4月19日，國內(nèi)外棉價大幅回落，均創(chuàng)近三個月新低。

美棉大幅回落，逼近80美分/磅整數(shù)關(guān)口，創(chuàng)近三個月的新低。驅(qū)動美棉回落的驅(qū)動力主要源于：交割品庫存大幅增加至歷史高位，非商業(yè)多頭減倉離場，總持倉回落至歷史中性水平。

宏觀上，美聯(lián)儲降息預(yù)期一降再降，疊加中東局勢再次升級帶來避險需求飆升，共同推動美元上周創(chuàng)下一年半來最大單周漲幅。

受美元走強和投機性賣盤等拖累，ICE棉花再創(chuàng)新低，國內(nèi)棉花也受到外盤影響。目前，美國期末庫存處于歷史低位，預(yù)計對美棉有一定的支撐。

國內(nèi)棉價呈現(xiàn)內(nèi)強外弱的格局，內(nèi)外價差再次打開。

目前，配額內(nèi)國內(nèi)棉花進口給出約1200元/噸的利潤，內(nèi)外套資金逐步介入，對鄭棉形成壓力，對美棉形成托底力量。消費方面，下游成品庫存出現(xiàn)拐點持續(xù)的去庫，消費端的長期利空還需要積累。

北半球仍處于天氣升水窗口期，交易邏輯也逐步切換至新年度的種植，在新疆種植面積減少的大背景下，對棉價也起到一定的支撐。

短期國內(nèi)外均未出現(xiàn)明顯的天氣擾動，美棉主產(chǎn)區(qū)德州的干旱指數(shù)處于歷史同期低位區(qū)間，國內(nèi)新疆暫時也未出現(xiàn)低溫天氣，缺乏明顯的驅(qū)動。

中長期來看，中美種植面積均處于歷史低位，對于天氣端擾動的敏感度高，仍可關(guān)注棉價企穩(wěn)后向上的機會。