1.下游工廠復工情況，海寧經(jīng)編、湖州長興加彈、太倉加彈復工比較正常，通常正月初八開工，正月十五人員到齊，工人工資微漲，當前機器基本都開到九成或開滿。常熟絨類復工較慢，目前開工5-6成。
2.加彈織造原料備貨情況，加彈和織造企業(yè)原料備貨在大多到3月中旬上下，其中海寧經(jīng)編大部分在3月10號到3月中旬，投機性備貨不高，湖州和長興加彈企業(yè)POY庫存在半個月附近，盛澤噴水織機原料庫存在20天附近，太倉加彈原料庫存在3月中下，常熟原料庫存可以用在3月中下，但常熟投機性備貨量較高(占4成以上)。
3.訂單情況，走訪加彈織造工廠一致的結論是節(jié)前訂單較好，大多數(shù)工廠訂單可以排到3月中，目前企業(yè)都有訂單在做，但主要是節(jié)前訂單。由于17-18年加彈織造快速擴張，工廠加工利潤不高，下游工廠在節(jié)前投機性備貨量不高，大多原料備貨是考慮到節(jié)前絲價低位配合工廠真實的訂單進行，下游織造企業(yè)節(jié)前普遍備貨到3月中附近。節(jié)后新訂單目前不明晰，下游普遍買漲不買跌的心態(tài)，絲價在降價去庫過程多剛需采購，工廠也普遍預期在節(jié)后第一批集中補貨周期在三月上或三月中旬附近。
4.工廠利潤情況，當前下游加彈和織造均有利潤，但利潤一般，原料低價工廠有真實訂單需求會加大原料備貨。但在16-17年企業(yè)利潤較好時，下游投機性備貨需求較高。
5.產(chǎn)業(yè)對PTA看法，此次走訪下來無論是聚酯工廠還是下游織造企業(yè)，對未來預期PTA行情預期都相對樂觀，主要考慮成本端PX在4-5月檢修量較高，目前HL芳烴環(huán)節(jié)在上半年正式投產(chǎn)概率不大，上半年在PX偏緊的預期下，成本端支撐較強。供應端晟達可能在上半年開車，但由于原料PX供應問題，供應的增量或不大，需求端3-5月是傳統(tǒng)的需求旺季，今年聚酯端復工有所延后，但已經(jīng)在逐步重啟恢復階段，下游織造18年的增量較大，部分工廠由于工人因素開工較往年(農(nóng)歷)稍晚，但當前加彈和織機基本已經(jīng)開到8-9成，部分機器開滿，下游旺季的原料補貨需求仍然較大。雖然預期樂觀，但行情啟動的節(jié)點究竟在三月初還是在三月中是問題的關鍵，未來短期內(nèi)仍要持續(xù)關注滌絲產(chǎn)銷和下游訂單情況。
6.產(chǎn)業(yè)對乙二醇行情看法，短期乙二醇下跌空間不大，主要原因是絕對價格偏低，外采乙烯/MTO/煤制部分裝置已經(jīng)出現(xiàn)虧損，煤制工藝到工廠成本線在5200-5300(含運費),可能出于國家戰(zhàn)略或合約因素煤制裝置沒出現(xiàn)明顯停工，但工廠利潤已經(jīng)較差，當前港口庫存雖然偏高，但庫銷比不高，未來進入需求旺季，需求也不差。
一、調(diào)研背景
進入2月后，隨著聚酯的檢修降負，PTA進入季節(jié)性累庫階段，3-5月是上半年傳統(tǒng)的PTA需求旺季，市場預期PTA供需會隨著下游需求啟動逐漸偏緊，但節(jié)后下游聚酯負荷提升緩慢，產(chǎn)銷維持低位，市場關注重心轉(zhuǎn)向下游節(jié)后恢復情況。2月26-28日我們一行分兩個分隊分別走訪了海寧、湖州、江陰、盛澤、常熟、太倉等地聚酯和織造企業(yè)就下游復工、原料備貨庫存及訂單情況進行調(diào)研。
二、調(diào)研核心要點
1.下游工廠復工情況，海寧經(jīng)編、湖州長興加彈、太倉加彈復工比較正常，通常正月初八開工，正月十五人員到齊，工人工資微漲，當前機器基本都開到九成或開滿。常熟絨類復工較慢，目前開工5-6成。
2.加彈織造原料備貨情況，加彈和織造企業(yè)原料備貨在大多到3月中旬上下，其中海寧經(jīng)編大部分在3月10號到3月中旬，投機性備貨不高，湖州和長興加彈企業(yè)POY庫存在半個月附近，盛澤噴水織機原料庫存在20天附近，太倉加彈原料庫存在3月中下，常熟原料庫存可以用在3月中下，但常熟投機性備貨量較高(占4成以上)。
3.訂單情況，走訪加彈織造工廠一致的結論是節(jié)前訂單較好，大多數(shù)工廠訂單可以排到3月中，目前企業(yè)都有訂單在做，但主要是節(jié)前訂單。由于17-18年加彈織造快速擴張，工廠加工利潤不高，下游工廠在節(jié)前投機性備貨量不高，大多原料備貨是考慮到節(jié)前絲價低位配合工廠真實的訂單進行，下游織造企業(yè)節(jié)前普遍備貨到3月中附近。節(jié)后新訂單目前不明晰，下游普遍買漲不買跌的心態(tài)，絲價在降價去庫過程多剛需采購，工廠也普遍預期在節(jié)后第一批集中補貨周期在三月上或三月中旬附近。
4.工廠利潤情況，當前下游加彈和織造均有利潤，但利潤一般，原料低價工廠有真實訂單需求會加大原料備貨。但在16-17年企業(yè)利潤較好時，下游投機性備貨需求較高。
5.產(chǎn)業(yè)對PTA看法，此次走訪下來無論是聚酯工廠還是下游織造企業(yè)，對未來預期PTA行情預期都相對樂觀，主要考慮成本端PX在4-5月檢修量較高，目前HL芳烴環(huán)節(jié)在上半年正式投產(chǎn)概率不大，上半年在PX偏緊的預期下，成本端支撐較強，供應端晟達可能在上半年開車，但由于原料PX供應問題，供應的增量或不大，需求端3-5月是傳統(tǒng)的需求旺季，今年聚酯端復工有所延后，但已經(jīng)在逐步重啟恢復階段，下游織造18年的增量較大，部分工廠由于工人因素開工較往年(農(nóng)歷)稍晚，但當前加彈和織機基本已經(jīng)開到8-9成，部分機器開滿，下游旺季的原料補貨需求仍然是較大。雖然預期樂觀，但行情啟動的節(jié)點究竟是在三月初還是在三月中是問題的關鍵，未來短期內(nèi)仍要持續(xù)關注滌絲產(chǎn)銷和下游訂單情況。
6.產(chǎn)業(yè)對乙二醇行情看法，短期乙二醇下跌空間不大，主要原因是絕對價格偏低，外采乙烯/MTO/煤制部分裝置已經(jīng)出現(xiàn)虧損，煤制工藝到工廠成本線在5200-5300(含運費),可能出于國家戰(zhàn)略或合約因素煤制裝置沒出現(xiàn)明顯停工，但工廠利潤已經(jīng)較差，當前港口庫存雖然偏高，但庫銷比不高，未來進入需求旺季，需求也不差。
三、調(diào)研走訪實錄
海寧經(jīng)編情況：
海寧地區(qū)經(jīng)編織機大約4000多臺機，一臺機器一天消耗滌綸1噸左右，平均一家企業(yè)10臺經(jīng)編機。
1.海寧經(jīng)編企業(yè)復工情況，復工比較正常，現(xiàn)在開工9成，比去年好，原因主要有3點：1)今年工人好招，60-70%本地人，工資沒有明顯上漲(去年上漲30%)，2)受環(huán)保影響小，染廠正常開工，3)今年1月份訂單超預期，1月的訂單接到3月到4月之間。
2.海寧經(jīng)編企業(yè)原料備貨大多備在3月10號到3月中旬，10%左右備貨到3月底，5%備貨到4月初。原料備貨比較高的原因主要是訂單量能做到3月上到4月之間。相比16-17年，今年春節(jié)前原料備貨不高，在1個月左右，16-17年原料備貨能在2個月附近，當時原料備貨高的原因是行情好，企業(yè)盈利好，會有一部分投機性的備貨，現(xiàn)在原料備貨只有一個月，主要是真實的訂單需求可以做到年后1個月(投機性備貨庫存不高)。
3.經(jīng)編的成品庫存始終不高，在10天左右，主要有物理條件制約，經(jīng)編是重資產(chǎn)，廠庫空間不夠，而且企業(yè)多是賒銷，庫存過高也會占用現(xiàn)金流。4.經(jīng)編年后的新的訂單情況大概要到3月中旬才能明晰，需要持續(xù)跟蹤，但通常3-5月是上半年傳統(tǒng)旺季，需求預期不會太差。
湖州某織造工廠：
公司有加彈58臺，此外配備圓機、經(jīng)編機、染色機等。公司染廠和圓機利潤相對較好，主要是染廠受環(huán)保影響關停的比較多，公司環(huán)保達標業(yè)務量較大。公司主要生產(chǎn)偏高端的成品布，坯布60-70%外銷。
1.加彈復工情況，今年招工沒有問題，公司正月初八開工，人員基本到位(加彈工人外地多一點，紡織工人本地多一點，今年人員沒有問題)，當前加彈開工情況在九成附近。
2.原料POY備貨天數(shù)半個多月，DTY庫存1個月，整體庫存壓力不大。
3.對未來相對樂觀，關鍵是行情啟動的時點，在3月初還是3月中。
長興某加彈工廠：
28臺加彈,公司采取差異化生產(chǎn)模式，為客戶提供個性化服務，28臺加彈機可以生產(chǎn)200多種產(chǎn)品。
1.湖州長興基本情況：加彈和噴水示范縣，當前整個縣加彈機約1200-1500，噴水8萬臺。整個長興受環(huán)保影響較大。大量加彈織機工廠向泗陽、沭陽等蘇北地區(qū)轉(zhuǎn)移，轉(zhuǎn)移的加彈機和織機數(shù)量翻倍擴能。
2.復工情況：初八開工，正月十五人員到齊，目前開工開滿。工人工資比平均工資高10-15%，100%老工到齊。
3.庫存情況：原料POY半個月，成品DTY庫存一周，庫存很低，銷售情況良好。
4.訂單情況：年前訂單情況很好，但受制于資金占用和倉庫空間，沒有大量接單，年后訂單一直在接，有些熱門產(chǎn)品訂單排到2周后。
5.對未來行情比較看好，行情可能在3月頭啟動，主要的理由是18年新增的加彈和織造數(shù)量非常多，機器正常開啟，對原料的需求就比較大。
某聚酯瓶片企業(yè)：
1.訂單情況：年前的訂單接到3月，年后也有訂單，接到4月。瓶片有淡旺季之分，通常需求從3月啟動，主要是因天氣原因今年訂單需求啟動的情況比較晚，但今年比去年要好一點。當前工廠超出100%負荷一點，現(xiàn)金流還可以。
2.原料備貨情況：PTA工廠備貨庫存11天，MEG工廠8-9天(工廠乙二醇罐容2萬噸，儲罐放滿可以放20天)
3.工廠對未來預期相對樂觀，工廠認為未來主要的需求增量在國外，從17年10月開始外銷訂單起來，18年工廠出口的占比48-49%，預計年內(nèi)國外去年幾套停掉的裝置不會重啟(國外的裝置比較老舊，即使重啟生產(chǎn)成本也比國內(nèi)高，可能會被國內(nèi)擠占)，而國外對碳酸和水瓶的需求增量較大的。
