1、近期PTA價(jià)格呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)的走勢(shì)，我認(rèn)為是情緒面和基本面共同作用的結(jié)果。
2、短期行情偏向中性，中長(zhǎng)期謹(jǐn)慎樂觀，但走出去年的牛市難度也比較大。
3、除了一些宏觀的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，最重要的還是應(yīng)對(duì)利潤(rùn)集中在前端的問題。
4、另外，還需要關(guān)注上中下游裝置是否能夠如期投產(chǎn)或者檢修以及大廠的應(yīng)對(duì)策略來調(diào)整自身投資布局
1、3月6日，PTA期貨盤中最高漲至6778元/噸，創(chuàng)今年以來新高，今日(7日)PTA仍小幅上漲，請(qǐng)您談一談近期PTA運(yùn)行的邏輯是什么？
李婉瑩：近期PTA價(jià)格呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)的走勢(shì)，我認(rèn)為是情緒面和基本面共同作用的結(jié)果。從宏觀層面上看，美國(guó)Federal Register正式發(fā)文稱對(duì)中商品關(guān)稅將維持在10%，貿(mào)易摩擦?xí)壕彙?/p>
另外，政府工作報(bào)告?zhèn)鞒鰷p稅信號(hào)，提振市場(chǎng)情緒，股市表現(xiàn)良好。原油方面，OPEC強(qiáng)調(diào)減產(chǎn)，盡管美國(guó)增產(chǎn)腳步不停，但OPEC強(qiáng)調(diào)減產(chǎn)，對(duì)沖了一部分利空。布油美油高位震蕩，多頭信心有所恢復(fù)。
PX方面，國(guó)外裝置檢修增多，印度信賴180萬噸裝置計(jì)劃二季度停車檢修，韓國(guó)現(xiàn)代2# 80萬噸裝置計(jì)劃4-5月份檢修30-35天，韓國(guó)雙龍2#90萬噸裝置計(jì)劃3月下旬檢修3個(gè)半月。國(guó)內(nèi)負(fù)荷下降至76%，整體價(jià)格堅(jiān)挺。
PTA同樣也迎來了裝置檢修高峰，預(yù)計(jì)未來兩個(gè)月檢修產(chǎn)能大約占國(guó)內(nèi)總產(chǎn)能的20%，3月6日恒力石化3號(hào)線220萬噸/年的裝置傳出消息將于3月下旬檢修15天，進(jìn)一步帶動(dòng)了盤面價(jià)格上行。下游自春節(jié)前開始備貨，至此確實(shí)存有部分原料庫存，但目前整體利潤(rùn)還是不錯(cuò)的，滌絲工廠存在上調(diào)價(jià)格的動(dòng)作。
2、從產(chǎn)業(yè)基本面來看，PTA此輪漲勢(shì)是否具有可持續(xù)性？為什么？
李婉瑩：短期我偏向中性，中長(zhǎng)期謹(jǐn)慎樂觀，但走出去年的牛市難度也比較大。一方面，從成本端角度去看,現(xiàn)在最大的矛盾焦點(diǎn)就集中在PX環(huán)節(jié)利潤(rùn)上。如果利潤(rùn)不能夠順利傳導(dǎo)，單純依靠下游的復(fù)工去拉漲比較困難，畢竟春節(jié)前下游工廠大幅度備貨，目前仍有原料庫存。
另一方面，長(zhǎng)期視角去說這個(gè)問題，單看PTA的裝置檢修計(jì)劃與較為罕見的低庫存，供應(yīng)偏緊的現(xiàn)狀對(duì)價(jià)格的支撐作用應(yīng)該來說是比較強(qiáng)的。目前伴隨著下游工廠節(jié)后開工，季節(jié)性累庫接近尾聲，而且在下游利潤(rùn)都不錯(cuò)的前提下，價(jià)格確實(shí)存在一定上行動(dòng)力。所以后面最需要把握的就是PX與TA裝置的投產(chǎn)與檢修節(jié)奏。總的來說，到了目前的點(diǎn)位，情緒面確實(shí)有所改善，但需要設(shè)好止損�；久鎻闹虚L(zhǎng)期的角度看相對(duì)樂觀一些�！ �
3、PTA后市的投資風(fēng)險(xiǎn)在哪？
李婉瑩：正如我前文中所說，除了一些宏觀的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，最重要的還是應(yīng)對(duì)利潤(rùn)集中在前端的問題。從加工費(fèi)的角度說，如果上游把TA的利潤(rùn)提前消化的局面不能夠得到改善，長(zhǎng)此以往就比較容易走出反向行情。另外，還需要關(guān)注上中下游裝置是否能夠如期投產(chǎn)或者檢修以及大廠的應(yīng)對(duì)策略來調(diào)整自身投資布局。
