自5月起，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈各品種現(xiàn)貨價格擺脫低位開始反彈。當前PTA市場正承受著供應(yīng)顯著增長的壓力，聚酯企業(yè)的開工率也存在下調(diào)風險，此前因關(guān)稅減免引發(fā)的市場波動已趨于平穩(wěn)。在聚酯產(chǎn)業(yè)鏈上游，PX和PTA紛紛進入檢修階段。
　　上游檢修提振 去庫存加速
　　在PX領(lǐng)域，近期中金石化的PX裝置進入檢修期，浙江石化的歧化裝置意外降低負荷運行。與此同時，5至6月期間，遼陽石化、�；�集團等多套裝置也已規(guī)劃檢修計劃，這使得PX實際檢修規(guī)模超出市場預(yù)期，市場氛圍隨之轉(zhuǎn)好。PTA方面，5月行業(yè)迎來大規(guī)模檢修潮，臺化興業(yè)、逸盛大連、恒力石化等眾多裝置暫停生產(chǎn)。開工率的大幅下降促使加工費逐步回升。節(jié)前滌絲產(chǎn)品銷量大增，有效緩解了庫存壓力；節(jié)后聚酯企業(yè)開工率持續(xù)上升，致使5月PTA供需缺口進一步擴大，庫存消耗速度明顯加快。對于滌綸長絲，當前生產(chǎn)廠家的成品庫存持續(xù)減少，已處于歷史同期較低水平，后續(xù)減產(chǎn)降負的空間預(yù)計相對有限，未來一段時間長絲供應(yīng)將較為充裕。
　　出口向好 原料走勢存疑
　　需求端呈現(xiàn)出明顯的結(jié)構(gòu)性差異。聚酯行業(yè)整體開工率維持在90.4%的高位，1 - 4月聚酯累計產(chǎn)量達671.81萬噸，同比增長7.7%。細分產(chǎn)品來看，瓶片開工率為95.5%，環(huán)比上升1.2個百分點；長絲開工率89.6%，環(huán)比下降0.8個百分點；短纖開工率72.3%，環(huán)比下降3.1個百分點。終端織造行業(yè)形勢不容樂觀，江浙地區(qū)加彈機開工率從4月末的72%降至63.44%，織機開工率從59%降至54%，印染設(shè)備開機率從71%降至68%。紡織企業(yè)原料庫存天數(shù)從12.65天縮減至10.75天，訂單周期也從10.4天縮短到8.6天�？傮w而言，較高的關(guān)稅對紡織行業(yè)發(fā)展形成了一定阻礙。即便后期加征關(guān)稅稅率有所下調(diào)，預(yù)期中的訂單激增并未出現(xiàn)，累計近50%的稅率對紡織行業(yè)來說仍是沉重負擔，這在一定程度上抑制了織造企業(yè)對長絲的采購需求。不過，海外市場對中國滌綸長絲的需求卻呈現(xiàn)出持續(xù)增長態(tài)勢。
　　海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2025年4月，滌綸民用絲出口量達29.92萬噸，環(huán)比增長6.37%，打破了過去多年因齋月導致4月出口環(huán)比下滑的慣例。從具體品種來看，POY出口環(huán)比增速最為突出，超過25%，F(xiàn)DY出口環(huán)比增長6.77%，DTY出口環(huán)比增長1.47% 。4月，受美國對部分國家實施對等關(guān)稅政策影響，海外一些傳統(tǒng)紡織強國出于規(guī)避政策風險、保障原料庫存穩(wěn)定供應(yīng)的考慮，集中采購中國滌綸長絲產(chǎn)品，這顯著提升了國內(nèi)滌綸長絲企業(yè)4月尤其是上旬的外貿(mào)發(fā)貨量。長遠來看，近年來東南亞地區(qū)織造產(chǎn)能快速擴張，我國織機出口量大幅增長，但由于上游原料生產(chǎn)投資規(guī)模大、技術(shù)要求高，該地區(qū)對中國原料進口的依賴度較高，未來我國滌綸長絲出口占比有望進一步提升。
　　展望未來原料市場走勢，主要可從成本和需求兩大維度進行分析。需求方面，進入5月下旬，隨著氣溫上升，紡織行業(yè)本就步入傳統(tǒng)淡季。此前因?qū)γ狸P(guān)稅利好，紡織企業(yè)對后續(xù)市場抱有較高期望。但在關(guān)稅談判結(jié)果公布近兩周后，雖然從海運數(shù)據(jù)可看出對美出口有所增加，但由于旺季訂單已進入季節(jié)性下滑階段，再加上行業(yè)產(chǎn)能過剩的大環(huán)境，美國客戶實際下單量有限，并未讓紡織企業(yè)明顯感受到訂單增長，這導致企業(yè)采購原料的積極性不高。成本層面，前期國際油價下跌，帶動PX、PTA等原料價格走低。不過近期中東地區(qū)局勢有升溫跡象，可能對原油供應(yīng)產(chǎn)生影響，因此需密切關(guān)注相關(guān)局勢變化對原料市場的潛在影響。