自7月4日高點(diǎn)以來(lái)，PTA連續(xù)震蕩下跌，累計(jì)跌幅已經(jīng)達(dá)到8.89%，截止8月15日一度跌落至5500元/噸下方，創(chuàng)下年內(nèi)新低。不斷走低的PTA價(jià)格，也拖累了現(xiàn)階段的滌綸長(zhǎng)絲。
基本面持續(xù)走弱
今年2月至6月，大宗商品在新一輪趨勢(shì)上行后回落。商品定價(jià)的主要驅(qū)動(dòng)力在基本面、通脹、庫(kù)存周期等因素間轉(zhuǎn)換。7月，伴隨國(guó)際油價(jià)持續(xù)走低以及傳統(tǒng)淡季期間聚酯開(kāi)工率回落，PTA成本、需求雙雙走弱。疊加6月底寧波臺(tái)化150萬(wàn)噸、東營(yíng)聯(lián)合250萬(wàn)噸、恒力惠州250萬(wàn)噸等大裝置重啟，PTA在7月的供應(yīng)壓力直線上升，基本面走弱。
進(jìn)入8月，需求及美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，全球資產(chǎn)啟動(dòng)衰退交易，聚酯原材料偏弱的基本面在宏觀情緒催化下被放大，PX創(chuàng)上市以來(lái)新低，PTA跌破5500元/噸的長(zhǎng)期支撐位。
當(dāng)前情況下，PTA供應(yīng)整體寬松，PTA負(fù)荷本周小幅回落至82.7%，但仍然位于季節(jié)性高位運(yùn)行，PTA產(chǎn)量同樣居高不下。下游聚酯端原料補(bǔ)庫(kù)意愿尚可，但近期有減產(chǎn)動(dòng)作。由此現(xiàn)貨壓力凸顯，PTA延續(xù)累庫(kù)格局。至8月16日，PTA社會(huì)庫(kù)存384.6萬(wàn)噸，周度環(huán)比增加7.3萬(wàn)噸，自七月份以來(lái)持續(xù)走高。PTA基差偏弱，加工費(fèi)震蕩走弱。
滌綸長(zhǎng)絲：價(jià)格持續(xù)走低
在PTA價(jià)格及終端需求不足的影響下，上周滌綸長(zhǎng)絲價(jià)格出現(xiàn)走低。
根據(jù)百川盈孚，截至8月15日，滌綸長(zhǎng)絲POY市場(chǎng)均價(jià)為7507.14元/噸，較上周均價(jià)下跌192.86元/噸；FDY市場(chǎng)均價(jià)為8,050元/噸，較上周均價(jià)下跌200元/噸；DTY市場(chǎng)均價(jià)為9,050元/噸，較上周均價(jià)下跌107.14元/噸。
周初，國(guó)際原油市場(chǎng)震蕩調(diào)整，PTA期貨市場(chǎng)開(kāi)盤(pán)走跌，同時(shí)PTA現(xiàn)貨端實(shí)際成交稀少，期現(xiàn)市場(chǎng)雙跌，成本端支撐表現(xiàn)不佳，疊加長(zhǎng)絲前期出貨不暢導(dǎo)致庫(kù)存積壓嚴(yán)重，廠商去庫(kù)意愿強(qiáng)烈，多下調(diào)報(bào)價(jià)，市場(chǎng)成交重心明顯下移，部分下游用戶逢低采購(gòu)，長(zhǎng)絲市場(chǎng)成交氛圍升溫，產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)有所提升，庫(kù)存壓力得到釋放。據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，截至8月15日，POY庫(kù)存在15-20天附近，F(xiàn)DY庫(kù)存在15-20天附近，DTY庫(kù)存在20-23天附近。
目前長(zhǎng)絲和短纖保持正現(xiàn)金流，瓶片虧損縮小，后面瓶片重啟計(jì)劃增加�？椩於素�(fù)荷下降，截止最新數(shù)據(jù)顯示，加彈、印染開(kāi)工率分別降至71%（環(huán)比-7%）和67%（環(huán)比-2%）。近期聚酯負(fù)荷維持至87%，8-9月開(kāi)工大約在87%-89%附近。
織機(jī)開(kāi)機(jī)率方面，江浙織機(jī)開(kāi)工率增加至67.0%，環(huán)比上期增加8.00%，同比去年減少4.00%，處于近年同期低位水平。
未來(lái)：仍受庫(kù)存困擾
綜合來(lái)看，當(dāng)前PTA供需仍然一般，持續(xù)累庫(kù)過(guò)程中，主港現(xiàn)貨基差震蕩盤(pán)整，伴隨個(gè)別主流供應(yīng)商出貨，寧波貨基差偏弱。隨著市場(chǎng)進(jìn)入8月下旬，后期需求端的旺季預(yù)期仍然是存在的，而在PTA供應(yīng)端仍保持偏高水平的情況下，即使后期去庫(kù)，短期看來(lái)去庫(kù)幅度也不會(huì)太大。
PX端由于供應(yīng)充裕，短期來(lái)看，PX裂解價(jià)差難以走擴(kuò)，主要仍受原油端波動(dòng)影響。預(yù)計(jì)后期PTA價(jià)格也是跟隨原油端寬幅震蕩為主，價(jià)差繼續(xù)小幅壓縮的可能性較大，關(guān)注原油端波動(dòng)及聚酯負(fù)荷調(diào)整情況。
從需求來(lái)看，傳統(tǒng)淡季特征并不能改變?nèi)径葍?nèi)需旺季的主旋律，終端需求預(yù)計(jì)會(huì)在8月下旬開(kāi)始改善并在9月下旬爆發(fā)，可能會(huì)一定程度上扭轉(zhuǎn)PTA的頹勢(shì)。
