近期，在歐佩克意外減產(chǎn)的作用下，國際原油價格顯示出較強的上行動能。數(shù)據(jù)顯示，國際油價周線連漲四周，布倫特原油期貨周線上漲約1.7%，WTI原油期貨周線攀升約2.7%。

對此，海通期貨能源化工研發(fā)負責人楊安認為，首先是歐美銀行業(yè)危機沖擊逐漸消退后油價最初有一個自然的反彈修復，后期的上漲則是沙特為首的歐佩克做出的自愿減產(chǎn)行動，此舉一舉扭轉(zhuǎn)了原油市場供需格局，化解了上半年困擾市場的供應過剩壓力，這也迫使投資者空單離場并回補了多頭持倉，在供應趨緊背景下推動了油價的持續(xù)上漲。

“美聯(lián)儲加息已經(jīng)進入尾聲，投資者已經(jīng)開始交易美聯(lián)儲利率政策的調(diào)整，這一點從美元的持續(xù)回落即可看出，加息壓力緩解是有助于原油等大宗商品市場風險偏好回暖的，但同時還需要觀察如果經(jīng)濟層面下行壓力甚至衰退風險上升帶來的風險，這可能會對原油等大宗商品形成利空沖擊�！睏畎脖硎尽�

除了供應偏緊刺激油價上漲之外，此前國際能源署（IEA）表示，隨著中國消費的反彈，預計今年石油需求將增長至紀錄高位。IEA月報顯示，預計2023年全球石油需求將增長200萬桶/日，至創(chuàng)紀錄的1.019億桶/日。其中，航空燃料需求占2023年增長的57%。

楊安介紹說，目前來看，中國、印度等亞太地區(qū)原油需求的增長將成為原油市場需求端的關(guān)鍵因素，不過歐美市場表現(xiàn)缺乏亮點，雖然歐佩克 和IEA都認為原油消費將恢復到歷史高位，但從經(jīng)濟下行壓力及高油價會抑制需求層面考慮，三大機構(gòu)都普遍下調(diào)了今年原油市場需求增長預期。

不過，楊安表示，相對來講，來自供應端的歐佩克的持續(xù)減產(chǎn)對供需平衡影響更大，供應缺口擴大，這也是油價回升的決定性因素。目前供應減產(chǎn)量是“明牌”，對油價起到了關(guān)鍵性作用，需求的變化仍需觀察，油價當前強勢格局比較明確，油價仍有繼續(xù)走高潛力，但隨著油價走高對需求抑制也將更加明顯，這會產(chǎn)生負反饋，進而限制油價的上漲空間。

“整體來看，美國3月通脹數(shù)據(jù)的超預期回落放緩了市場對于美聯(lián)儲加息的預期，未來緊縮政策的邊際影響或不斷削弱，油價走勢運行驅(qū)動將再次基于原油市場近月的供需面。4月歐佩克大幅超預期減產(chǎn)后原油市場基本面已經(jīng)出現(xiàn)了根本性的變化，原油市場的供需平衡預期將從‘二季度過剩，下半年偏緊’調(diào)整為‘二季度中下旬即開始偏緊，下半年缺口較大’，油價三季度上行風險較大。” 國泰君安期貨高級分析師黃柳楠表示。

但是，黃柳楠表示，油價中樞的上移必然造成美歐通脹問題的加劇，未來海外央行在緊縮節(jié)奏方面的選擇將變得更為艱難。這種情況下，未來美歐出現(xiàn)蕭條而不是簡單的經(jīng)濟衰退的概率在提升，即金融去杠桿引發(fā)的金融危機，從而導致經(jīng)濟危機。由于債務(wù)危機和經(jīng)濟衰退往往具有自我強化的特點，最終這一格局的演繹很可能會引發(fā)油價沖高后的一次趨勢深跌。

基于此，黃柳楠表示，在對油價走勢的判斷上，將從3月的“一季度末開啟振蕩下行，下半年反彈”修正為“二季度振蕩市為主，二季度末或者下半年先開啟大幅上漲、再迎大幅下跌”的判斷，外盤兩油全年重心較2023年年報判斷上修10美元/桶至85—90元/桶區(qū)間，極端情況下外盤兩油仍有可能挑戰(zhàn)100美元/桶。

“此外，在2022年全球地緣政治格局陷入動蕩后，2023年的地緣政治或依舊復雜，油價的波動不會完全由經(jīng)濟周期和美歐緊縮政策主導，地緣問題依舊是需要關(guān)注的核心，或在未來持續(xù)影響油價走勢的節(jié)奏。”黃柳楠表示。