織造要提前放假了！聚酯要減停車了！PTA供應(yīng)要增多了！原油價格暴跌了……市場上利空的消息不斷擴散，利好消息依舊望眼欲穿，難以觸及。春節(jié)將至，PTA后市還能出現(xiàn)“黑天鵝”嗎？

原油暴跌，經(jīng)濟形勢信心欠缺

國際油價再度大跌，美股的大跌加大了對可能降低原油需求的擔(dān)憂，特朗普怒懟美聯(lián)儲，美國股市大跌拖累美國原油期貨繼續(xù)暴跌至一年半來最低點。擔(dān)心需求增長減緩和供應(yīng)過剩也打壓石油市場氣氛，預(yù)計后市油價將延續(xù)弱勢，或有小幅整理。全球經(jīng)濟形勢并不容樂觀，熱議較大的中美貿(mào)易戰(zhàn)雖有緩和，但仍存在較大的分歧，我國也在出臺各種方式來對沖貿(mào)易戰(zhàn)帶來的利空影響，但近期的房地產(chǎn)價格有下滑的跡象，并且排隊買房的現(xiàn)象也不復(fù)存在，銷售面臨著下滑的壓力，整個經(jīng)濟形勢信心欠缺。

累庫存的供應(yīng)面

12月份的PTA裝置運行較為穩(wěn)定，平均開工率在85.45%，環(huán)比增長5.17%。元旦過后，國內(nèi)PTA裝置計劃檢修雖存，但仍有部分存在不確定性（詳見表1）。若以恒力石化220萬噸裝置如期檢修，華彬石化的檢修暫不計入在內(nèi)，推測1月PTA損失量大約在31萬噸附近。

表1 PTA裝置檢修一覽表

不斷縮水的需求面

聚酯工廠陸續(xù)出臺了裝置檢修的計劃，春節(jié)前后涉及的減停車產(chǎn)能高達800萬噸，多數(shù)集中在1月中下旬，目前關(guān)注的是檢修是否如期進行。按照往年的慣例，春節(jié)前聚酯工廠基本都存在減停產(chǎn)的現(xiàn)象，而今年下半年聚酯利潤壓縮，尤其滌絲POY的利潤一度出現(xiàn)倒掛，后市工廠的檢修也是順勢而為。聚酯工廠對PTA的剛性需求將出現(xiàn)明顯縮水，開工率也將大幅下降，對PTA而言無疑利空。

近段時間，終端市場坯布的庫存有小幅的下降，主要原因有兩個，一是今年春節(jié)放假有所提前，據(jù)小編了解大約在1月中旬將有企業(yè)陸續(xù)放假；二是由于在12月初期間購買了大量的原料，現(xiàn)金流方面流通不暢，目前存在降價去庫回籠資金的現(xiàn)象；此外，紡織廠庫存流向主要是流到面料商，貿(mào)易商自己小幅囤貨，貿(mào)易商和服裝廠的訂單已經(jīng)處于收尾階段，小單居多，因此后市坯布去庫的道路仍是漫漫。

綜合來看，目前PTA市場利空占盡，宏觀方面缺乏重磅利好，整個市場心態(tài)偏弱，特別是未來2019年一季度PTA累庫存也存在共識，所以業(yè)內(nèi)態(tài)度較為謹(jǐn)慎。后期需求不斷縮水預(yù)計后市PTA震蕩偏弱為主。