因三季報不及預(yù)期，作為休閑裝和童裝的雙龍頭公司，昨日森馬服飾(002563,股吧)(002563)開盤即奔跌停，盤中雖然有資金蠢蠢欲動數(shù)次撬開跌停，但回天無術(shù)，尾盤仍以跌停報收，股價定格于11.4元。遭遇“業(yè)績殺”的并非森馬一家，從A股紡織服裝板塊來看，老牌龍頭企業(yè)三季報繼續(xù)“沉淪”，難以走出業(yè)績泥潭。
季報魔咒
財報顯示，森馬服飾前三季度實現(xiàn)營收132.61億元，同比增長35.82%，歸母凈利13.07億元，同比增長2.79%。其中三季度公司實現(xiàn)營收50.41億元，同比增長19.14%，歸母凈利5.85億元，同比下降3.18%。
這份財報，被指不及預(yù)期。《金證券》記者注意到，公司前三季度分別實現(xiàn)營收增速64%、36%、19%，實現(xiàn)利潤增速11%、5.7%、-3.2%，三季度明顯降速，這也直接導(dǎo)致昨日公司股價跌停。就在去年同期，雖然公司披露的三季報顯示營收和歸屬于上市公司股東的凈利潤同比均呈上漲趨勢，但經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比大降87.94%，疊加實控人減持，公司迎來連續(xù)四個交易日的股價下跌，跌幅超過兩成。
在業(yè)內(nèi)人士看來，森馬三季度業(yè)績不盡如人意，主要源于Kidiliz品牌收縮導(dǎo)致規(guī)模下降，且該品牌多為直營，期間費(fèi)用較高，在尚未實現(xiàn)盈利的情況下拖累凈利。公開資料顯示，森馬服飾目前實施多品牌戰(zhàn)略，旗下除了以森馬品牌為主的成人休閑裝類產(chǎn)品外，主打童裝品牌為巴拉巴拉，此外公司在2018年10月份全資收購了歐洲童裝品牌KIDILIZ集團(tuán)。國盛證券判斷，森馬仍需要1-2年時間培育KIDILIZ集團(tuán)，預(yù)計2019年全年虧損2億左右。
雙重打擊
事實上，對于老牌服裝企業(yè)來說，2019年仍是艱難的一年，凈利下滑是他們普遍面臨的問題。其中，前三季度美邦服飾(002269,股吧)實現(xiàn)營收約為40.34億元，同比下滑27.27%，同期對應(yīng)實現(xiàn)的歸屬凈利約為-2.38億元，同比下滑692.42%；貴人鳥(603555,股吧)營收為11.69億元，同比下降49.2%；凈利虧損1.66億元，上年同期盈利1606萬元；七匹狼(002029,股吧)實現(xiàn)營業(yè)收入24.8億元，同比增長5.32%，歸屬于上市公司股東的凈利潤1.98億元，同比下降7.75%；九牧王(601566,股吧)實現(xiàn)營業(yè)收入20.15億元，同比增長5.37%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東扣除非經(jīng)常性損益凈利潤2.31億元，同比下滑28.28%。
“這些企業(yè)夾在中間，正遭遇‘消費(fèi)升級’和‘消費(fèi)降級’的雙重打擊�！蹦暇┠撤b企業(yè)老總對《金證券》記者表示。
如果梳理A股紡織服裝企業(yè)的三季報整體情況，存活尚好的“新貴”大致處于以下情況：一是以做高性價比產(chǎn)品和大眾市場為主要方向，從而受益于低線城市消費(fèi)升級以及一二線城市消費(fèi)“降級”，具備較好的抗經(jīng)濟(jì)周期屬性。比如，南極人的定位是大眾的家庭生活方式品牌，公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入26.47億元，同比增長29.45%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤6.02億元，同比增長33.96%。
二是高舉高打，定位高端市場。比如，比音勒芬(002832,股吧)今年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入13.23億元，同比增長24.95%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3.11億元，同比增長51.09%。據(jù)了解，比音勒芬品牌產(chǎn)品定位于高爾夫休閑服飾市場，目標(biāo)消費(fèi)群體為高爾夫愛好者以及認(rèn)同高爾夫文化、著裝傾向于高爾夫風(fēng)格的中產(chǎn)收入以上消費(fèi)人群。三是有力開辟線上渠道。比如安正時尚(603839,股吧)，公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入17.91億元，同比增長54.13%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤2.78億元，同比增長12.55%。三季報顯示，公司前三季度線上銷售累計已經(jīng)達(dá)到8.70億元，占公司前三季度營業(yè)收入的48.66%。安正時尚此前表示，高端線產(chǎn)品成熟穩(wěn)定后會加大在一二線城市的主流商圈布局，公司產(chǎn)品價格帶拉寬后會下沉到三四線城市。
有滬上券商研究員也對《金證券》記者表示，近些年森馬服飾能保持相當(dāng)?shù)臉I(yè)績增速，主要得益于童裝行業(yè)景氣度較高，公司旗下巴拉巴拉作為市占率第一的童裝品牌，一直能維持雙位數(shù)增長，“目前公司旗下高端童裝品牌處于培育期，傳統(tǒng)的休閑品牌又處于提質(zhì)改革期，導(dǎo)致出現(xiàn)業(yè)績變數(shù)�！�
