春節(jié)期間油價走弱，但在 PTA 加工費(fèi)中等偏高的情況下，油價小幅回調(diào)給 PTA 帶來的偏空拖累或暫有限，整體偏多格局仍有效。

油價止跌反彈

原油市場延續(xù)減產(chǎn)帶來的利好氛圍，WTI及布倫特油價創(chuàng)下三個月以來的新高，油價持續(xù)反彈。刺激油價上漲的主因是歐佩克履行減產(chǎn)協(xié)議和一些地區(qū)非自愿減產(chǎn)，疊加對中美貿(mào)易談判進(jìn)展期望，市場對于供應(yīng)的擔(dān)憂大于經(jīng)濟(jì)走弱預(yù)期。

綜合來看，雖然全球經(jīng)濟(jì)前景偏淡繼續(xù)抑制原油需求預(yù)期，但市場對中美貿(mào)易談判心懷期待，供應(yīng)端持續(xù)的縮量繼續(xù)提振油價。短期需要繼續(xù)關(guān)注地緣政治情況，美國經(jīng)濟(jì)制裁及自身政局動蕩均在制約原油生產(chǎn)和出口，短期油價料將繼續(xù)維持偏強(qiáng)態(tài)勢。

開工率偏高下需求較弱

近期福海創(chuàng)PX二線80萬噸目前滿負(fù)荷運(yùn)行，450萬噸PTA裝置計劃2月13日提負(fù)荷至80%；華彬石化140萬噸裝置自1月26日停車，也將于2月下旬重啟。

上周PTA負(fù)荷率在81%左右，處于近年來偏高水平附近；而下游方面，聚酯負(fù)荷率在78.2%階段性低位，終端紡織負(fù)荷率維持31%低位。春節(jié)過后終端紡織負(fù)荷率將逐漸回升，但2月份庫存整體累積上升。

PTA庫存方面，上周國內(nèi)PTA產(chǎn)商庫存小幅上升2天至5天附近，處偏高水平；期貨倉單相對上周增加400張至1.87萬張，期貨庫存還處低位水平。

綜上所述：目前 PTA 供需面有由空轉(zhuǎn)多的預(yù)期存在。春節(jié)期間，聚酯開工下降程度不及去年同期，PTA 階段性累庫程度有限；節(jié)后，在聚酯品庫存偏低以及聚酯品行業(yè)利潤尚可的背景下，聚酯復(fù)工的預(yù)期較好，需求有改善空間。

總體而言，隨著聚酯開工恢復(fù)，若復(fù)產(chǎn)進(jìn)度較好，則市場的偏空情緒或由空轉(zhuǎn)多，在成本的支撐下，PTA 走勢不悲觀。