4月份以來(lái)ICE棉花期貨開(kāi)啟震蕩回落模式，目前多空雙方在80美分/磅關(guān)口爭(zhēng)奪，加之美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)5月3日宣布，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至5%-5.25%的水平，引發(fā)國(guó)外大部分商品期貨下跌。不過(guò)，3月底以來(lái)，鄭棉開(kāi)啟強(qiáng)勁的反彈節(jié)奏，主力9月合約連破關(guān)鍵點(diǎn)位，萬(wàn)六關(guān)口已近在咫尺。

為什么在外圍市場(chǎng)、消息面利空以及ICE期貨弱勢(shì)震蕩的大背景下，鄭棉卻能走出一輪獨(dú)立的大幅反攻行情呢？筆者歸納如下幾點(diǎn)：

一是炒作新疆棉區(qū)天氣。雖然2023年3月下旬以來(lái)南疆大部分棉區(qū)春播大幕拉開(kāi)(北疆4月中旬才逐漸啟動(dòng))，但低溫、降水、沙塵、冰雹、霜凍天氣輪番上陣，導(dǎo)致棉種發(fā)芽、出苗、生長(zhǎng)遭遇困難，大面積補(bǔ)種、重播成常態(tài)，業(yè)內(nèi)對(duì)2023/24年度新疆棉花產(chǎn)量的擔(dān)憂(yōu)大幅升溫。

二是北疆棉花播種面積減幅或比較大，南疆也不容樂(lè)觀。2022年除糧棉比價(jià)偏低外，農(nóng)民辣椒、番茄及其它農(nóng)作物收益很高，加快了農(nóng)民調(diào)整種植結(jié)構(gòu)。

三是雖然棉紡織企業(yè)排單大多至5月中下旬，但目前中下游開(kāi)機(jī)率仍維持在高位。從調(diào)查來(lái)看，截止4月底，除了棉紡廠紗線庫(kù)存處于偏低水平外，棉紗貿(mào)易商、中間環(huán)節(jié)沽漲的意愿仍很強(qiáng)。另外對(duì)2023年下半年棉紡織服裝行業(yè)進(jìn)一步好轉(zhuǎn)的強(qiáng)預(yù)期，使消費(fèi)終端的信心不斷修復(fù)。

四是中國(guó)經(jīng)濟(jì)加速回暖，棉花消費(fèi)將呈“淡季不淡”格局。最新數(shù)據(jù)顯示，3月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)連續(xù)第3個(gè)月位于擴(kuò)張區(qū)間；3月非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為58.2%，環(huán)比上升1.9個(gè)百分點(diǎn)，明顯高于臨界點(diǎn)，而中國(guó)“最旺五一”的消費(fèi)熱潮也打消了擔(dān)憂(yōu)。