宏觀：疫情形勢(shì)、俄烏局勢(shì)等外圍驅(qū)動(dòng)仍是關(guān)鍵點(diǎn)

　　4月中下旬以來(lái)，上海市重點(diǎn)企業(yè)多已陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，企業(yè)產(chǎn)能利用率不斷提高；在防疫抗疫形勢(shì)仍較為嚴(yán)峻情況下，企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)所面臨的多方面挑戰(zhàn)尚存，且整體恢復(fù)節(jié)奏或仍需相對(duì)長(zhǎng)周期。此外，上�；鶎印半x職潮”、五一假期人員流動(dòng)量大等對(duì)疫情形勢(shì)潛在利空因素影響均需警惕。對(duì)于國(guó)內(nèi)甲醇而言，物流環(huán)節(jié)對(duì)于產(chǎn)與銷的重中之重不言而喻；運(yùn)輸狀況通暢與否在今年市場(chǎng)演繹中也牽制明顯，如4月中上，因防疫政策趨嚴(yán)，山西甲醇市場(chǎng)價(jià)格破位下探來(lái)刺激買盤(pán)舉措凸顯。

　　另外，截至目前俄烏沖突已持續(xù)兩個(gè)月之久，該事件引發(fā)的全球能源趨緊下，原油、天然氣等能源品價(jià)格大漲縮引發(fā)商品市場(chǎng)漲跌暴動(dòng)尚在延續(xù)，且持續(xù)周期及力度不可控因素較大；另五一長(zhǎng)假，歐美等西方市場(chǎng)不休市，宏觀消息發(fā)酵對(duì)節(jié)后市場(chǎng)影響不容忽視。

中觀：內(nèi)地/港口庫(kù)存累積力度影響市場(chǎng)短期動(dòng)向

　　從歷年數(shù)據(jù)對(duì)比來(lái)看，歷來(lái)經(jīng)春節(jié)、國(guó)慶等長(zhǎng)假后，港口及內(nèi)地甲醇庫(kù)存面臨累積概率較大，主因長(zhǎng)假期間，各地高速禁止�；�品運(yùn)輸車輛通行有關(guān)；今年考慮部分區(qū)域防疫監(jiān)管持續(xù)，局部下道運(yùn)輸通暢性或亦受牽制，故上游端庫(kù)存累積趨勢(shì)是大概率事件。而對(duì)于港口而言，在車提量放緩情況下，進(jìn)口到船假期卸貨節(jié)奏影響相對(duì)有限，故需密切關(guān)注節(jié)后內(nèi)地、港口整體累庫(kù)力度。另外，據(jù)金聯(lián)創(chuàng)跟蹤數(shù)據(jù)來(lái)看，4月中國(guó)甲醇進(jìn)口預(yù)估在105-110w水平，較3月或增8-13萬(wàn)噸；而5月考慮伊朗船只周轉(zhuǎn)、實(shí)際卸貨速率，預(yù)計(jì)該月進(jìn)口總量或略縮至100萬(wàn)噸附近，具體到貨待跟蹤。

微觀：供需、成本及運(yùn)價(jià)等市場(chǎng)基本要素需密切關(guān)注

　　回歸基本面來(lái)看，供需變化作為產(chǎn)品市場(chǎng)的晴雨表，歷來(lái)是我們研究的重點(diǎn)之一。從后續(xù)來(lái)看，預(yù)計(jì)短線供需博弈狀態(tài)持續(xù)。供應(yīng)方面，依據(jù)目前統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，5月國(guó)內(nèi)甲醇裝置計(jì)劃內(nèi)檢修涉及體量暫有限，如：眾泰、鄂能化、包鋼慶華、潤(rùn)中、陽(yáng)煤恒通、悅安達(dá)、上海焦化等，涉及產(chǎn)能約400來(lái)萬(wàn)噸；然4月底5月上，前期部分檢修項(xiàng)目也同樣面臨部分回歸預(yù)期，如除同煤、中煤遠(yuǎn)興重啟中外，后續(xù)新奧二期、華亭、寧夏慶華、易高、新業(yè)、旭峰、華昱及國(guó)宏等均有恢復(fù)預(yù)期，涉及產(chǎn)能約580萬(wàn)噸。從需求來(lái)看，近期山東部分MTBE有復(fù)工，然整體經(jīng)濟(jì)相對(duì)偏弱情況下，甲醇下游端需求整體仍表現(xiàn)偏弱，需持續(xù)密切關(guān)注5月份疫情形勢(shì)轉(zhuǎn)好后，整體下游終端恢復(fù)力度；另關(guān)注5月國(guó)內(nèi)烯烴計(jì)劃?rùn)z修落實(shí)情況，如：陽(yáng)煤、南京部分項(xiàng)目等。

　　就成本來(lái)看，目前進(jìn)口甲醇仍處倒掛狀態(tài)，故需密切關(guān)注盤(pán)面回落過(guò)程中，港口紙現(xiàn)貨市場(chǎng)來(lái)自于成本端支撐力度，關(guān)注后續(xù)基差變化。而對(duì)于內(nèi)地，自去年以來(lái)，煤炭?jī)r(jià)格漲跌波動(dòng)節(jié)奏對(duì)于甲醇市場(chǎng)影響話語(yǔ)權(quán)提升明顯；5月除各大電廠等待煤炭長(zhǎng)協(xié)價(jià)落地外，化工煤價(jià)格調(diào)整與否、波動(dòng)大小等仍直接性關(guān)系到甲醇價(jià)格中樞波動(dòng)問(wèn)題，故5月份需密切關(guān)注煤炭政策端釋放消息。此外，假期前后，各地甲醇運(yùn)費(fèi)漲跌變化也是市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)之一。