本周PTA經(jīng)歷罕見暴跌行情，周一周二經(jīng)歷連續(xù)跌停后，周三依然頹勢不改，三日累計跌幅近500點。考慮到當(dāng)前供給端無利好刺激，淡季需求施壓，PX趨弱運(yùn)行的預(yù)期下，PTA不排除繼續(xù)向下突破的可能性。重點關(guān)注近期是否有新的PTA裝置檢修計劃出臺。

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　　PTA成本端支撐不強(qiáng)

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　　近期部分PX裝置將復(fù)產(chǎn)，且有新增PX裝置投產(chǎn)預(yù)期，PTA成本端支撐不強(qiáng)。7月底，福海創(chuàng)160萬噸/年的PX裝置將重啟，且遼寧石化一套42萬噸/年的PX裝置也將重啟，此外，中化弘潤80萬噸/年的PX新裝置有望出品。8月中旬，海南煉化100萬噸/年的PX裝置有望開車。此外，近期原油價格無明顯利好刺激，因此，PX價格或?qū)②吶踹\(yùn)行，PTA成本端支撐不強(qiáng)。

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　　PTA供給端形勢嚴(yán)峻

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　　七月初，福海創(chuàng)450萬噸/年的PTA裝置產(chǎn)能占PTA市場中產(chǎn)能的10%左右，因此該套裝置檢修給予了現(xiàn)貨價格較強(qiáng)的支撐。此外，洛陽石化PTA裝置目前也處于檢修中，但該裝置產(chǎn)能為32.5萬噸，產(chǎn)能較小，且近期有重啟計劃。福海創(chuàng)裝置檢修臨近尾聲，目前后續(xù)無新增裝置檢修跟進(jìn)。隨著該套裝置檢修結(jié)束期的臨近，在供給端無新增裝置檢修跟進(jìn)的預(yù)期下，市場預(yù)期PTA供應(yīng)或增多，PTA供給端承壓。

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　　產(chǎn)品虧損，

　　聚酯減產(chǎn)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大

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　　需求淡季下，預(yù)計近期聚酯將繼續(xù)累庫。截至2019年7月19日，滌綸長絲POY、DTY、FDY的庫存分別為8.5天、13.4天和17.9天，聚酯庫存相較于月初已經(jīng)出現(xiàn)了很大幅度的增加。展望后期，產(chǎn)銷目前毫無好轉(zhuǎn)跡象，預(yù)計近期聚酯將繼續(xù)累庫。

　　7月初以來，聚酯產(chǎn)品開始出現(xiàn)虧損；7月下旬，聚酯虧損情況逐漸加重。目前，聚酯瓶片、聚酯切片和滌綸FDY均處于虧損中，其中FDY150D的理論現(xiàn)金流已經(jīng)虧損約400元/噸，后續(xù)聚酯工廠價格下行空間還能有多少？降價無力的情況下，預(yù)計短期聚酯減產(chǎn)規(guī)�；�?qū)⑦M(jìn)一步擴(kuò)大，以倒逼原料PTA價格進(jìn)一步下跌。

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　　終端加彈織造迎來停工放假潮

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　　在經(jīng)歷過六月底原料端暴漲以后，根據(jù)前期調(diào)研統(tǒng)計，下游原料備貨多用到20日以后，本應(yīng)存在一定的采購需求。但隨著本周PTA的連續(xù)跌停，下游恐慌性情緒急劇擴(kuò)散，部分處于觀望之中的廠家無奈選擇停工放假。近期江浙加彈織機(jī)負(fù)荷快速下降，當(dāng)前加彈負(fù)荷在70%以下，織造負(fù)荷在60%以下，相比六月底的高位回落近20%。目前坯布庫存高位困擾終端市場，噴水織造布庫存普遍在1-2個月，經(jīng)編布在20-30天，且今年淡季行情尤其慘淡，各環(huán)節(jié)成交量甚至不如前幾年的一半，整個七月滌絲產(chǎn)銷甚至和春節(jié)放假停工前的水平相當(dāng)。

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　　總 結(jié)

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　　上游原料在產(chǎn)能集中性逐漸增強(qiáng)的背景下，炒作事件頻發(fā)，價格波動性變大。對于下游而言，采購操作難度提升，稍有不慎就會面臨較大的虧損。在今年終端內(nèi)外需求斷崖式下滑的背景下，經(jīng)歷過前期幾波脈沖式的集中采購行情，當(dāng)前下游心態(tài)極為謹(jǐn)慎，市場信心跌至谷底，對于下半年的旺季行情預(yù)期似乎也愈發(fā)偏向悲觀。目前來看，除非外部超預(yù)期利好因素的刺激，否則短期內(nèi)確實很難看到需求端出現(xiàn)明顯改觀的可能性。