龆嗔α炕径荚谀抢铮绻腥顺吠�，短期�?huì)拖累盤(pán)面。
輪出即將開(kāi)始 后市機(jī)會(huì)何在？
棉花后市機(jī)會(huì)或主要在以下幾方面：其一，此次儲(chǔ)備棉輪換公告提及國(guó)家有關(guān)部門(mén)將根據(jù)儲(chǔ)備棉實(shí)際輪出情況和棉花市場(chǎng)供需情況安排輪入，業(yè)者對(duì)后市充滿(mǎn)希望；其二，此次安排輪出儲(chǔ)備棉數(shù)量為100萬(wàn)噸，遠(yuǎn)低于往年近300萬(wàn)的輪出量，今年儲(chǔ)備棉市場(chǎng)“僧多粥少”；其三，根據(jù)部分承儲(chǔ)庫(kù)反饋，目前儲(chǔ)備資源以低等級(jí)地產(chǎn)棉為主，恰好滿(mǎn)足市場(chǎng)對(duì)低質(zhì)棉的需求，加之前期市場(chǎng)對(duì)此消息的利空基本已經(jīng)消化，所以此次輪出對(duì)市場(chǎng)影響有限；其四，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨棉價(jià)緩慢上移，加之持貨棉商倉(cāng)儲(chǔ)、資金利息等成本逐漸增加，待漲心理或逐漸形成共識(shí)，后期成本端支撐將越來(lái)越強(qiáng)。
最后，中美貿(mào)易磋商向好發(fā)展，后期達(dá)成相關(guān)協(xié)議概率較高，尤其市場(chǎng)多次提及中國(guó)或落實(shí)采購(gòu)美棉具體細(xì)則，對(duì)外盤(pán)及整個(gè)國(guó)際市場(chǎng)形成利好，屆時(shí)也有望提振國(guó)內(nèi)棉價(jià)。
由此來(lái)看，棉花后市機(jī)遇仍存，業(yè)者可提前規(guī)劃合適方案應(yīng)對(duì)，同時(shí)要密切關(guān)注相關(guān)政策的調(diào)控，適時(shí)根據(jù)具體情況確定購(gòu)銷(xiāo)策略。
