在中秋假期第一天補(bǔ)貨集中期后，PTA價格延續(xù)弱勢震蕩，滌絲市場交投氣氛再度恢復(fù)清淡，產(chǎn)銷回落至6-8成，庫存小幅累積。短期來看，供應(yīng)端裝置檢修利好市場，但需求仍舊疲軟。
成本端PX的支撐仍在
PX持續(xù)的供應(yīng)偏緊為PTA提供成本端的有力支撐。在本輪聚酯產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)產(chǎn)品價格重心上移過程中，PX的表現(xiàn)比PTA突出,其裂解價差從360元/噸提升到690元/噸。在近期的下跌過程中，PTA現(xiàn)貨加工費(fèi)降低約1500元/噸，而PX的裂解價差僅跌90美元/噸。PX強(qiáng)勢主要得益于供應(yīng)偏緊格局持續(xù)，從3月到現(xiàn)在，PX一直處在去庫存狀態(tài)，累積去庫存約40萬噸。今年亞洲范圍內(nèi)剛投產(chǎn)的兩套新裝置開工一直不穩(wěn)定，另外仍然會有部分PX裝置計(jì)劃檢修，而下游PTA裝置在10月以后基本上完成了年內(nèi)檢修，負(fù)荷將維持在高位。因此我們認(rèn)為四季度PX依然有望維持去庫存格局，PX價格強(qiáng)勢也將得到維持，在成本端給予PTA有力支撐。
10月PTA裝置檢修較多
9月中下旬PTA裝置檢修增多，逸盛寧波220萬噸、珠海BP125萬噸和嘉興石化150萬噸裝置已檢修，部分裝置檢修將持續(xù)到10月。10月還將有多套裝置檢修，包括虹港石化150萬噸、珠海BP110萬噸、恒力石化220萬噸、儀征化纖65萬噸和逸盛海南200萬噸裝置。若上述裝置如期檢修，10月PTA供應(yīng)量也將減少近18萬噸。
10月將是今年最后一輪大規(guī)模裝置檢修，預(yù)計(jì)后期PTA裝置檢修將明顯減少。福海創(chuàng)PX裝置即將恢復(fù)生產(chǎn)，10月下旬福海創(chuàng)剩余未重啟裝置將重啟。此外，四川晟達(dá)100萬噸的PTA裝置建成后一直沒有投產(chǎn)，有信息顯示，其計(jì)劃于2018年底開車。預(yù)計(jì)11-12月PTA供給圧力將增大。
| 表1：PTA裝置檢修、重啟情況匯總 | ||
| 企業(yè)名稱 | 產(chǎn)能（萬噸） | 備注 |
| 逸盛寧波 | 220 | 已于9月9日停車檢修，計(jì)劃檢修15天 |
| 祝海BP | 125 | 已按計(jì)劃停車檢修，計(jì)劃檢修一周 |
| 嘉興石化 | 150 | 9月23日停車檢修一個月 |
| 海倫石化 | 120 | 計(jì)劃9月底停車檢修20天 |
| 虹港石化 | 150 | 計(jì)劃10月17日附近停車檢修，計(jì)劃檢修15天 |
| 祝海BP | 110 | 計(jì)劃10月份停車檢修25天 |
| 恒力大連 | 220 | 計(jì)劃于10月份停車檢修 |
| 儀征化纖 | 65 | 10.18-11.23計(jì)劃檢修 |
| 逸盛海南 | 200 | 10月21日起檢修兩周 |
| 福海創(chuàng) | 150 | 10月下旬重啟，依照PX裝置重啟進(jìn)度 |
| 佳龍石化 | 60 | 6月12日停車檢修，計(jì)劃9月下旬重啟 |
| 四川晟達(dá) | 100 | 聽聞四季度重啟 |
| 資料來源：卓創(chuàng)資訊、CCF，方正中期研究院 | ||
10月PTA行情展望
目前來看,油價高位運(yùn)行,PX價格雖與前期相比有所回落但目前價格仍然較高,成本端對PTA有支撐。下游聚酯產(chǎn)銷整體偏弱,9月需求低迷,終端工廠缺乏采購信心,市場心態(tài)偏弱。PTA利潤和加工費(fèi)也呈下降態(tài)勢�？傮w來看,近期PTA或?qū)⑵跽鹗帲录倨谝院笱b置檢修計(jì)劃或?qū)冬F(xiàn)，下游也有望改善,PTA期貨或?qū)⒂瓉矸磸椥星?br />
