截至2月24日19時(shí)，境內(nèi)在岸市場(chǎng)美元兌人民幣匯率（CNY）與境外離岸市場(chǎng)美元兌人民幣匯率（CNH）分別徘徊在7.2502與7.2498附近，盤中分別觸及日內(nèi)新高7.2278與7.2252。這意味著境內(nèi)外人民幣匯率已從兩周前的7.3一線明顯企穩(wěn)反彈。今日，人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)7.1726，下調(diào)9點(diǎn)。 

多因素驅(qū)動(dòng)人民幣反彈回升

業(yè)內(nèi)人士透露，過(guò)去兩周人民幣匯率呈現(xiàn)回升態(tài)勢(shì)，主要受三大因素影響。一是特朗普政府持續(xù)加碼貿(mào)易保護(hù)主義政策令全球金融市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂加劇，導(dǎo)致美元指數(shù)從108.4跌至106.6附近；二是DeepSeek面世令中國(guó)科技股日益受到全球資本追捧，帶動(dòng)離岸市場(chǎng)人民幣需求上升；三是在節(jié)后中國(guó)國(guó)債收益率持續(xù)回升的影響下，中美利差倒掛幅度明顯收窄，令海外量化投資基金相應(yīng)增加離岸人民幣多頭頭寸。

近期境內(nèi)外人民幣匯率持續(xù)回升，還得益于近日中國(guó)財(cái)政部發(fā)行的離岸中國(guó)國(guó)債得到市場(chǎng)追捧，顯示全球資本對(duì)人民幣資產(chǎn)的配置熱情高漲。

東方金誠(chéng)分析師王青認(rèn)為，短期而言，美元走勢(shì)仍將是影響人民幣匯率的主要因素。但鑒于未來(lái)美國(guó)政府出臺(tái)關(guān)稅政策存在較大不確定性，未來(lái)一段時(shí)間美元將面臨大幅波動(dòng)。

人民幣匯率回升再獲強(qiáng)支撐

近日人民幣匯率持續(xù)上漲還得益于中國(guó)財(cái)政部在香港市場(chǎng)發(fā)行的離岸國(guó)債受到全球資金熱捧。業(yè)內(nèi)人士透露，部分海外投資機(jī)構(gòu)因此認(rèn)為，中國(guó)相關(guān)部門通過(guò)適度抬高離岸國(guó)債發(fā)行利率，吸引更多海外資本認(rèn)購(gòu)離岸中國(guó)國(guó)債，進(jìn)一步提升全球資本對(duì)離岸中國(guó)國(guó)債的認(rèn)購(gòu)熱情，凸顯人民幣資產(chǎn)在全球市場(chǎng)的受歡迎度，給人民幣匯率企穩(wěn)反彈注入更強(qiáng)的支撐。

2月13日，中國(guó)央行發(fā)布的《2024年第四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》再度重申，將繼續(xù)采取“三個(gè)堅(jiān)決”舉措，即堅(jiān)決對(duì)市場(chǎng)順周期行為進(jìn)行糾偏，堅(jiān)決對(duì)擾亂市場(chǎng)秩序行為進(jìn)行處置，堅(jiān)決防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

中國(guó)銀行研究院研究員范若瀅認(rèn)為，隨著中國(guó)穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)加力見(jiàn)效，中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)企穩(wěn)回升，加之中國(guó)相關(guān)部門釋放明確的穩(wěn)匯率信號(hào)，未來(lái)外匯市場(chǎng)預(yù)期將繼續(xù)好轉(zhuǎn)，給人民幣匯率繼續(xù)提供較強(qiáng)的基本面支撐。

后續(xù)走勢(shì)如何？

展望未來(lái)，王青認(rèn)為，短期美元走勢(shì)仍是影響人民幣匯率的主要因素，預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間美元指數(shù)還將處于大幅波動(dòng)狀態(tài)，這意味著人民幣等非美貨幣對(duì)美元的寬幅波動(dòng)過(guò)程也將延續(xù)一段時(shí)間。

“今年以來(lái)，人民幣升值幅度相對(duì)較緩，CFETS（中國(guó)外匯交易中心）等三大一籃子人民幣匯率指數(shù)穩(wěn)中有降，顯示人民幣貶值壓力正在逐步釋放，這也將為后期人民幣匯率積累更強(qiáng)韌性�！蓖跚嗾J(rèn)為，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，并不意味著人民幣對(duì)美元匯價(jià)要保持基本不變，或固守某個(gè)具體價(jià)位，而是指CFETS等三大一籃子人民幣匯率指數(shù)保持基本穩(wěn)定，并與經(jīng)濟(jì)基本面變化相適應(yīng)。年內(nèi)來(lái)看，著眼于有效應(yīng)對(duì)外部經(jīng)貿(mào)環(huán)境變化，人民幣匯率彈性趨于加大，但會(huì)持續(xù)在合理均衡水平附近雙向波動(dòng)。

從中長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)銀行研究院高級(jí)研究員王有鑫表示，人民幣匯率有基礎(chǔ)有條件在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。一方面，中國(guó)經(jīng)濟(jì)具有巨大的發(fā)展韌性和潛力，長(zhǎng)期向好的基本面沒(méi)有改變。隨著國(guó)內(nèi)增量政策的持續(xù)發(fā)力和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，人民幣匯率將得到有力支撐。另一方面，以機(jī)器人、新能源汽車等為代表的新興產(chǎn)業(yè)和新興科技快速發(fā)展，并在上下游產(chǎn)業(yè)鏈和消費(fèi)場(chǎng)景中得到廣泛運(yùn)用，有力地推動(dòng)了新質(zhì)生產(chǎn)力的形成和發(fā)展，將推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。此外，我國(guó)外匯管理部門擁有豐富的匯率管理工具和政策空間，能夠靈活應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化，保持匯率基本穩(wěn)定。