10月中旬，由于印度國(guó)內(nèi)新冠疫情持續(xù)蔓延，多家印度大型出口型紡織企業(yè)無(wú)法保證正常交貨，所以大量服裝以及紡織品訂單轉(zhuǎn)移至中國(guó)，一度推動(dòng)中國(guó)紡織行業(yè)出現(xiàn)久違的繁榮。
與此同時(shí)，緬甸、柬埔寨等紡織生產(chǎn)商都有訂單轉(zhuǎn)移至中國(guó)，根據(jù)市場(chǎng)信息，從國(guó)內(nèi)最大的線上外貿(mào)平臺(tái)——阿里巴巴國(guó)際站獲取的數(shù)據(jù)顯示，從5月份開(kāi)始，中國(guó)面料及紡織原材料訂單數(shù)增長(zhǎng)超100%；服裝行業(yè)訂單數(shù)同比增長(zhǎng)200%以上，服裝行業(yè)在7月份更是實(shí)現(xiàn)了3倍的增長(zhǎng)。
這樣的訂單轉(zhuǎn)移潮能否成為我國(guó)紡織行業(yè)以及滌綸行業(yè)的拐點(diǎn)？ICIS認(rèn)為，由于全球疫情持續(xù)，紡織服裝消費(fèi)大幅下挫，紡織行業(yè)中長(zhǎng)期景氣度預(yù)計(jì)將維持低迷，滌綸原料更是持續(xù)承壓。
產(chǎn)成品庫(kù)存占總庫(kù)存比重持續(xù)高于50%
趨勢(shì)性去庫(kù)周期并未到來(lái)
中國(guó)作為全球主要的紡織服裝出口國(guó)，在國(guó)內(nèi)疫情得到控制后，經(jīng)濟(jì)快速?gòu)?fù)蘇，中國(guó)承擔(dān)起全球紡織產(chǎn)品“供應(yīng)商”的角色。
中國(guó)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，自8月開(kāi)始，中國(guó)紡織出口持續(xù)正增長(zhǎng)，并在9月實(shí)現(xiàn)18%的增速。但是紡織內(nèi)銷(xiāo)占中國(guó)紡織服裝產(chǎn)值比重在75%左右，即便出口恢復(fù)，在內(nèi)需疲軟的情況下，紡織行業(yè)表現(xiàn)依舊低迷。
目前中國(guó)紡織工業(yè)增加值累計(jì)同比持續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，紡織產(chǎn)成品庫(kù)存仍然高速增長(zhǎng)，且產(chǎn)成品庫(kù)存占總庫(kù)存比重持續(xù)高于50%。該數(shù)字在過(guò)去的平均水平僅為40%-45%。
由此可見(jiàn)，中國(guó)紡織行業(yè)依然面臨較大庫(kù)存和資金壓力，趨勢(shì)性的去庫(kù)周期并未到來(lái)。
▲來(lái)源：CEIC
情緒面帶動(dòng)、基本面難改善
復(fù)盤(pán)滌綸長(zhǎng)絲漲價(jià)后的真相
再對(duì)上一輪印度紡織訂單轉(zhuǎn)移潮進(jìn)行復(fù)盤(pán)。該轉(zhuǎn)移潮從9月中開(kāi)始初見(jiàn)端倪，紡織行業(yè)備貨開(kāi)始，十一國(guó)慶結(jié)束復(fù)工后，訂單更是大幅增長(zhǎng)，一度造成市場(chǎng)搶貨局面。單噸滌綸價(jià)格也因此在半個(gè)月內(nèi)上漲約400元。然而，實(shí)際上，滌綸價(jià)格的上漲更多來(lái)自于情緒面提升，基本面改善依然有限，長(zhǎng)期滌綸價(jià)格難有趨勢(shì)性上漲。
原因在于，印度等東南亞的紡織訂單回流主要產(chǎn)品為棉質(zhì)紡織品，而非滌綸制產(chǎn)品。
根據(jù)調(diào)研顯示，江蘇、山東、廣東等地紡織服裝生產(chǎn)基地中多數(shù)企業(yè)訂單狀況較上半年有大幅改善，部分企業(yè)訂單暴增。
江蘇盛澤地區(qū)個(gè)別廠商表示，因疫情原因，確有一些印度紡織訂單轉(zhuǎn)移到中國(guó)的情況，主要以毛巾、床單等家紡類(lèi)訂單為主，從柯橋紡織景氣指數(shù)可以看出，自9月開(kāi)始，滌綸面料景氣指數(shù)和純棉面料景氣指數(shù)出現(xiàn)顯著的剪刀差，滌綸景氣程度依然較弱。
▲來(lái)源：中國(guó)柯橋紡織指數(shù)
印度制造業(yè)加速恢復(fù)
后期訂單持續(xù)性有限
另外自8月份以來(lái)，印度疫情對(duì)印度經(jīng)濟(jì)邊際影響逐步減弱，隨著其陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，后期轉(zhuǎn)移到中國(guó)的紡織品訂單或有限。從印度的制造業(yè)PMI來(lái)看，8月份恢復(fù)到50以上，9月恢復(fù)至56.8。
這從google移動(dòng)大數(shù)據(jù)也能加以印證，可以看到印度工作場(chǎng)所的移動(dòng)信號(hào)有所增加，雖然還未恢復(fù)到疫情之前，但整體向好。從對(duì)美國(guó)的出口數(shù)據(jù)上，也可以證明這一點(diǎn)。因此整體上看，印度制造業(yè)處于加速恢復(fù)的過(guò)程中，后期轉(zhuǎn)移到中國(guó)的紡織類(lèi)訂單持續(xù)性有限。
據(jù)盛澤地區(qū)消息，目前面料市場(chǎng)成交增速有所放緩，廠家雖然手頭多有訂單執(zhí)行，但是去庫(kù)存速度走緩�，F(xiàn)盛澤地區(qū)庫(kù)存在40天左右，開(kāi)機(jī)率繼續(xù)維持在8-9成的高位，同時(shí)外貿(mào)市場(chǎng)回暖不如預(yù)期，市場(chǎng)信心也稍有回落，紡企也存在一定顧慮，因此對(duì)原料采購(gòu)采取觀市氣氛較濃、按單生產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)策略。
100萬(wàn)噸/年產(chǎn)能預(yù)投放
滌綸長(zhǎng)絲或遇庫(kù)存升、價(jià)格承壓
因此滌綸長(zhǎng)絲供應(yīng)壓力持續(xù)較大。滌綸長(zhǎng)絲在10月中開(kāi)始，隨著市場(chǎng)補(bǔ)庫(kù)周期開(kāi)始，庫(kù)存的確出現(xiàn)下降，但從最高的31.5天下降至23天后便戛然而止，重新開(kāi)始上升步伐。
目前滌綸長(zhǎng)絲庫(kù)存為25天，依然處于2015年有記錄以來(lái)的高位。與此同時(shí)，由于過(guò)去兩年，滌綸行業(yè)景氣度較高，滌綸龍頭企業(yè)早已規(guī)劃建設(shè)新產(chǎn)能，今年將是投產(chǎn)高峰。
根據(jù)市場(chǎng)信息，2020年后續(xù)依然有100萬(wàn)噸/年左右的滌綸長(zhǎng)絲產(chǎn)能準(zhǔn)備投放，ICIS預(yù)計(jì)年末滌綸長(zhǎng)絲庫(kù)存將持續(xù)上升。
▲來(lái)源：ICIS價(jià)格預(yù)測(cè)報(bào)告
短期來(lái)看，當(dāng)前滌綸長(zhǎng)絲市場(chǎng)價(jià)格雖有回落，但在終端需求的利好支撐下，整體來(lái)看表現(xiàn)還算堅(jiān)挺。進(jìn)入11月份，主要是“雙十一”服裝、家紡類(lèi)電商的備貨，緊接著“雙十二”到來(lái)，或又將迎來(lái)一波補(bǔ)單，訂單量仍存上升的可能性較大。
另外，隨著氣溫降低，防寒服面料需求，帶動(dòng)市場(chǎng)走貨氣氛，屆時(shí)價(jià)格迎來(lái)攀升，但原料市場(chǎng)供應(yīng)壓力猶存，成本端支撐不足，因此價(jià)格整體漲幅不會(huì)太大。
中下旬開(kāi)始，隨著采購(gòu)淡季來(lái)臨，價(jià)格上也會(huì)轉(zhuǎn)弱，后市還需關(guān)注原料市場(chǎng)以及外貿(mào)形勢(shì)等。
同時(shí)展望2021年，根據(jù)ICIS供需數(shù)據(jù)庫(kù)，中國(guó)滌綸有效產(chǎn)能增速約5.5%，而隨著疫情的不斷反復(fù)，明年服裝消費(fèi)預(yù)計(jì)難有起色，滌綸行業(yè)明年或?qū)⒁廊惶幱谶^(guò)剩狀態(tài)。
另外，上游原料同樣處于投產(chǎn)高峰期，PX、PTA、乙二醇在明年的有效產(chǎn)能增速分別高達(dá)11%、16%以及17%，供應(yīng)壓力同樣較大，故成本端對(duì)滌綸難有支撐。
因此在全球紡織服裝需求疲軟、而全產(chǎn)業(yè)鏈又持續(xù)釋放產(chǎn)能的情況下，ICIS預(yù)計(jì)滌綸價(jià)格在明年將繼續(xù)維持在800至900美元/噸的低位徘徊。
