2014年伊始，PTA市場(chǎng)展開一輪較大的跌勢(shì)，期價(jià)從7400元/噸一線連續(xù)下破幾個(gè)整數(shù)關(guān)，擊穿7000元/噸關(guān)口向6900元/噸靠攏，創(chuàng)下4年來(lái)新低；PTA現(xiàn)貨價(jià)格也從去年年底的7400元/噸一路下跌至6750元/噸附近。供應(yīng)壓力進(jìn)一步加大是PTA市場(chǎng)此輪下跌的主要因素。隨著新年度“PX-PTA-聚酯”產(chǎn)業(yè)鏈計(jì)劃產(chǎn)能的陸續(xù)投放，PTA供過(guò)于求局面將繼續(xù)惡化，后市弱勢(shì)行情有望延續(xù)。

上游原油方面，據(jù)OPEC報(bào)告，明年原油在來(lái)自非OPEC的供應(yīng)壓力下將震蕩走低。另一方面，2013-2015年期間，PX的新增產(chǎn)能處于高速發(fā)展階段，尤其是2014年，PX重心將出現(xiàn)下移，在目前PX持續(xù)下滑的過(guò)程中，PTA很難出現(xiàn)像樣的反彈行情，后市PTA企業(yè)在完成下游市場(chǎng)的合約簽訂后，預(yù)計(jì)將會(huì)大量檢修，這將大幅減少春節(jié)后PX的需求，加上彭州等裝置啟動(dòng)，PX價(jià)格還有下降空間，上游原料市場(chǎng)走軟，PTA價(jià)格重心下移，成本支撐塌陷。

引發(fā)本輪跌勢(shì)的主要因素是供給過(guò)剩和需求不振導(dǎo)致的供需矛盾加劇。據(jù)CCF統(tǒng)計(jì)，2014年國(guó)內(nèi)將有1200萬(wàn)噸的新增產(chǎn)能，其中一季度有600萬(wàn)噸，按照落實(shí)的進(jìn)度來(lái)看，近期最快落實(shí)的是翔鷺石化的440萬(wàn)噸產(chǎn)能，2014年國(guó)內(nèi)計(jì)劃新增的產(chǎn)能還有盛虹(150萬(wàn)噸)、逸盛(200萬(wàn)噸)、恒力(125萬(wàn)噸)、三房巷(120萬(wàn)噸)、珠海BP(200萬(wàn)噸)，雖然部分裝置可能視市場(chǎng)效益情況選擇推遲投產(chǎn)，但大部分裝置具備年內(nèi)投產(chǎn)的條件，因此實(shí)際投產(chǎn)量應(yīng)該在1000萬(wàn)噸以上，屆時(shí)國(guó)內(nèi)的總產(chǎn)能將達(dá)到4000萬(wàn)噸以上，而國(guó)內(nèi)PTA每年消費(fèi)不足2700萬(wàn)噸，這對(duì)原本就過(guò)剩的PTA市場(chǎng)無(wú)疑是雪上加霜。

        同時(shí)，PTA近兩年總體出現(xiàn)虧損，這與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)密切相關(guān)，產(chǎn)業(yè)平均每噸虧損200-300元／噸，雖然生產(chǎn)持續(xù)虧損，但工廠仍然試圖通過(guò)增加開工率來(lái)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。進(jìn)入1月份，PTA工廠的開工率攀升到80%以上，開工率沒(méi)有大幅的削減，利潤(rùn)的預(yù)測(cè)十分慘淡，價(jià)格重心不斷下移。

需求來(lái)看，聚酯的新增消費(fèi)相對(duì)來(lái)說(shuō)比較緩慢，亞洲聚酯消費(fèi)增速維持在6%附近，變化不大，國(guó)內(nèi)的增速可達(dá)到10%。2014年新增產(chǎn)能預(yù)計(jì)為500萬(wàn)噸左右，2013年全國(guó)聚酯產(chǎn)量約3190萬(wàn)噸，按照消費(fèi)增速10%來(lái)計(jì)算，新增消費(fèi)319萬(wàn)噸，新增的供給遠(yuǎn)大于新增的消費(fèi)。目前，春節(jié)即將來(lái)臨，下游聚酯滌絲企業(yè)放假停工增多，開工率不斷走低，行業(yè)季節(jié)性淡季難以扭轉(zhuǎn)。

從技術(shù)面上看，PTA期價(jià)走勢(shì)一直背離均線系統(tǒng)，并且始終在布林通道的下行范圍內(nèi)，目前為止無(wú)止跌跡象。綜上所述，從長(zhǎng)期看PTA市場(chǎng)供應(yīng)壓力將有增無(wú)減，下游聚酯需求則依賴紡織服裝行業(yè)的復(fù)蘇力度，預(yù)計(jì)明年紡織服裝行業(yè)有望延續(xù)弱復(fù)蘇，但對(duì)PTA價(jià)格的拉動(dòng)作用不大。同時(shí)，原油重心下移也將對(duì)PTA構(gòu)成下行壓力。整體上PTA將依然處于弱勢(shì)之中，在下行的過(guò)程中，PTA的價(jià)格可能因成本變化而有所反復(fù)，但中長(zhǎng)期跌勢(shì)難止，操作上空單繼續(xù)持有。