22日，離岸人民幣再度大幅貶值，突破了“7.1”關(guān)口，這是發(fā)生了什么？人民幣接下去還會(huì)貶值嗎？
人民幣跌破7.1關(guān)口
數(shù)據(jù)顯示，9月22日，離岸人民幣對美元匯率跌破7.1關(guān)口，日內(nèi)貶值超300點(diǎn)，最高報(bào)7.1047，續(xù)創(chuàng)2020年6月以來新低。在岸人民幣對美元匯率最高報(bào)7.0947，日內(nèi)貶值超400點(diǎn)。外匯交易中心數(shù)據(jù)顯示，9月22日，人民幣中間價(jià)報(bào)6.9798，下調(diào)262點(diǎn)。
對此，興業(yè)證券認(rèn)為，本輪人民幣貶值可能更多還是美元走強(qiáng)下的“被動(dòng)貶值”。
從三方面來看：基本面韌性仍強(qiáng)+緊縮預(yù)期升溫下，美元指數(shù)明顯走強(qiáng)；央行降息帶動(dòng)中國國債收益率下行，中美利差倒掛程度進(jìn)一步加深；出口同比回落下經(jīng)常性賬戶對于人民幣匯率的支撐邊際減弱。
美聯(lián)儲(chǔ)再次加息75個(gè)基點(diǎn)
這就不得不著重說一下美聯(lián)儲(chǔ)了。22日凌晨，美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)結(jié)束了為期兩天的貨幣政策會(huì)議，宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)75個(gè)基點(diǎn)到3%至3.25%之間。這是美聯(lián)儲(chǔ)今年連續(xù)第三次加息75個(gè)基點(diǎn)。
此前，芝加哥商品交易所集團(tuán)(CME)的“美聯(lián)儲(chǔ)觀察(FedWatch)”工具最新調(diào)查顯示，市場參與者預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)9月份加息75個(gè)基點(diǎn)的概率為82%，加息100個(gè)基點(diǎn)的概率為18%。
鮑威爾還重申了其8月下旬釋放的鷹派信號，即強(qiáng)調(diào)美聯(lián)儲(chǔ)降低通脹的決心，警惕過早放松貨幣政策、讓高通脹固化的嚴(yán)重后果。美聯(lián)儲(chǔ)今年3月開啟加息周期應(yīng)對高通脹，已連續(xù)進(jìn)行5次加息，累計(jì)加息300個(gè)基點(diǎn)。
而美聯(lián)儲(chǔ)接連大幅加息，經(jīng)濟(jì)學(xué)家擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)測顯示，美聯(lián)儲(chǔ)官員對2023年第四季度美國失業(yè)率的預(yù)測中值為4.4%，較6月預(yù)測上調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)。
另外，根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)天發(fā)布的最新季度經(jīng)濟(jì)預(yù)測，美聯(lián)儲(chǔ)官員對去年第四季度到今年第四季度經(jīng)濟(jì)增速的預(yù)測中值為0.2%，明顯低于6月預(yù)測的1.7%，體現(xiàn)出他們對美國經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)期更為悲觀。
人民幣是否會(huì)繼續(xù)貶值？
興業(yè)證券指出，雖然人民幣仍有貶值壓力，但央行“穩(wěn)匯率”信號已現(xiàn)，對于人民幣貶值問題也沒有必要過分擔(dān)憂。當(dāng)美元兌人民幣匯率中間價(jià)向上突破或接近6.9時(shí)，央行啟用跨境資本流動(dòng)宏觀審慎工具來“穩(wěn)匯率”的概率或?qū)⒚黠@增加。
9月5日央行公告下調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率2個(gè)百分點(diǎn)，釋放出了強(qiáng)烈的“穩(wěn)匯率”信號。根據(jù)觀測，近期逆周期因子可能也有重新啟用的跡象。歷史上央行跨境資本流動(dòng)宏觀審慎工具對于穩(wěn)定匯率的成效顯著。
中信證券認(rèn)為，人民幣最主要的貶值壓力來自于外部。在美聯(lián)儲(chǔ)的鷹派貨幣政策下，美元指數(shù)有可能在未來1-2個(gè)月繼續(xù)上升。從中期的視角來看，人民幣貶值的幅度可能有限。
當(dāng)前，美國經(jīng)濟(jì)可能在逐步走向?qū)嵸|(zhì)性衰退，而中國下半年經(jīng)濟(jì)有望實(shí)現(xiàn)弱復(fù)蘇。本輪人民幣貶值幅度將弱于4、5月，在美元指數(shù)見頂后甚至可能略有升值，預(yù)計(jì)到年底的美元兌人民幣匯率運(yùn)行中樞約為6.7-6.9。
中信建投證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家黃文濤稱，央行在資金面寬松和匯率之間可能更偏向資金面，只要貶值幅度不超過主流非美貨幣，央行能夠容忍匯率波動(dòng)，因此匯率中長期確存“破7”壓力，但對資本外流、市場信心的影響都已弱化。
