上周，持續(xù)上漲了一個(gè)多月的聚酯原料行情，在上游產(chǎn)品價(jià)格松動(dòng)和貿(mào)易商心態(tài)分化的影響下，市場(chǎng)出現(xiàn)恐高情緒，國(guó)內(nèi)聚酯原料價(jià)格也由此應(yīng)聲而落，進(jìn)入到調(diào)整階段。但愚見認(rèn)為，目前的調(diào)整，是市場(chǎng)價(jià)格大幅度上漲之后所必須的一個(gè)利潤(rùn)回吐過程，是為后市進(jìn)一步的上漲做鋪墊。

　　截止到周末，江浙市場(chǎng)PTA的主流報(bào)價(jià)從本輪行情的最高點(diǎn)8700元/噸回落到了8500-8550元/噸左右，主流成交價(jià)格也相應(yīng)回落到了8400-8450元/噸左右，更有消息說市場(chǎng)上最低已經(jīng)有8350元/噸的交易出現(xiàn)。PTA產(chǎn)品價(jià)格在9月伊始，就給人們一當(dāng)頭棒喝。

　　影響上周PTA價(jià)格下跌的因素主要如下：

　　一是石油價(jià)格出現(xiàn)反復(fù)，給整個(gè)聚酯產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品的行情澆了一盆冷水，PTA行情也難脫干系。

　　二是PX價(jià)格在上周出現(xiàn)下降，如FOB韓國(guó)PX的現(xiàn)貨價(jià)格從上周末的900-905元/噸回落到了本周的875-885美圓/噸左右，給PTA價(jià)格形成一定的壓力。

　　三是部分變現(xiàn)盤出現(xiàn)，對(duì)聚酯原料行情造成沖擊。由于下游還沒有出現(xiàn)大家期待已久的旺季行情，導(dǎo)致業(yè)內(nèi)對(duì)聚酯工廠的原料需求在9月能否超過8月份的懷疑，進(jìn)而造成市場(chǎng)人士的心態(tài)也開始出現(xiàn)分化。由于7、8月份間所囤積的原料已經(jīng)是獲利豐厚，落袋為安的心態(tài)開始在市場(chǎng)上蔓延，部分貿(mào)易商開始資金兌現(xiàn)，對(duì)聚酯原料價(jià)格形成了沖擊。

　　而最后一個(gè)比較敏感的問題，就是現(xiàn)階段聚酯原料市場(chǎng)的供求關(guān)系究竟是處在一個(gè)什么樣的狀態(tài)，是緊張？是平衡？還是相對(duì)寬松？

　　從背景資料看，7月份海關(guān)進(jìn)口PTA、EG數(shù)據(jù)顯示，7月份我國(guó)共進(jìn)口PTA 489786噸，較6月份同比增長(zhǎng)3萬多噸，EG進(jìn)口351677噸，較6月份同比增長(zhǎng)7萬多噸，也就是說，在7月國(guó)內(nèi)聚酯開工率并不是十分高的情況下，已經(jīng)有大量資金進(jìn)入到了聚酯原料市場(chǎng)。可另外一個(gè)不容忽視的問題是，業(yè)內(nèi)預(yù)期的聚酯產(chǎn)能增長(zhǎng)情況同期卻增長(zhǎng)緩慢，原定7、8月投產(chǎn)的一些聚酯產(chǎn)能投產(chǎn)時(shí)間因?yàn)橘Y金等因素被推后，同時(shí)受到限電影響以及成本過高的壓制，聚酯產(chǎn)能的利用率也沒有達(dá)到滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，目前的聚酯產(chǎn)能開工率與7月比較，并沒有上升多少。這些情況無一不透露出，聚酯廠家對(duì)聚酯原料的直接性生產(chǎn)需求，在現(xiàn)階段可以說已經(jīng)達(dá)到了一個(gè)階段性的頂點(diǎn)。如果進(jìn)一步考慮進(jìn)聚酯原料的隱性庫存，聚酯原料市場(chǎng)的供應(yīng)量在新增聚酯產(chǎn)能沒有如期投產(chǎn)，聚酯開工率沒有完全恢復(fù)的情況下，至少現(xiàn)階段市場(chǎng)的供應(yīng)量不存在緊張的情況，這也是引發(fā)PTA價(jià)格下跌的一個(gè)關(guān)鍵因素。

　　后期看，PTA價(jià)格的下跌空間將比較有限，而且經(jīng)過短暫的'降溫"調(diào)整之后，行情有望再度上漲，原因一是下游聚酯工廠的需求后期呈現(xiàn)上升之勢(shì)，PTA供應(yīng)商所預(yù)期的供求關(guān)系緊張的局面在四季度會(huì)真正到來；二是上游PX的價(jià)格也因?yàn)楣��?yīng)緊張的原因，不會(huì)有大的下跌空間；三是石油價(jià)格高位運(yùn)行的格局輕易不會(huì)得到改變，雖然其價(jià)格頻繁的上下波動(dòng)會(huì)在某個(gè)時(shí)間段內(nèi)，對(duì)聚酯原料價(jià)格造成一定的不利影響，但這種影響將只是局部的。四是外盤PTA價(jià)格堅(jiān)挺，將給內(nèi)盤價(jià)格形成托盤作用。五是貿(mào)易商大都重倉，且建倉的平均成本并不低，貿(mào)易商護(hù)盤的意愿十分強(qiáng)烈。

　　上周，MEG市場(chǎng)價(jià)格在下跌過程中，也表現(xiàn)的亂象紛生，高低點(diǎn)價(jià)格差距比較大，充分表明目前市場(chǎng)人士心態(tài)的分化嚴(yán)重。到周末，浙江地區(qū)港口自提報(bào)價(jià)從此前最高點(diǎn)12300元/噸回落到了12000元/噸，自提成交價(jià)格回落到了11900元/噸，而在江蘇市場(chǎng)，有消息說市場(chǎng)上最低已經(jīng)出現(xiàn)了11550元/噸的實(shí)際成交價(jià)格，主流成交價(jià)格也僅僅維持在11700-11800元/噸。

　　上周，原油價(jià)格忽跌忽漲，大大刺激貿(mào)易商心理。周一，原油價(jià)格下滑，下游廠家靜觀市場(chǎng)變化，因而沒有進(jìn)入市場(chǎng)交易，貿(mào)易商對(duì)后市難以捉摸，進(jìn)口貨也少有人還盤，甚至有部分貿(mào)易商開始低價(jià)拋貨。周三后，原油價(jià)格大幅回升，貿(mào)易商心理也相對(duì)穩(wěn)定下來，但石油價(jià)格的回升似乎已經(jīng)很難對(duì)EG行情產(chǎn)生推動(dòng)作，這也顯示出EG的價(jià)格的確達(dá)到了一個(gè)很高的高度，以致于一些利好消息市場(chǎng)已經(jīng)麻木，當(dāng)然，這也反映出目前的行情人為操作對(duì)市場(chǎng)行情更具主導(dǎo)作用。

　　從上、下游的總體情況來看，EG目前供小需大的矛盾要比PTA產(chǎn)品突出，雖然其價(jià)格因?yàn)樵�油價(jià)格波動(dòng)、部分貿(mào)易商低價(jià)出貨而有下跌，但在聚酯開工率逐步提升、防凍劑需求日益增長(zhǎng)、以及部分重倉在握的貿(mào)易商護(hù)盤行為、石油價(jià)格高位運(yùn)行的背景下，EG行情目前的調(diào)整將是短暫的，后期其價(jià)格隨時(shí)有可能再度發(fā)力向上。