伴隨著虎年新春的到來，滬深兩市紡織、服裝、化纖類上市公司業(yè)績浮出水面，截至2022年1月30日止，滬深兩市95家紡織、服裝、化纖類上市公司預(yù)披露2021年經(jīng)營業(yè)績情況。
伴隨著疫情常態(tài)化下國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)、不斷向好的大背景下，接近7成上市公司預(yù)計盈利，近3成上市公司業(yè)績虧損局面，據(jù)第一紡織網(wǎng)統(tǒng)計，2021年度，滬深兩市69家紡織、服裝、化纖類上市公司預(yù)計實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤568.18億元，29家紡織、服裝、化纖類上市公司預(yù)計實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤虧損124.85億元。
東方證券分析師施紅梅認(rèn)為，就表現(xiàn)而言，2021年品牌服飾全年前高后低的走勢明顯，下半年受疫情和經(jīng)濟(jì)放緩的影響較大，出口制造受益外需恢復(fù)和自身競爭力的提升，保持了較快增長，美妝則依然是增速最快的細(xì)分賽道之一。1月至今國內(nèi)零星疫情頻發(fā)，疊加就地過節(jié)以及去年同期相對較高的基數(shù)，預(yù)計1-2月終端消費(fèi)增速較為平淡，在當(dāng)前市場普遍對一季度的國內(nèi)消費(fèi)數(shù)據(jù)預(yù)期謹(jǐn)慎的情況下，出口制造是景氣度確定性較高的少數(shù)細(xì)分行業(yè)之一，短期依然會是紡織服裝行業(yè)聚焦的熱點(diǎn)。對品牌服飾板塊，短期終端數(shù)據(jù)方面缺少催化劑，預(yù)計全年經(jīng)營業(yè)績將呈現(xiàn)前低后高的走勢，在投資上將更多表現(xiàn)為結(jié)構(gòu)性機(jī)會。
而展望 2022 年紡織服裝行業(yè)投資策略，信達(dá)證券研究人士指出，一是服裝整體而言庫存周期尚處于去庫存早期，最早到 2022年下半年關(guān)注庫存周期過后業(yè)績改善的機(jī)會，建議關(guān)注部分業(yè)績反轉(zhuǎn)公司；二是紡織板塊建議關(guān)注專精特新類上市公司，盈利能力、ROE 較高，長期增長邏輯清晰，市場認(rèn)知充分后估值有望提升；紡織龍頭企業(yè)景氣度較高，但同樣預(yù)期較為充分，建議關(guān)注越南疫情好轉(zhuǎn)后業(yè)績增速提升投資機(jī)會。
觀察來看，服裝行業(yè)處于國潮崛起的黃金階段，必將有一批優(yōu)質(zhì)品牌成長為行業(yè)龍頭。近年來全球正常貿(mào)易關(guān)系被破壞、國際關(guān)系趨于緊張，消費(fèi)民族主義再次得到認(rèn)可，消費(fèi)者支持國貨的熱潮在消費(fèi)品各行各業(yè)均有明顯體現(xiàn)。此前服裝行業(yè)國際品牌占據(jù)主導(dǎo)地位，2020年3月新疆棉事件催化后部分國際品牌認(rèn)可度顯著下降，本土品牌影響力、接受度有所提升。隨著我國居民收入水平、民族自信心提升，未來優(yōu)質(zhì)服裝品牌將迎來長期發(fā)展機(jī)會。
從長期來看，中國服裝產(chǎn)業(yè)需要向高附加值的營銷、設(shè)計環(huán)節(jié)延伸，優(yōu)質(zhì)國貨品牌將推動產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。在此過程中，回到服裝產(chǎn)品本身，看好產(chǎn)品具有競爭力的品牌，尤其是大眾休閑服飾具有性價比優(yōu)勢、運(yùn)動服飾及羽絨服具有功能性優(yōu)勢、高端服飾具有設(shè)計優(yōu)勢的品牌。
就紡織板塊而言，信達(dá)證券方面認(rèn)為，值得關(guān)注的是“專精特新”類公司投資機(jī)會，具體而言，2021 年棉花、化纖等主要原材料價格上漲，但下游整體消費(fèi)較為疲軟，紡織企業(yè)難以傳導(dǎo)上游漲價，盈利能力受損。2021Q4 受整體消費(fèi)低迷影響，上游原材料價格有所回落，棉花庫存比處于相對較高的水平。由于棉花價格高企，2022年棉花種植面積、產(chǎn)量有望增長，而需求端受貨幣政策邊際收緊、經(jīng)濟(jì)增速可能放緩等影響，整體消費(fèi)量預(yù)計將有所減少。因此2022年棉價有下降空間，原料價格下降將有助于部分需求景氣度確定性較強(qiáng)的紡織公司盈利能力修復(fù)。
因此，2022年，預(yù)計紡織行業(yè)整體需求承壓，但部分“專精特新”代表企業(yè)定位細(xì)分行業(yè)需求成長性預(yù)計相對較好，作為行業(yè)龍頭訂單較為充足，且上游原材料、海運(yùn)等價格有望回落，頭部優(yōu)質(zhì)公司業(yè)績有機(jī)會超預(yù)期。
