倉單壓力開始緩解
　　鄭州棉花在經(jīng)歷了5月急跌之后，整個(gè)6月都維持一個(gè)箱體振蕩格局，而且從6月后半段盤面表現(xiàn)來看，陰線偏多，走勢(shì)較弱。巨大的倉單壓力難以吸引新資金進(jìn)場(chǎng)，持倉量遲遲不能有效放大。由于交易所規(guī)定，C2類倉單進(jìn)入8月后也將每月貼水100元，按目前的期貨價(jià)格倉單再次大舉流入不大可能，如何消化目前的倉單是主要問題。上周交易所倉單減少了60張，這也是棉花上市以來減幅最大的一次。盡管國內(nèi)對(duì)于2004/2005年度棉花供求缺口意見不一，但根據(jù)去年9月到今年5月的紡紗量計(jì)算，缺口無論大小也是現(xiàn)實(shí)存在。從近期現(xiàn)貨市場(chǎng)來看，由于涉棉企業(yè)需要?dú)w還農(nóng)發(fā)行貸款以及前期期貨價(jià)格的劇烈振蕩，目前棉花庫存已經(jīng)十分有限，部分看好后市者已開始惜售。隨著國內(nèi)高等級(jí)棉花資源緊張而現(xiàn)貨價(jià)格上漲，期貨市場(chǎng)將可能吸引一定的紡織企業(yè)買家，畢竟期貨棉的質(zhì)量有保證�！　�
　　天氣利好將逐漸顯現(xiàn)
　　對(duì)于棉花市場(chǎng)來說最大的題材是天氣，但由于現(xiàn)在實(shí)盤太大，“炒”的因素要少了很多。6月里全國各地暴雨連連，國家氣象中心農(nóng)業(yè)與生態(tài)氣象室最新發(fā)布的《2005年6月下旬全國農(nóng)業(yè)氣象情報(bào)》顯示，國內(nèi)棉花生長發(fā)育狀況如下：新疆大部進(jìn)入開花期。黃河和長江流域大部處于現(xiàn)蕾期，部分地區(qū)進(jìn)入開花階段。大部產(chǎn)區(qū)≥35℃高溫日數(shù)有3—10天，對(duì)棉花開花不利。從農(nóng)業(yè)氣象災(zāi)害方面來看，雖然旬內(nèi)北方大部地區(qū)出現(xiàn)明顯降水，墑情明顯好轉(zhuǎn)，但甘肅、陜西、山西、河北部分地區(qū)旱情仍然持續(xù)；長江中下游大部地區(qū)降水量偏少五成以上，高溫酷熱，部分地區(qū)墑情下降，出現(xiàn)旱情。盡管目前棉花的氣象災(zāi)害仍限于局部地區(qū)，而且尚可以進(jìn)行一定的補(bǔ)救，但進(jìn)入7、8月開花結(jié)鈴后，一旦天氣突變其影響將是難以挽回的。排除炒作的因素，單產(chǎn)和收獲面積出現(xiàn)明顯下降直接影響總產(chǎn)，不出意外，天氣的利好或多或少將會(huì)在未來幾個(gè)月內(nèi)在新年度合約走勢(shì)上體現(xiàn)�！　�
　　中美紡織品貿(mào)易仍不確定
　　中國紡織品出口貿(mào)易形勢(shì)在6月出現(xiàn)了轉(zhuǎn)機(jī)，6月10日中歐雙方達(dá)成協(xié)議，盡管條件有些苛刻，但至少對(duì)國內(nèi)紡織行業(yè)來說贏得了階段性的穩(wěn)定，這從棉花現(xiàn)貨和期貨市場(chǎng)上走勢(shì)上就可以得到體現(xiàn)，無論漲跌幅度都不像5月下旬那么劇烈。之后的焦點(diǎn)將集中在中美貿(mào)易關(guān)系上，統(tǒng)計(jì)顯示，2004年全年中國對(duì)美國紡織品出口109億美元，被設(shè)限的7種紡織品約占5%，計(jì)6億美元左右。算上美國即將對(duì)中國設(shè)限的紡織品，影響面會(huì)更廣。美國貿(mào)易部門目前正在對(duì)另外6種中國紡織品進(jìn)行評(píng)估，本月底就是最后期限，如果決定設(shè)限，那么，遭受美國配額限制的紡織品將達(dá)到13種，涉及金額將增加到10億美元。根據(jù)商務(wù)部和海關(guān)總署發(fā)布的數(shù)據(jù)，在美國設(shè)限的7種紡織品中，已有4種使用了八成以上的臨時(shí)配額，其中棉制針織襯衫和棉制褲子已分別達(dá)到美國限量的97.01%和103.37%。如此看來，中美紡織品貿(mào)易磋商迫在眉睫。由于美國一向以超級(jí)大國自居，制定政策實(shí)施往往摻雜其政治考慮，會(huì)談難度較大，當(dāng)然美棉對(duì)華銷售也是我們談判的重要砝碼。目前市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)在7月11日北京舉行的中美商貿(mào)聯(lián)委會(huì)上�！　�
　　后市觀點(diǎn)
　　盡管當(dāng)前消化倉單仍有較大壓力，但由于現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)定、美棉超跌反彈，鄭州棉花繼續(xù)大幅下跌的可能性不大。技術(shù)上目前鄭棉價(jià)格仍處于長達(dá)一個(gè)月的箱體振蕩之中，有效突破5、10、30日等均線密集壓制，出現(xiàn)階段性的反彈，第一目標(biāo)將在圖中區(qū)間上沿以及60日均線處(CF0510在14800一線)。個(gè)人覺得，經(jīng)過長時(shí)間整理之后，主力拉升行情很可能突然爆發(fā)，因此，我們宜時(shí)時(shí)關(guān)注盤中倉量變化。中線買入需把握好節(jié)奏，不宜過于盲目。7月里有關(guān)中美紡織貿(mào)易以及進(jìn)口棉的消息很可能會(huì)加劇期價(jià)的短期波動(dòng)。