導語：2021年農(nóng)歷春節(jié)期間，原油走勢偏強支撐，WTI突破60關口，純苯上漲，節(jié)后己內(nèi)酰胺工廠受低庫存、現(xiàn)貨緊因素影響，報盤大幅上調(diào)，錦綸絲工廠積極跟漲，行業(yè)迎來春節(jié)開門紅。

表 錦綸產(chǎn)業(yè)鏈春節(jié)前后價格對比

單位：元/噸

美國新版財政刺激方案將提振需求，國際油價刷新13個月以來的最高點，OPEC+減產(chǎn)繼續(xù)提供支撐疊加極端寒潮天氣導致美國部分原油產(chǎn)量下降的背景下，原油WTI 及布倫特均突破60關口，截止目前較春節(jié)前分別漲幅4.19%和4.67%。國內(nèi)外疫情沖擊漸弱 ，需求回暖的大背景下，錦綸產(chǎn)業(yè)鏈借勢積極回調(diào)，上游己內(nèi)酰胺自2021年以來，市場延續(xù)供應偏緊、低庫存格局，節(jié)前純苯價格因自身裝置重啟失敗等因素影響，價格持續(xù)上漲，己內(nèi)酰胺價格開啟跟漲模式，下游對成本的預期提升，信心好轉，切片再次集中采購補倉備貨后，己內(nèi)酰胺基本面利好支撐下，積極探漲。節(jié)后原油、純苯強勁上漲，給予己內(nèi)酰胺成本拉升動力、疊加多方因素共振情況下，市場開門紅，價格繼續(xù)上漲。從上圖可以看出，當前錦綸價格整體已高于2020年同期，純苯雖稍低，但趨勢仍是上探局面。

成本支撐強勁，錦綸長絲工廠節(jié)后積極跟漲，產(chǎn)品型號報盤多上調(diào)300-500元/噸，后市隨原料仍有上探空間。從需求面來看，當前織造開工仍保偏低水平，多數(shù)印染企業(yè)仍未開工，雖節(jié)前部分務工人員留地過年，但歸鄉(xiāng)人員仍占多數(shù)，企業(yè)表示具體復工時間需根據(jù)工人返崗情況而定，目前多數(shù)工人尚未返崗，據(jù)隆眾統(tǒng)計了解，織造、印染企業(yè)開工時間多在2月21日（正月初十）至2月26日（正月十五），較晚開工企業(yè)延遲到3月3日（正月二十）。錦綸紡絲工廠也陸續(xù)復工復產(chǎn)，大廠維持7-9成負荷。

織造恢復速度稍慢，2月下旬市場整體成交量依舊有限，年前春夏季訂單下達數(shù)量一般，加之年前部分訂單延后，開工將呈現(xiàn)較高上升趨勢，2021年錦綸長絲整體開工高于去年同期水平。春節(jié)期間錦綸長絲負荷維持55%，較去年春節(jié)上漲10個百分點，因工廠因工人流失較多，工廠生產(chǎn)積極性有所客觀減弱。

2020年春節(jié)后由于需求和運輸限制，錦綸原料庫存攀升至近幾年高位。當前疫情沖擊減弱，有上圖可見，當前錦綸民用絲庫存水平依舊保持適中偏低水平，整體維持21天附近，部分大廠庫存稍低可維持15天。整體庫存水平不高，且春節(jié)期間累庫速度符合市場預期，低庫存對錦綸市場也起到強有力支撐作用。

從產(chǎn)業(yè)鏈格局來看，12 年后隨著各環(huán)節(jié)產(chǎn)能的擴張，全產(chǎn)業(yè)鏈盈利有所收窄。其中上游己內(nèi)酰胺受限于原料端瓶頸和技術壁壘較高，在過去幾年價格一直維持高位，產(chǎn)業(yè)鏈利潤也主要集中于上游環(huán)節(jié)，導致下游長絲利潤空間被大幅壓縮。但展望未來，2021年全年，若計劃新增產(chǎn)能全部按計劃投產(chǎn)，己內(nèi)酰胺產(chǎn)能將由2020年的433萬噸增加至539萬噸。PA6產(chǎn)能也將由2020年的528萬噸增加至614萬噸。錦綸絲計劃擴產(chǎn)不足30萬噸。行業(yè)一體化基地化的趨勢也日益顯著。未來產(chǎn)業(yè)鏈上游擴產(chǎn)幅度遠超下游，長絲議價能力有望提升，帶動盈利逐步向下游轉移。

2020年，國內(nèi)紡織服裝、服飾業(yè)產(chǎn)成品庫存已處于近5年較低水平；美國服裝及面料庫存更是處于近7年來最低水平。在國內(nèi)與海外化纖產(chǎn)業(yè)鏈庫存低位的背景下，隨著未來全球終端可選消費復蘇，化纖需求有望顯著改善，刺激全球化纖全產(chǎn)業(yè)鏈補庫需求

綜合來看，2月錦綸市場氣氛維持良好，行業(yè)產(chǎn)品價格多數(shù)繼續(xù)向好上揚，紡織品庫存一般下，后續(xù)需求或有持續(xù)補倉，特別是原料價格有力向上推動，市場庫存多數(shù)仍偏低，目前己內(nèi)酰胺和聚合切片價格已經(jīng)全面上行，突破去年同期價格水平，民用紡絲也在緩慢緊跟上行。錦綸行業(yè)得益各種需求支撐不同程度上都有一定向上推動。未來經(jīng)濟復蘇越發(fā)明朗，原料石化宏觀面數(shù)據(jù)的推動力仍有潛力釋放，疫情沖擊漸弱，2020年下半年開始，國內(nèi)化纖需求已修復至正常水平，終端回暖或帶動化纖全產(chǎn)業(yè)鏈補庫需求。2021年供需格局良好，錦綸絲新增產(chǎn)能有限，需求改善或帶動后市錦綸紡絲走向新一輪上升周期。