在美聯(lián)儲加息,大宗商品大跌背景下;棉花期貨也遭到瘋狂拋售,今日棉花一度大跌8%,價格最低觸及16885元/噸,創(chuàng)近10個月新低。自6月份以來,棉花一路下跌,累計(jì)跌幅達(dá)到17%!ICE棉花本月跌幅更是超過20%。
周五,鄭棉主力合約低開低走,盤中下探16885元/噸,該水平為09合約的近九個月以來最低紀(jì)錄,且為主連價格的近十一個月新低。該合約最終收于17230元/噸,日跌幅錄得6.94%。鄭棉這波下跌調(diào)整之速度和深度均超出了市場的預(yù)期。隔夜ICE棉花期貨下跌逾5%,連續(xù)第四日下滑,觸及近九個月低位。佐治亞州棉花經(jīng)紀(jì)公司Keith Brown and Co的總裁Keith Brown表示,投機(jī)客、投資者和交易商在進(jìn)行多頭平倉,美聯(lián)儲主席鮑威爾的證詞陳述令他們擔(dān)心經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險。
近期棉花期貨市場表現(xiàn)
對于棉花為何持續(xù)大跌?主要有以下幾方面因素?
1、美聯(lián)儲瘋狂加息經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂升溫
近期,在美國大幅加息背景下(6月加息75個基點(diǎn)),全球進(jìn)入加息周期,市場對全球經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂情緒升溫。大宗商品價格大幅下挫,銅、鐵礦、煤炭等價格均遭重創(chuàng);處于高位農(nóng)產(chǎn)品也未能幸免,棉花期貨自22000關(guān)口一路跌至17000附近。并且美聯(lián)儲在7月至少還會加息50個基點(diǎn)以上,市場擔(dān)憂情緒對大宗價格施壓。
2、美國全面禁止新疆棉
歐美對疆棉的抵制加強(qiáng),據(jù)市場消息,拜登政府對新疆產(chǎn)品全面實(shí)施禁令,從2022年6月開始,美國海關(guān)將針對中國進(jìn)口的產(chǎn)品加強(qiáng)審查,一旦查出該產(chǎn)品所用棉花來源于中國新疆、烏茲別克斯坦和土庫曼斯坦,將被扣押甚至當(dāng)場銷毀。
3、供應(yīng)端維持寬松局面
據(jù)棉花信息網(wǎng)數(shù)據(jù),5月全國棉花商業(yè)庫存416.28萬噸,同比增加58.49萬噸(增幅16.3%),為歷史同期最高水平,且同比增幅持續(xù)擴(kuò)大,顯示出上游棉花供應(yīng)寬松的局面。目前新疆仍有大量棉花尚待銷售,銷售進(jìn)度大幅慢于往年同期水平。隨著還貸日期不斷逼近,軋花廠面對嚴(yán)重的虧損,等待國家輪入政策預(yù)期落地。
國際方面,美國農(nóng)業(yè)部6月供需報告繼續(xù)下調(diào)2021/2022年度全球棉花產(chǎn)量及期末庫存,主要因印度和巴西產(chǎn)量下調(diào)較多。本年度國際棉花供應(yīng)偏緊格局仍未改變,支撐外盤棉花市場繼續(xù)高位運(yùn)行。不過,高棉價對消費(fèi)的抑制效應(yīng)正在顯現(xiàn),美國農(nóng)業(yè)部下調(diào)了本年度及下年度的全球棉花消費(fèi)量,全球終端需求增速也在邊際放緩。
4、消費(fèi)淡季、需求低迷
目前,正值紡織業(yè)消費(fèi)淡季,且下游訂單不足導(dǎo)致需求走弱。東南亞國家面對疫情躺平導(dǎo)致訂單外流,紡織企業(yè)訂單持續(xù)不足,產(chǎn)成品庫存不斷累積。隨著紡織進(jìn)入淡季,新增訂單不足,需求本身就疲弱,而5月下旬-6月棉花期現(xiàn)貨價格的持續(xù)快速下跌令貿(mào)易商及下游企業(yè)采購節(jié)奏進(jìn)一步放緩,平均開工率仍然維持在5成以下的低位水平。
熊市慢慢!棉花中長期或繼續(xù)下跌
此次鄭棉下跌表現(xiàn)出兵敗如山倒的頹勢,顯然受到了市場情緒的嚴(yán)重干擾和影響,否則大幅度的下跌不會運(yùn)行的這么流暢,到底何時才能止跌,恐怕只有市場給出答案。面對這樣的暴跌,整個棉紡產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)艿搅嗽鯓拥挠绊懩兀?/p>
國泰君安期貨分析稱,受ICE棉花大幅下跌影響,市場悲觀情緒繼續(xù)蔓延,國內(nèi)棉花期貨進(jìn)一步下跌。國際棉花價格的大幅下行,特別是棉花遠(yuǎn)期價格的下行,讓市場對新年度的棉花需求前景更加悲觀,這種對需求極度悲觀的情緒,目前主導(dǎo)國內(nèi)外棉花市場,階段性行情的止跌企穩(wěn),仍然需要看到需求端給予支撐,無論是下游的集中采購,抑或是政策的支持。
對于后市關(guān)注重點(diǎn),徽商期貨研究所軟商品研究員李敏稱,后期首先要關(guān)注宏觀美聯(lián)儲加息方面以及通脹方面。服裝受宏觀消費(fèi)影響彈性較大,消費(fèi)不好可買可不買的服裝類消費(fèi)品首當(dāng)其沖受到擠壓,后期依然不容樂觀。其次,要關(guān)注收儲預(yù)期。目前來看,收儲可能是對沖弱消費(fèi)的唯一出路。
對于棉花后續(xù)走勢,申銀萬國期貨分析稱,國內(nèi)新年度棉花產(chǎn)量預(yù)計(jì)持穩(wěn),但下游需求持續(xù)不佳,外貿(mào)出口形勢嚴(yán)峻,而上游軋花廠還貸壓力不斷增加,短期棉價將繼續(xù)承壓。不過近期鄭棉跌幅較大,利空因素已經(jīng)部分被反映,市場目前正在等待反彈驅(qū)動的出現(xiàn),對于新疆棉輪入政策的呼聲不斷升溫,如果后期國家進(jìn)行收儲,那么棉價仍有大幅反彈的可能性。不過在2022/23年度全球棉市供需寬松的基調(diào)下,棉價中長期走勢依舊趨弱。
東證期貨在半年度報告中指出,棉花整體進(jìn)入熊市。悲觀的需求前景主導(dǎo)下,國際棉市前景偏空;國內(nèi)供需雙弱,上游軋花廠的庫存及資金壓力仍有待消解,下游紡織仍面臨著“產(chǎn)品庫存積壓、訂單不足”的困境,未來內(nèi)需邊際改善的幅度不確定、外需在歐美對疆棉的加大抵制下也不樂觀,需求前景難以給予市場堅(jiān)定的信心,再加上6-7月是紡織淡季,美聯(lián)儲7月份可能還將激進(jìn)加息,外部宏觀環(huán)境偏空。
預(yù)計(jì)三季度鄭棉弱勢行情料將延續(xù),勢頭或有所減緩,四季度新棉收購上市期存在收儲的預(yù)期,疊加利空情緒在三季度得到持續(xù)釋放,四季度價格或現(xiàn)弱反彈。整體而言,棉花中長期或繼續(xù)下跌。