自5月起，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈各品種現(xiàn)貨價(jià)格擺脫低位開(kāi)始反彈。當(dāng)前PTA市場(chǎng)正承受著供應(yīng)顯著增長(zhǎng)的壓力，聚酯企業(yè)的開(kāi)工率也存在下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，此前因關(guān)稅減免引發(fā)的市場(chǎng)波動(dòng)已趨于平穩(wěn)。在聚酯產(chǎn)業(yè)鏈上游，PX和PTA紛紛進(jìn)入檢修階段。
上游檢修提振 去庫(kù)存加速
在PX領(lǐng)域，近期中金石化的PX裝置進(jìn)入檢修期，浙江石化的歧化裝置意外降低負(fù)荷運(yùn)行。與此同時(shí)，5至6月期間，遼陽(yáng)石化、�；瘓F(tuán)等多套裝置也已規(guī)劃?rùn)z修計(jì)劃，這使得PX實(shí)際檢修規(guī)模超出市場(chǎng)預(yù)期，市場(chǎng)氛圍隨之轉(zhuǎn)好。PTA方面，5月行業(yè)迎來(lái)大規(guī)模檢修潮，臺(tái)化興業(yè)、逸盛大連、恒力石化等眾多裝置暫停生產(chǎn)。開(kāi)工率的大幅下降促使加工費(fèi)逐步回升。節(jié)前滌絲產(chǎn)品銷量大增，有效緩解了庫(kù)存壓力；節(jié)后聚酯企業(yè)開(kāi)工率持續(xù)上升，致使5月PTA供需缺口進(jìn)一步擴(kuò)大，庫(kù)存消耗速度明顯加快。對(duì)于滌綸長(zhǎng)絲，當(dāng)前生產(chǎn)廠家的成品庫(kù)存持續(xù)減少，已處于歷史同期較低水平，后續(xù)減產(chǎn)降負(fù)的空間預(yù)計(jì)相對(duì)有限，未來(lái)一段時(shí)間長(zhǎng)絲供應(yīng)將較為充裕。
出口向好 原料走勢(shì)存疑
需求端呈現(xiàn)出明顯的結(jié)構(gòu)性差異。聚酯行業(yè)整體開(kāi)工率維持在90.4%的高位，1 - 4月聚酯累計(jì)產(chǎn)量達(dá)671.81萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)7.7%。細(xì)分產(chǎn)品來(lái)看，瓶片開(kāi)工率為95.5%，環(huán)比上升1.2個(gè)百分點(diǎn)；長(zhǎng)絲開(kāi)工率89.6%，環(huán)比下降0.8個(gè)百分點(diǎn)；短纖開(kāi)工率72.3%，環(huán)比下降3.1個(gè)百分點(diǎn)。終端織造行業(yè)形勢(shì)不容樂(lè)觀，江浙地區(qū)加彈機(jī)開(kāi)工率從4月末的72%降至63.44%，織機(jī)開(kāi)工率從59%降至54%，印染設(shè)備開(kāi)機(jī)率從71%降至68%。紡織企業(yè)原料庫(kù)存天數(shù)從12.65天縮減至10.75天，訂單周期也從10.4天縮短到8.6天�？傮w而言，較高的關(guān)稅對(duì)紡織行業(yè)發(fā)展形成了一定阻礙。即便后期加征關(guān)稅稅率有所下調(diào)，預(yù)期中的訂單激增并未出現(xiàn)，累計(jì)近50%的稅率對(duì)紡織行業(yè)來(lái)說(shuō)仍是沉重負(fù)擔(dān)，這在一定程度上抑制了織造企業(yè)對(duì)長(zhǎng)絲的采購(gòu)需求。不過(guò)，海外市場(chǎng)對(duì)中國(guó)滌綸長(zhǎng)絲的需求卻呈現(xiàn)出持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2025年4月，滌綸民用絲出口量達(dá)29.92萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)6.37%，打破了過(guò)去多年因齋月導(dǎo)致4月出口環(huán)比下滑的慣例。從具體品種來(lái)看，POY出口環(huán)比增速最為突出，超過(guò)25%，F(xiàn)DY出口環(huán)比增長(zhǎng)6.77%，DTY出口環(huán)比增長(zhǎng)1.47% 。4月，受美國(guó)對(duì)部分國(guó)家實(shí)施對(duì)等關(guān)稅政策影響，海外一些傳統(tǒng)紡織強(qiáng)國(guó)出于規(guī)避政策風(fēng)險(xiǎn)、保障原料庫(kù)存穩(wěn)定供應(yīng)的考慮，集中采購(gòu)中國(guó)滌綸長(zhǎng)絲產(chǎn)品，這顯著提升了國(guó)內(nèi)滌綸長(zhǎng)絲企業(yè)4月尤其是上旬的外貿(mào)發(fā)貨量。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，近年來(lái)東南亞地區(qū)織造產(chǎn)能快速擴(kuò)張，我國(guó)織機(jī)出口量大幅增長(zhǎng)，但由于上游原料生產(chǎn)投資規(guī)模大、技術(shù)要求高，該地區(qū)對(duì)中國(guó)原料進(jìn)口的依賴度較高，未來(lái)我國(guó)滌綸長(zhǎng)絲出口占比有望進(jìn)一步提升。
展望未來(lái)原料市場(chǎng)走勢(shì)，主要可從成本和需求兩大維度進(jìn)行分析。需求方面，進(jìn)入5月下旬，隨著氣溫上升，紡織行業(yè)本就步入傳統(tǒng)淡季。此前因?qū)γ狸P(guān)稅利好，紡織企業(yè)對(duì)后續(xù)市場(chǎng)抱有較高期望。但在關(guān)稅談判結(jié)果公布近兩周后，雖然從海運(yùn)數(shù)據(jù)可看出對(duì)美出口有所增加，但由于旺季訂單已進(jìn)入季節(jié)性下滑階段，再加上行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的大環(huán)境，美國(guó)客戶實(shí)際下單量有限，并未讓紡織企業(yè)明顯感受到訂單增長(zhǎng)，這導(dǎo)致企業(yè)采購(gòu)原料的積極性不高。成本層面，前期國(guó)際油價(jià)下跌，帶動(dòng)PX、PTA等原料價(jià)格走低。不過(guò)近期中東地區(qū)局勢(shì)有升溫跡象，可能對(duì)原油供應(yīng)產(chǎn)生影響，因此需密切關(guān)注相關(guān)局勢(shì)變化對(duì)原料市場(chǎng)的潛在影響。
