●9月份行業(yè)收入環(huán)比增長1.9%，利潤環(huán)比下降10.2%2005年1-9月規(guī)模以上紡織品與服裝企業(yè)實(shí)現(xiàn)收入1.2萬億元，利潤390億元，同比分別增長15.1%和15.0%。剔除統(tǒng)計(jì)口徑的影響，9月行業(yè)收入環(huán)比增長1.9%，行業(yè)利潤環(huán)比下降10.2%

　　●9月行業(yè)利潤率3.2%，環(huán)比下降0.4個(gè)百分點(diǎn)，利潤率下降趨勢確立1-9月份行業(yè)累計(jì)利潤率3.3%，其中9月行業(yè)利潤率3.2%，環(huán)比下降0.4個(gè)百分點(diǎn)，其中紡織品9月利潤率3.2%，環(huán)比下降0.2個(gè)百分點(diǎn)，服裝3.3%，同比下降0.9個(gè)百分點(diǎn)

　　●出口急劇放緩，9月對(duì)美歐出口環(huán)比下降6.7%和19.5%歐美對(duì)部分紡織品與服裝的設(shè)限大大降低9月出口增速，對(duì)美歐出口環(huán)比下降6.7%和19.5%，同比分別增長43.9%和增長46.4%，較8月份別下降27.5和20.5個(gè)百分點(diǎn)。1-9月份出口868.1億美元，同比增長22.7%，考慮到第四季度出口增幅的大幅回落，維持行業(yè)05年出口額15%的增幅預(yù)期

　　●棉紗需求強(qiáng)勁，紗價(jià)環(huán)比上漲2%，棉價(jià)短期調(diào)整到位10月中國棉花均價(jià)14144元/噸，環(huán)比上漲5.9%。9月份棉紗、棉布產(chǎn)量分別為124.2萬噸和16.8億米，同比分別增長24.9%和30.5%，環(huán)比分別增長5.3%和7.4%。棉紗進(jìn)口繼續(xù)維持高位，9月凈進(jìn)口2.8萬噸，同比增長18.7%，進(jìn)口均價(jià)環(huán)比小幅上漲2.0%，符合上期報(bào)告預(yù)測。近期棉花價(jià)格調(diào)整主要受國家“發(fā)改委”提示棉花收購價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)和中美貿(mào)易不明朗短期抑制了棉花中間商和用棉企業(yè)的收購行為。從供求狀況看，我們認(rèn)為棉花價(jià)格調(diào)整到位，趨勢向上的預(yù)期沒有改變，維持棉花均價(jià)05、06年13000和14300元/噸的判斷。

　　●維持行業(yè)“中性”的投資評(píng)級(jí)和被動(dòng)選擇藍(lán)籌的公司投資策略維持年初對(duì)行業(yè)中性的投資評(píng)級(jí)。從公司投資策略上，維持主動(dòng)規(guī)避，被動(dòng)選擇子行業(yè)中有較強(qiáng)定價(jià)能力在行業(yè)下降通道中仍能保持較高利潤率的藍(lán)籌個(gè)股，維持對(duì)魯泰A、雅戈?duì)枴⑸綎|海龍謹(jǐn)慎推薦的投資評(píng)級(jí)。