近日A股市場有所企穩(wěn)，粘膠長絲板塊有重新崛起的苗頭。如何看待該板塊的投資機(jī)會呢？
隱含業(yè)績超預(yù)期
近期對于粘膠長絲板塊，分析人士分歧較大，因?yàn)槟壳罢衬z長絲價格與棉花價格、粘膠短絲價格形成了較大的背離格局，一方面是棉花價格持續(xù)急跌，4月國內(nèi)外棉價飛流直下，國內(nèi)棉價從3月底的30128元降至5月初的26000元，降幅達(dá)到12%；國際棉價cotlook A指數(shù)則從3月底的222美分/磅降至5月初的168美分/磅，降幅達(dá)22%。在此影響下，與棉花有著一定替代效應(yīng)的粘膠短絲價格也同步下跌。但另一方面，粘膠長絲價格較為堅挺，一直在5萬元/噸左右振蕩。
產(chǎn)品價格的這一走勢，就意味著粘膠長絲的盈利能力或?qū)⒊A(yù)期。傳統(tǒng)的粘膠長絲又稱人造絲，多以棉短絨為原料，經(jīng)多道工序制成棉漿粕，再經(jīng)化學(xué)處理制成粘膠溶液，然后紡煉得到粘膠長絲。而棉短絨又是以棉花或木材為原料的，其中棉花是主要來源，因此，棉花價格的急跌也使得棉短絨價格同步下跌，已降至一年前水平，這就意味著粘膠長絲的產(chǎn)品與原料的價格差達(dá)到了歷史高值區(qū)域，盈利能力可能會超預(yù)期。
供給短缺價差擴(kuò)大
更為重要的是，上述趨勢可能會延續(xù)。一是因?yàn)楫a(chǎn)能供給短缺。2010年4月工信部在《粘膠纖維行業(yè)準(zhǔn)入條件》中嚴(yán)禁新建粘膠長絲項(xiàng)目，并從2010年6月開始執(zhí)行。同時規(guī)定粘膠長絲現(xiàn)有企業(yè)的改擴(kuò)建必須為連續(xù)紡工藝，產(chǎn)能達(dá)到10000噸以上。而且，對粘膠長絲改擴(kuò)建生產(chǎn)線的資源消耗進(jìn)行嚴(yán)格規(guī)定：連續(xù)紡粘膠長絲噸產(chǎn)品耗水量小于260噸，半連續(xù)紡粘膠長絲噸產(chǎn)品耗水量小于280噸，生產(chǎn)用水重復(fù)利用率大于95%；并規(guī)定標(biāo)煤單耗小于4400公斤標(biāo)煤，半連續(xù)紡粘膠長絲標(biāo)煤單耗小于5500公斤標(biāo)煤，粘膠長絲的新增產(chǎn)能迅速萎縮。
二是下游需求仍然旺盛。就在我國對粘膠長絲產(chǎn)能進(jìn)行限制的同時，國際市場的新增產(chǎn)能也迅速減少，2007年之前海外部分粘膠長絲工廠關(guān)閉，產(chǎn)能在4萬噸左右；2010年產(chǎn)能再度縮減1萬噸。目前全球產(chǎn)能分布為中國20萬噸、印度4.5萬噸，全球預(yù)計產(chǎn)能合計為36萬噸左右，下游的需求則仍然旺盛，出現(xiàn)行業(yè)壟斷競爭的特征，供需矛盾進(jìn)一步緊張。正由于此，2009年中國粘膠長絲出口量大幅增加，當(dāng)年出口已基本恢復(fù)至歷史最高水平6.95萬噸，從而支撐起產(chǎn)品價格。
業(yè)績彈性大越可關(guān)注
以往經(jīng)驗(yàn)顯示，凡是業(yè)績超預(yù)期的板塊，往往會產(chǎn)生黑馬股、強(qiáng)勢股，粘膠長絲板塊的未來走勢的確值得關(guān)注。
就目前來看，新鄉(xiāng)化纖(000949,股吧)、湖北金環(huán)(000615,股吧)、南京化纖(600889,股吧)、吉林化纖(000420,股吧)、保定天鵝(000687,股吧)、山東海龍(000677,股吧)的粘膠長絲的產(chǎn)能分別是5萬噸、1.4萬噸、1.8萬噸、2.2萬噸、2.2萬噸、0.8萬噸，因此，可重點(diǎn)關(guān)注新鄉(xiāng)化纖、南京化纖、保定天鵝、湖北金環(huán)等業(yè)績彈性大的個股。
