1月份以來(lái)，在原油價(jià)格企穩(wěn)回升的前提下，在原料PX上漲和下游市場(chǎng)好轉(zhuǎn)的雙重利多下，PTA價(jià)格從5600元/噸以下持續(xù)上漲，1月底價(jià)格突破6600元/噸，春節(jié)前后維持高位震蕩。

周二夜盤，市場(chǎng)高開低走，周三延續(xù)增倉(cāng)下跌態(tài)勢(shì)，PTA收盤接近日內(nèi)最低點(diǎn)，較開盤價(jià)下跌超300元/噸。那么在突然下跌，后期的走勢(shì)又將如何呢？

成本支撐尚在

PTA價(jià)格的核心影響因素從來(lái)都不能忽略PX。目前PX價(jià)格非常堅(jiān)挺，對(duì)PTA價(jià)格也存在支撐。2月13日之前，PTA主力合約價(jià)格一度攀升至6700之上，則加工價(jià)差可達(dá)1000元/噸以上，利潤(rùn)較為可觀。

而跌后在6400—6500附近，加工價(jià)差約為800元/噸，對(duì)于較大的PTA工廠（規(guī)模效應(yīng)成本較低）仍有利可圖，而一些水電成本偏高的裝置，則已經(jīng)接近其成本價(jià)格。

因此，雖然PTA基本面供需關(guān)系利空價(jià)格，但是若PX價(jià)格能夠維持在高位，則PTA下方的空間也仍然有限。

下游產(chǎn)銷清淡

從現(xiàn)貨市場(chǎng)來(lái)看，春節(jié)期間常態(tài)累庫(kù)，前期聚酯檢修裝置陸續(xù)重啟，目前滌綸長(zhǎng)絲行業(yè)開工提升至83.46％，而織造行業(yè)開工提升1％至36％，市場(chǎng)返市有限，聚酯產(chǎn)銷顯清淡，市場(chǎng)需求跟進(jìn)能否如節(jié)前預(yù)期理想仍有待跟蹤。

而今日福海創(chuàng)450萬(wàn)噸/年的PTA裝置按計(jì)劃提高負(fù)荷，揚(yáng)子石化裝置重啟引起市場(chǎng)部分對(duì)供應(yīng)壓力擔(dān)憂。

短期或以調(diào)整為主

整體來(lái)看，春節(jié)前PTA期價(jià)高位運(yùn)行，為期價(jià)下行提供了空間，節(jié)后下游對(duì)PTA需求仍未釋放，難以支撐期價(jià)持續(xù)高位運(yùn)行。

展望后市，2019年P(guān)TA在下游采購(gòu)意愿提升前或仍有調(diào)整空間，但聚酯端開工預(yù)計(jì)將穩(wěn)步回升，接下來(lái)兩周，終端織造也將逐漸復(fù)工，而目前無(wú)論P(yáng)TA還是聚酯端庫(kù)存均處于相對(duì)低位，本次下行可能以短期調(diào)整為主，難以形成較大趨勢(shì)。