5月份以來隨著聚合成本不斷下調(diào)，滌綸長絲廠現(xiàn)金流隨之修復(fù)，然隨著夏季高溫到來，加彈、織造廠商生產(chǎn)積極性下降，月底下游開機(jī)率或存下調(diào)預(yù)期，滌綸長絲廠商供需壓力下，將延續(xù)讓利出貨的模式。
關(guān)注點(diǎn)：
1. 本周PTA社會庫存量約在291.39萬噸，環(huán)比+9.92萬噸；
2. 本周期聚酯行業(yè)周度平均開工為86.63%，較上期漲1.73%；
產(chǎn)業(yè)鏈價格、利潤趨勢變化：
本周產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)袌龅鴦菅永m(xù)，原料端跌勢走闊，其中PTA跌勢最盛，環(huán)比-8.76%，其次PX環(huán)比-6.71%，PET跟跌市場。周內(nèi)PXN-PTA加工差做縮，至386美元/噸，環(huán)比-10.39%。PTA加工費(fèi)升至424.68元/噸，環(huán)比-32.30%。劣勢宏觀疊加供應(yīng)壓力，PXN-TA加工費(fèi)同向承壓收縮。聚酯板塊切片、瓶片盈利，長絲、短纖虧損收窄。
PX-PTA-PET產(chǎn)業(yè)鏈由4月末至今延續(xù)跌勢，隨著PX損失量減少而供需逐步趨寬，疊加外圍弱勢發(fā)酵，PTA較4月末累計(jì)-616至5520元/噸，較同期-1265元/噸。PX較同期-316美元/噸。
上半年來看滌綸長絲先揚(yáng)后抑，一季度末二季度初隨著主原料 PTA價格持續(xù)上探，滌綸長絲現(xiàn)金流壓縮，POY、FDY多處于虧損的情況，企業(yè)低價惜售，成交重心不斷上揚(yáng)，然漲勢不及原料，因此滌綸長絲現(xiàn)金流并未明顯改善，彈絲利潤整體高于其他品種。然后期隨著加彈廠利潤不斷壓縮，廠商生產(chǎn)積極性不高，清明、五一假期部分廠商放假調(diào)休，開機(jī)率下降。如下圖所示，3月初加彈廠開機(jī)率提升至83%附近，與同期滌綸長絲開機(jī)率相近，而3月底由于加彈利潤不斷萎縮，而新訂單缺失，導(dǎo)致加彈廠商開機(jī)率下降。然滌綸長絲前期裝置陸續(xù)重啟，產(chǎn)能利用率仍在提升，市場供需矛盾凸顯。4月中旬后，滌綸長絲產(chǎn)能利用率逐漸下降，目前滌綸長絲與加彈廠開工差距在20%附近。
據(jù)隆眾數(shù)據(jù)顯示，由于五一假期部分夏季尾單補(bǔ)貨，提振市場氣氛，使得節(jié)后織造開機(jī)率小幅提升，截至5月18日，江浙地區(qū)化纖織造綜合開工率為60.46%，較上周開工上升2.52%。一方面經(jīng)編機(jī)品類生產(chǎn)秋季庫存為主，維持工廠內(nèi)的開工，且亞洲國家稍有補(bǔ)單，雖訂單量稀少。另一方面部分品牌終端服裝品牌銷售好轉(zhuǎn)支撐，部分夏季面料走貨持續(xù)好轉(zhuǎn)，但多為補(bǔ)單、尾單為主，實(shí)際數(shù)量依然不足。后續(xù)隨著溫度的升高，且訂單情況難以持續(xù)改善下，恐月底織造廠商存放假預(yù)期。
4月底至今，長絲、短纖、切片成品庫存持續(xù)去化，長絲至22.6天，較月底-1.6天，同期-12.36天�？椩斐善穾齑娼抵�32.86天，同比-1.14天�？椩煸嫌唵翁鞌�(shù)至16.7天，環(huán)比+3天。綜合來看，聚酯端隨著虧壓緩解且下游剛需補(bǔ)貨持續(xù)，整體負(fù)荷支撐明顯，由下而上的負(fù)反饋并未進(jìn)一步擴(kuò)散，且短線仍可保持偏強(qiáng)勢頭，于TA支撐明顯。
上文提及隨著聚合成本下降，滌綸長絲現(xiàn)金流修復(fù)，而后期織造開機(jī)率預(yù)期下降，加劇滌綸長絲供應(yīng)壓力，廠商后市預(yù)期分歧，不乏部分工廠提前讓利出貨， 滌綸長絲市場下行風(fēng)險(xiǎn)猶存。
