紗線市場走勢：遵從成本邏輯 難以超漲原料

僅就需求環(huán)境而言金九旺季并未達(dá)到業(yè)者預(yù)期，但就價格趨勢而言，下旬當(dāng)中原油大漲及原棉搶收預(yù)期，加劇了三大棉紡上漲的勢頭。國慶期間，ICE持續(xù)拉漲，新疆正式進(jìn)入搶收期，籽棉收購價格節(jié)節(jié)攀升，歸于成本端積蓄給予了市場高爆發(fā)力，滌綸、粘膠在熔體成本偏強(qiáng)、雙控限電、限產(chǎn)的局勢中亦是隨勢向上。其間即便中儲延遲拋儲且增加拋儲量，原料端極端的快速拉漲仍給予下游市場增添愈多運(yùn)營壓力，其漲勢依舊持續(xù)。至今日，三大棉紡原料較9月23日分別上漲了4500、1230、2480。（單位：元/噸）

對于棉紡廠，紡紗原料成本占據(jù)60%以上，其次為電力、人工成本。由此在雙控抑制需求的環(huán)境中，紡企更多的是遵從成本邏輯，為避免加工費(fèi)虧損而意向跟隨調(diào)漲報盤，但棉紡廠一方面要承受原料端持續(xù)、快速的上漲過后，趨勢性的快漲快跌令其成本核算愈加困難，一方面承受下游在國慶前完成補(bǔ)貨后的既不買漲也不買跌的尷尬局勢中。當(dāng)下部分紡企依舊暫不報價，多數(shù)維持高報盤，卻鮮有成交。僅就成本端來看，紗線價格已難超漲原料。至今日，三大純紡紗線較9月23日分別上漲了3500、1700、2350。（單位：元/噸）

紗線行業(yè)開工：沿海限電降幅 供需雙減

9月份當(dāng)中的行業(yè)開工下降，一方面是需求環(huán)境不佳，但更大的刺激影響因素是雙控限電而導(dǎo)致限產(chǎn)。當(dāng)下雙控限電、限產(chǎn)已由沿海蔓延到中部區(qū)域，較多地區(qū)1/3的產(chǎn)能未能發(fā)揮。較之限電前，純棉紗開工率下降10.2個百分點(diǎn)，純滌紗下降9.1個百分點(diǎn)，人棉紗下降5.5個百分點(diǎn)。

紗線成品庫存：純棉累庫加速 涉滌、涉粘保持去庫

9月份當(dāng)中，紗線價格先跌后漲。在下跌的過程中，下游僅保持剛需，雙控令供需雙減，棉紡廠憑借早期訂單，庫存雖有緩升，卻依舊保持在低位。至月底，一方面原棉帶動紗線上漲，一方面下游啟動節(jié)前補(bǔ)貨，確實(shí)帶動了棉紡廠去庫，但可持續(xù)訂單并不多也不長。國慶后，紗線跟隨原料暴漲，下游保持觀望、低吸情況，缺乏了買盤的支撐，純棉紡企成品庫存持續(xù)上升，且逐步到底年內(nèi)高點(diǎn)�；�于原棉漲勢過高，部分下游已轉(zhuǎn)向涉滌、涉粘產(chǎn)品，從而帶動了同樣保持漲勢的純滌紗、人棉紗依舊保持去庫。

紗線原料庫存：存在補(bǔ)貨需求 亦或暫避鋒芒

基于原棉漲幅過大且過快，較多棉紡廠未能在國慶節(jié)前進(jìn)行補(bǔ)貨，導(dǎo)致原棉儲備嚴(yán)重不足。當(dāng)下?lián)碛写罅績�備的僅在少數(shù)，而這少部分企業(yè)也已暫停原棉采購，部分工廠原棉只可保持生產(chǎn)至月底-11月初，高價配棉帶來的高風(fēng)險令紡企操作更趨保守，加之成品庫存仍在上升，僅依靠階段性的剛需補(bǔ)貨，難以完成資金變現(xiàn)，已有工廠有放休10-15天，以此暫避原棉帶來的風(fēng)險。

綜合來看，僅歸于成本測算，原棉或保持緩漲的趨勢，紗線加工費(fèi)已逐步壓縮，預(yù)期即便需求環(huán)境惡劣，但由成本端推升的價格將逐步向下貫穿，預(yù)期紗線市場價格依舊易漲難跌，涉滌、涉粘的品種將替代部分原棉。