4月份以來ICE棉花期貨開啟震蕩回落模式，目前多空雙方在80美分/磅關(guān)口爭奪，加之美國聯(lián)邦儲備委員會5月3日宣布，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)25個基點至5%-5.25%的水平，引發(fā)國外大部分商品期貨下跌。不過，3月底以來，鄭棉開啟強勁的反彈節(jié)奏，主力9月合約連破關(guān)鍵點位，萬六關(guān)口已近在咫尺。

為什么在外圍市場、消息面利空以及ICE期貨弱勢震蕩的大背景下，鄭棉卻能走出一輪獨立的大幅反攻行情呢？筆者歸納如下幾點：

一是炒作新疆棉區(qū)天氣。雖然2023年3月下旬以來南疆大部分棉區(qū)春播大幕拉開(北疆4月中旬才逐漸啟動)，但低溫、降水、沙塵、冰雹、霜凍天氣輪番上陣，導(dǎo)致棉種發(fā)芽、出苗、生長遭遇困難，大面積補種、重播成常態(tài)，業(yè)內(nèi)對2023/24年度新疆棉花產(chǎn)量的擔(dān)憂大幅升溫。

二是北疆棉花播種面積減幅或比較大，南疆也不容樂觀。2022年除糧棉比價偏低外，農(nóng)民辣椒、番茄及其它農(nóng)作物收益很高，加快了農(nóng)民調(diào)整種植結(jié)構(gòu)。

三是雖然棉紡織企業(yè)排單大多至5月中下旬，但目前中下游開機率仍維持在高位。從調(diào)查來看，截止4月底，除了棉紡廠紗線庫存處于偏低水平外，棉紗貿(mào)易商、中間環(huán)節(jié)沽漲的意愿仍很強。另外對2023年下半年棉紡織服裝行業(yè)進(jìn)一步好轉(zhuǎn)的強預(yù)期，使消費終端的信心不斷修復(fù)。

四是中國經(jīng)濟加速回暖，棉花消費將呈“淡季不淡”格局。最新數(shù)據(jù)顯示，3月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)連續(xù)第3個月位于擴張區(qū)間；3月非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為58.2%，環(huán)比上升1.9個百分點，明顯高于臨界點，而中國“最旺五一”的消費熱潮也打消了擔(dān)憂。