自2月份以來(lái)，鄭棉上演了一輪“過(guò)山車(chē)”行情，從14820元/噸暴漲至17080元/噸又大跌至15330元/噸。漲時(shí)摧枯拉朽，跌時(shí)風(fēng)卷殘?jiān)�。行情運(yùn)行至此，涉棉企業(yè)、機(jī)構(gòu)分歧比較大，一種看法認(rèn)為，鄭棉至少跌破15000元/噸關(guān)口，下游消費(fèi)終端、市場(chǎng)情緒、資金多頭尚未給鄭棉太大壓力；另一種看法是多空雙方將在15500元/噸附近僵持、博弈，尋找平衡點(diǎn)，隨后盤(pán)面振蕩回升，重回16000-16500元/噸，但力度、幅度肯定明顯弱于春節(jié)后。

筆者認(rèn)為，隨著CF2105合約跌破15500元/噸整數(shù)關(guān)口，市場(chǎng)、盤(pán)面利空動(dòng)能已基本消化，繼續(xù)大幅追空殺跌需謹(jǐn)慎，不要“偷雞不成反蝕把米”，原因歸納如下：

一是我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定，恢復(fù)高增長(zhǎng)“正軌”，棉花消費(fèi)加速反彈的勢(shì)頭延續(xù)；

二是新冠疫苗開(kāi)始在全球接種，全球流動(dòng)性依然相對(duì)寬松，國(guó)際貿(mào)易和投資開(kāi)始恢復(fù)增長(zhǎng)，中美兩大經(jīng)濟(jì)體引領(lǐng)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇等利好，引發(fā)全球紡織品、服裝產(chǎn)銷(xiāo)強(qiáng)勢(shì)回升；

三是央行貨幣政策趨于穩(wěn)健，雖然不會(huì)大水漫灌，但保持流動(dòng)性寬松、支持實(shí)體企業(yè)的目標(biāo)不變。央行調(diào)統(tǒng)司原司長(zhǎng)盛松成近日表示：我國(guó)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)面臨的主要任務(wù)是恢復(fù)和穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)以及防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，至少在今年上半年之前，都不宜收緊貨幣政策；

四是2月下旬以來(lái)，雖然ICE、鄭棉輪番跳水下挫，但棉紗、坯布等價(jià)格調(diào)整幅度并不大，表現(xiàn)出很強(qiáng)的抗跌性，顯示出終端的接受、消化能力比較強(qiáng)；

五是目前在疆內(nèi)監(jiān)管庫(kù)的機(jī)采棉綜合成本普遍達(dá)到15500元/噸左右（毛重），考慮到兩個(gè)月財(cái)務(wù)成本、交易交割、短倒等費(fèi)用，對(duì)CF2105合約盤(pán)面形成較強(qiáng)支撐；

六是受原油、能源及化肥、地膜、土地承包費(fèi)等上漲的影響，2021年植棉物化成本明顯上升，各方對(duì)棉花價(jià)格偏高位運(yùn)行的接受度、包容性也不斷提高。