國際權威分析機構認為，近期ICE棉花期貨于4月初達到高點之后一路下跌，至4月中旬已回吐了之前的全部漲幅，在價格劇烈波動的同時，市場的持倉量也發(fā)生了巨大變化。

　　從今年1月中旬價格開始上漲到2月28日市場達到高點，ICE棉花期貨的持倉量增加了6.5萬手，增幅31%。這段時間，5月合約從82美分漲到了101美分，累計上漲19美分，7月合約從83美分漲到了100美分。4月初到現(xiàn)在，ICE期貨持倉量減少了5.1萬張，減幅18%，這段時間，5月合約從93美分跌至83美分，7月合約從93美分跌至85美分。

　　持倉量的變化能夠反映出投機行為的變化，雖然投機行為經(jīng)常導致市場波動，但他們是根據(jù)對市場的態(tài)度進行投資。這次價格上漲之前，資金可能把美棉出口供應緊張以及本年度美棉大幅減產(chǎn)而中國需求強勁聯(lián)系起來，因而產(chǎn)生了投機炒作。

　　此次市場上漲的時間點也恰逢北半球開始考慮意向種植面積，價格上漲的一個潛在影響可能導致2024/25年度植棉面積增加。根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部3月上半月進行的調查，2024年美國意向植棉面積同比增長4%，低于市場預期，但未來幾個月種植面積仍然存在變數(shù)。此外，近幾年美國得州西部的土壤水分對美棉產(chǎn)量造成很大影響，近期該地區(qū)出現(xiàn)了更多的降雨，可能有助于棉花幼苗生長，但無法知道夏季后期的幾個重要月份的降雨量是多少。

　　除了美國的因素以外，競爭作物價格走弱也可能使棉花面積增多，種植人面積和產(chǎn)量的增加必須和預期中的消費增加相匹配。自從美聯(lián)儲加息以來，全球紡織品需求始終低迷，目前通貨膨脹仍然是市場的重要關切，未來美元利率可能會保持堅挺。不過，考慮到紡織品訂單的下降幅度以及宏觀經(jīng)濟出現(xiàn)的某些意外的積極信號，紡織品訂單恢復可能即將到來。